文：龔 正
來源：真故研究室（ID：zhengulab）
3月18日起，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富有了一個新頭銜：永輝超市改革領導小組組長。
同一時間，永輝超市原CEO、年薪356.4萬元的李松峰失去了他的崗位。
永輝超市的董事張軒寧還試圖掙扎，在董事會會議上對改革領導小組的成立投了反對票，理由是：“未涉及CEO安排令人憂慮。經(jīng)營層和股東團結一致，看問題做決策要謹慎，不以偏概全，不極左極右，不搞機會主義?！?/p>
張軒寧雖然是永輝超市創(chuàng)始人張軒松的哥哥，反對也無效。會議投票結果是1:7，無力回天。
“換帥”看似突然，實則表露了葉國富all in生鮮商超的決心。去年9月，葉國富完成“蛇吞象”永輝超市時，嘴上說“不會作為（永輝超市）控股股東、實際控制人”，但身體已經(jīng)很誠實地站到了舞臺C位。
另一方面，就在幾日前，名創(chuàng)優(yōu)品又釋放消息，要將旗下子品牌——做潮玩的TOP TOY分拆到香港上市，計劃融資3億美元。
圖 | TOP TOY門店
看似不相干的兩個動作，背后其實藏著葉國富對零售行業(yè)的最新洞察和布局。身為湖北十堰人，一招一式都展示了他湖北九頭鳥的“賭性”。
葉國富去年入股永輝超市時，名創(chuàng)優(yōu)品的股價一度應聲而降，因為資本市場看不懂。
一個是生鮮超市，一個是家居雜物。前者從2021-2023年累計虧損80億人民幣，老股東京東對這個花40億元買來的棋子恨鐵不成鋼，擬一口氣把股份全清空。巨頭都不要，你一個2023年年營收138億元、還不及永輝2成的家居雜物社，為何要掏出60多億相中它。這60多億，還是名創(chuàng)優(yōu)品2023年年初時所有現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物的總和，相當于掏空了家底。
對此，葉國富不以為然。他拋出兩條投資理論。
一條是“大家都看不懂就對了，如果都看得懂我就沒有機會了”。
另一條，他認為做家居雜物的名創(chuàng)優(yōu)品是可選消費，永輝超市是必選消費。在他的戰(zhàn)略擘畫中，名創(chuàng)優(yōu)品的理想圖應該是融“必選+可選消費”、“中國+全球市場”于一體的特色零售巨頭。
名創(chuàng)優(yōu)品做可選消費多年，幾乎已經(jīng)做到了極致，近年發(fā)展減緩，到了階段性的天花板，迫切需要在必選消費上找到一個支點。
這時，永輝就成了葉國富眼里的香餑餑。大家都認為他在“撿垃圾”，但葉國富覺得他低價“撿到了寶貝” 。
他認為，國內(nèi)生鮮超市行業(yè)估值處于歷史低點，名創(chuàng)優(yōu)品此刻進入是“抄底”。況且行業(yè)有了胖東來這一被驗證了的成功模式存在，可以成為永輝轉型的參照。
過去一年，永輝少部分超市已在模仿胖東來調改，這是葉國富在交學費試錯。雖然調改結果沒有馬上反映在永輝財報上，甚至永輝2024年歸母凈利潤已經(jīng)預虧14億，但葉國富認為這沒關系，“只是行業(yè)大環(huán)境以及調改需要先期投入”的結果。
圖 | 永輝超市調改橫幅：向胖東來學習
2025年永輝的目標是：擴大調改范圍+減虧。也就是少花錢、把業(yè)務模式從傳統(tǒng)KA大賣場繼續(xù)轉向以增值服務（含商品+軟性服務）為核心的新商超模式上來，這時就需要一個強有力的領導核心。
這是葉國富成立改革領導小組的背景。可以預測，不管永輝這門生意未來發(fā)展如何，但葉國富一定會把永輝這門必選消費的生意打通打透，打造成名創(chuàng)優(yōu)品業(yè)務新的一極。
另一方面，TOP TOY和名創(chuàng)優(yōu)品主店一樣屬于可選消費，大眾可能會想，這不是“重復投資”？
非也。雖然都屬于可選消費，但TOP TOY和名創(chuàng)優(yōu)品分處產(chǎn)業(yè)價值鏈的不同地段。做個籠統(tǒng)的比方，名創(chuàng)優(yōu)品相當于你買房買在了城市副中心，而TOP TOY所處的價值鏈，則位于陸家嘴。TOP TOY明顯位于IP創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的價值鏈高端。
相信葉國富是不服泡泡瑪特的。為啥？名創(chuàng)優(yōu)品營收、利潤都比泡泡瑪特高，但市值就500億港幣出頭，泡泡瑪特市值已經(jīng)過了1800億港幣。為何會出現(xiàn)這種局面？
原因就在于名創(chuàng)優(yōu)品被定位為一個渠道商，而泡泡瑪特是一個IP品牌開發(fā)商，后者被認為有更強的賺錢能力。泡泡瑪特毛利比名創(chuàng)優(yōu)品高就是一個證明。2023年泡泡瑪特毛利達61.3%，名創(chuàng)優(yōu)品為44.1%。
跟潮玩行業(yè)比，名創(chuàng)優(yōu)品的商業(yè)故事，性感度遜色了不少。這才是葉國富要占領可選消費價值鏈制高點的原因。
TOP TOY在潮玩市場上的名氣不如泡泡瑪特，但這并不重要。因為中國乃至全球的潮玩市場足夠大，泡泡瑪特發(fā)展多年，市占率在國內(nèi)也就在10%出頭，一家通吃不了所有，其它品牌仍有機會。
在葉國富看來，自家的TOP TOY就是機會。雖然目前發(fā)展塊頭比較小，但公司業(yè)績告訴他，自家這個“小兒子”長個兒迅速。
2023年TOP TOY年營收6.8億人民幣，在當年名創(chuàng)優(yōu)品138億營收盤子中，只占一個零頭，但同比2022年增長了58.5%，而且還為名創(chuàng)優(yōu)品母公司提高了毛利率，把主營業(yè)務的名創(chuàng)優(yōu)品店給比了下去。
泡泡瑪特有的，TOP TOY幾乎都有——從全球開店，到與知名IP做聯(lián)名，無非就是原創(chuàng)IP比泡泡瑪特弱一點。但2024年上半年，TOP TOY已經(jīng)拿了1.83億元買IP，槍支彈藥一樣都不缺。況且潮玩本質是個時尚產(chǎn)業(yè)，誰都不能永保C位。
套用葉國富曾說的一句話，“沒有勇氣，何來運氣”。勇氣落實到實操層面，就是一個“賭”字。
左手攥緊永輝，押注剛需消費和特色零售的未來；右手祭出TOP TOY，盯準可選消費里利潤最高的那塊肥肉。葉國富可謂是兩次深入無人區(qū)，打出了一套兇猛的資本組合拳。
這年頭，像他這樣敢于豪賭未來的企業(yè)家已經(jīng)不多見了。當然，悍勇并不僅僅意味著激進，某種程度上也代表著對未來的篤信。
賭了兩大把的葉國富，真正賭的，其實是對消費行業(yè)的信心。
