來源：整點消費（ID：ZDXFBA）
作為“泡椒鳳爪第一股”的有友食品股份有限公司（下稱“有友食品”），在經歷連續兩年（2022年和2023年）營收、凈利潤雙降后，終于在2024年又支棱起來了。根據有友食品發布的最新財報顯示，2024年，公司實現營業收入11.82億元，同比增長22.37%；實現凈利潤1.57億元，同比增長35.44%；實現扣非凈利潤1.26億元，同比增長40.53%。
圖片來源：有友食品2024年財報（截圖）
受此消息影響，截至今日收盤，有友食品股價上漲3.21%至9.98元/股，總市值為42.68億元；值得一提的是，近一年來，有友食品的股價漲幅達到了53.3%。
泡椒鳳爪在十年前還是個爆品，但在最近三年的整體銷量并不是非常的理想。對于有友食品的業績增長，中國食品產業分析師朱丹蓬對整點消費（ID：ZDXFBA）表示：“為什么在2024年能‘再創輝煌’？是跟整個消費意愿、消費能力、消費信心的持續下降有很大關系。換而言之，泡椒鳳爪的熱銷，是整個消費降級帶來的紅利，是整個宏觀經濟不確定性因素不斷增加而帶來的品牌紅利、品類紅利。其他品牌的跟進，從某種角度上來說也是為了蹭這個消費紅利?！?/p>
01
“基本面”沒有改變
根據有友食品財報顯示，泡椒鳳爪依舊是公司最大的收入來源。
2024年，泡椒鳳爪為有友食品貢獻了7.85億元的營業收入，同比增長8.63%，在總收入中的占比為66.99%。盡管2024年泡椒鳳爪的平均銷售噸價（46614.69元/噸）較2023年（49066.24元/噸）下降了超2450元/噸，但該品類的毛利率卻增長2.78%至31.62%，這或許是帶動公司利潤增長的關鍵原因。
圖片來源：有友食品2024年財報（截圖）
此外，有友食品積極拓展的皮晶類、素食類、雞翅類產品，但這些品類營收規模均未破億，并且像素食類還呈現營收毛利雙下滑態勢，而雞翅類雖然增長勢頭不錯，但毛利率也呈現下滑態勢。
不過，在2024年，其他泡鹵風味肉制品卻成為有友食品財報中的最大亮點。報告期內，該品類為有友食品貢獻了1.52億元的營收，同比增幅高達840.69%。不過，該品類的毛利率下滑了16.05%至16.51%。由此可見，有友食品在其他泡鹵風味肉制品中，采取了以價換量的戰略來推動。
圖片來源：有友食品官網（截圖）
渠道層面，線上渠道表現不俗。報告期內雖然只為有友食品貢獻了0.68億元的營收，但增幅卻達到了204.33%，毛利率也有所增長至54.5%。而線下渠道雖然毛利略有下滑，但憑借17.7的營收增幅，依舊取得了11.04億元的營收成績。
從區域上看，大本營西南地區依舊是有友食品的“主陣地”，不過該區域占比從上一年的53.5%下降至了2024年的46.41%。
有友食品在2024年在華南市場取得不錯的增長。報告期內，有友食品來自華南地區的營業收入為1.76億元，同比增長294.88%，收入占比從2023年的4.65%增長至2024年的15.05%。不過，這一成績的取得，也是有友食品犧牲了大幅毛利換來的。當有友食品7大區域中，其余6個大區的毛利率均呈現低個位數波動時，華南地區的毛利率銳降13.45%至15.31%，為有友食品毛利率最低的區域。
即便如此，有友食品的區域不均衡局面仍未打破。2023年，有友食品來自西南、華東兩大區域的收入占比高達81.11%，但到2024年，這兩大區域的收入占比下降至73.28%，但如果算上華東的話，三大區域占比依舊高達88.59%。
從經銷商數量來看，有友食品的經銷商數量從2024年期初的666家增長至了期末的804家，但西南、華東經銷商數量合計達到499家。換而言之，有友食品的外阜市場經銷商質量還有待進一步提升。不過，這種提升比較被動，既要看品牌，又要看產品，更要看經銷商能力……
02
山姆領銜“新渠道”建功
有友食品在財報中表示，公司以“產品創新+渠道拓展”為核心驅動力，圍繞市場需求重構產品矩陣，依托技術創新、品類革新與場景拓展推出六大新品，構建“技術-品類-場景”三位一體的產品進化范式，以健康化、多元化的創新矩陣形成差異化競爭壁壘。同時，在傳統零售渠道持續萎縮的行業變局中，公司實現結構性突圍，開創性突破會員制零售體系，建立與頭部渠道的合作；深化主流零食量販渠道滲透，夯實線下布局；加速電商運營模式迭代，通過社交電商全域運營實現線上銷售額倍增。
而有友食品提到的“開創性突破會員制零售體系，建立與頭部渠道的合作”就差點名山姆了。
根據有友食品2023年財報顯示，有友食品來自前五名客戶的銷售額只有1.61億元，占總銷售額的16.69%，并且沒有單一客戶銷售額占比超過10%的情況。
圖片來源：有友食品2024年財報（截圖）
但到了2024年，有友食品來自前五名客戶的銷售額達到了2.72億元，占總銷售額的23.01%。并且觸及了“報告期內向單個客戶的銷售比例超過總額的50%、前5名客戶中存在新增客戶的或嚴重依賴于少數客戶的情形”。其中，最大的單一客戶A銷售額達到了1.29億元，占比10.88%。
顯然，這單一客戶A，大概率就是會員制零售體系中的山姆。
圖片來源：@有友食品官方微博
因為2024年半年報中，有友食品曾提及新開發了脫骨鴨掌新品。另在有友官食品網刊載的某會議文章就提及：“ （2024年）9月24日，距離脫骨鴨掌登錄山姆會員店已有近三月的時間，在有友食品與山姆的強強聯合下，首次合作便迎來‘開門紅’，創造出深受消費者青睞的大單品。”
作為對比，2024年上半年，有友食品的其他品類營收僅有0.12億元，華南區域收入也只有0.25億元……
圖片來源：@有友食品官方微博
而在山姆渠道，有友食品的“脫骨鴨掌（山椒味）”銷售火爆，600g的價格為69.9元，位居山姆小程序“聚會小食榜”top1。并且，依靠這款單品，還帶貨了不少有友其他產品在電商渠道的熱銷，這也是有友食品電商渠道成倍增長的主要驅動因素。
換而言之，有友食品依托山姆渠道，在2024年下半年，就成功開辟了一款新的過億單品。
另外，有友食品也在積極布局零食量販渠道，這或許也是有友食品泡椒產品銷售單價走低的真正原因。
但整體上看，整點消費（ID：ZDXFBA）曾發文表示過有友食品脫骨鴨掌在山姆的走紅，并不能從根本上解決有友食品的增長瓶頸（相關閱讀：“鳳爪第一股”的焦慮，山姆解不了）。畢竟，即便是2024年如此優異的表現，無論在營收規模還是凈利潤層面，依舊不及2021年（12.2億元），并且從盈利能力來說，有友食品的凈利率已經從2020年的20.67%逐步下滑至了2024年的13.31%。
