文：Stone Jin

來(lái)源：IPO早知道（ID：ipozaozhidao）

據(jù)IPO早知道消息，蜜雪冰城股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蜜雪冰城”）于2025年1月1日更新招股書(shū)，繼續(xù)推進(jìn)港交所主板上市進(jìn)程，美銀、高盛和瑞銀集團(tuán)擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

與2024年1月份遞交的招股書(shū)相比，蜜雪冰城的門(mén)店數(shù)量、出杯量、終端零售額等均有顯著增長(zhǎng)。

01

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

門(mén)店數(shù)躍居全球第一

作為一家領(lǐng)先的現(xiàn)制飲品企業(yè)，蜜雪冰城聚焦為廣大消費(fèi)者提供高質(zhì)平價(jià)的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品，旗下有現(xiàn)制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”。

對(duì)比兩版招股書(shū)，蜜雪冰城財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)始終亮眼。在巨大的規(guī)模基礎(chǔ)上，蜜雪冰城依然保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)、優(yōu)異的盈利水平和充裕的現(xiàn)金流——2022年及2023年，蜜雪冰城的營(yíng)收分別為136億元與203億元，同比增長(zhǎng)31.2%及49.6%；凈利潤(rùn)分別為20億元與32億元，同比增長(zhǎng)5.3%及58.3%。

進(jìn)入2024年，蜜雪冰城營(yíng)收凈利持續(xù)增長(zhǎng)——2024年前三季度，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)收入187億元，較2023年同期增長(zhǎng)21.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35億元，同比增長(zhǎng)42.3%。此外，2022年、2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城分別實(shí)現(xiàn)24億元、38億元及51億元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)袅魅搿?/p>

除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，蜜雪冰城門(mén)店數(shù)量同樣實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。具體來(lái)看，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已于中國(guó)及海外11個(gè)國(guó)家（包括印度尼西亞、越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、菲律賓、老撾、柬埔寨、新加坡、澳大利亞、日本及韓國(guó)）擁有超過(guò)45,000家門(mén)店，以門(mén)店數(shù)計(jì)，蜜雪冰城已成為全球第一的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

?

在國(guó)內(nèi)現(xiàn)制飲品行業(yè)中，蜜雪冰城是唯一一個(gè)超過(guò)4萬(wàn)家門(mén)店規(guī)模的連鎖企業(yè)，且從2018年到2023年門(mén)店數(shù)均排名第一。同時(shí)，“蜜雪冰城”在中國(guó)內(nèi)地以外已開(kāi)設(shè)約4,800家門(mén)店，位居?xùn)|南亞市場(chǎng)第一。2023年及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)分別實(shí)現(xiàn)飲品出杯量約74億杯及71億杯。

02

堅(jiān)持與加盟商利益與共

2023年全球門(mén)店終端零售額達(dá)478億元

在門(mén)店數(shù)量持續(xù)躍升的同時(shí)，蜜雪冰城加盟商的數(shù)量也在大幅增加。招股書(shū)顯示，2021年度、2022年度、2023年度及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的加盟商數(shù)量分別為9,784名、13,625名、16,784名及19,780名，其中，經(jīng)營(yíng)多家門(mén)店的加盟商數(shù)量分別為3,585名、5,382名、7,041名及8,292名。且據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，蜜雪冰城加盟商留存率遠(yuǎn)高于同期現(xiàn)制飲品行業(yè)的平均水平。

數(shù)據(jù)背后，是蜜雪冰城對(duì)“與加盟商利益與共”的堅(jiān)持——蜜雪冰城通過(guò)一系列制度設(shè)計(jì)，使門(mén)店初始投資和加盟費(fèi)均低于行業(yè)平均水平，是國(guó)內(nèi)同業(yè)中唯一對(duì)加盟商同時(shí)免物流費(fèi)、免空間設(shè)計(jì)費(fèi)、免宣傳物料費(fèi)政策的企業(yè)。

不僅如此，蜜雪冰城通過(guò)在選址、店型、操作和營(yíng)銷(xiāo)方面的標(biāo)準(zhǔn)化管理，持續(xù)賦能加盟商，助力加盟商獲得更大的成功。此外，蜜雪冰城對(duì)加盟商及門(mén)店員工進(jìn)行集中培訓(xùn)，以確保門(mén)店運(yùn)營(yíng)品質(zhì)，并通過(guò)智慧門(mén)店解決方案持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率。

在利益與共的理念下，蜜雪冰城加盟模式得以持續(xù)健康發(fā)展，其門(mén)店終端零售額也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2021年、2022年、2023年及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的門(mén)店分別實(shí)現(xiàn)約228億元、307億元、478億元及449億元的終端零售額。

03

長(zhǎng)期深耕供應(yīng)鏈

堅(jiān)守“高質(zhì)平價(jià)”理念

值得一提的是，蜜雪冰城“高質(zhì)平價(jià)”的價(jià)值主張和產(chǎn)品定位受到了市場(chǎng)的持續(xù)肯定。

以蜜雪冰城的核心單品“新鮮冰淇淋”為例，該產(chǎn)品售價(jià)通常為2元，自2005年推出后，始終深受消費(fèi)者歡迎。2024年前三季度，蜜雪冰城在國(guó)內(nèi)共計(jì)售出約14億支冰淇淋產(chǎn)品。灼識(shí)咨詢(xún)表示，2023年，中國(guó)每售出10支現(xiàn)制冰淇淋就有超過(guò)3支來(lái)自“蜜雪冰城”。

同時(shí)，蜜雪冰城另外幾款常青款產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)同樣不俗——2024年前三季度，“冰鮮檸檬水”在國(guó)內(nèi)售出約11億杯，“珍珠奶茶”在國(guó)內(nèi)售出約3.85億杯。據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)，2023年，中國(guó)每售出10杯現(xiàn)制檸檬水有超過(guò)8杯來(lái)自“蜜雪冰城”，每售出10杯珍珠奶茶有超過(guò)3杯來(lái)自“蜜雪冰城”。

兼具深度和廣度的供應(yīng)鏈?zhǔn)敲垩┍谴蛟臁案哔|(zhì)平價(jià)”產(chǎn)品的關(guān)鍵因素之一。灼識(shí)咨詢(xún)研究報(bào)告稱(chēng)，蜜雪冰城目前擁有中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)中最大規(guī)模的完整端到端供應(yīng)鏈體系，覆蓋采購(gòu)、生產(chǎn)、物流、研發(fā)及品質(zhì)控制等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，能夠?yàn)榧用松烫峁O具競(jìng)爭(zhēng)力的一站式解決方案。目前蜜雪冰城提供給加盟商的核心飲品食材為100%自產(chǎn)。

從采購(gòu)環(huán)節(jié)來(lái)看，蜜雪冰城通過(guò)覆蓋全球六大洲、38個(gè)國(guó)家的采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，使公司能夠以低于行業(yè)平均水平的價(jià)格采購(gòu)眾多核心原材料，為消費(fèi)者提供更高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品。例如，就同類(lèi)型、同品質(zhì)的奶粉和檸檬而言，蜜雪冰城2023年的采購(gòu)成本較同行業(yè)平均分別低約10%與20%以上。

此外，蜜雪冰城建立起總占地面積約79萬(wàn)平方米、年綜合產(chǎn)能達(dá)到約165萬(wàn)噸的五大生產(chǎn)基地，通過(guò)自產(chǎn)自研的體系，蜜雪冰城提供包括糖、奶、茶、咖、果、糧、料在內(nèi)的全品類(lèi)一站式的飲品食材解決方案。灼識(shí)咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)稱(chēng)，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已經(jīng)成為中國(guó)現(xiàn)制飲品供應(yīng)鏈領(lǐng)域中生產(chǎn)品類(lèi)最全和規(guī)模最大的企業(yè)。

在物流端，蜜雪冰城自主運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)儲(chǔ)體系和專(zhuān)屬的配送網(wǎng)絡(luò)支持了中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)最廣闊的門(mén)店布局，截至2024年9月30日，蜜雪冰城配送網(wǎng)絡(luò)可覆蓋中國(guó)內(nèi)地31個(gè)省份、自治區(qū)和直轄市，超過(guò)300個(gè)地級(jí)市、1,700個(gè)縣城和4,900個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，其覆蓋廣度和下沉深度為行業(yè)內(nèi)最高。截至2024年9月30日，蜜雪冰城的配送網(wǎng)絡(luò)同時(shí)也覆蓋了4個(gè)海外國(guó)家的超過(guò)560個(gè)城市。截至2024年9月30日，在中國(guó)內(nèi)地，蜜雪冰城在逾90%的縣城實(shí)現(xiàn)了12小時(shí)內(nèi)觸達(dá)，約97%的門(mén)店實(shí)現(xiàn)了冷鏈物流覆蓋。

04

雪王IP賦能

積蓄品牌實(shí)力助力企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青

通過(guò)品牌聯(lián)名等方式提升品牌形象成為當(dāng)下國(guó)內(nèi)現(xiàn)制飲品企業(yè)的主要選擇。在提升品牌知名度上，蜜雪冰城走出了與國(guó)內(nèi)同業(yè)不同的路徑：品牌IP化。

2018年，蜜雪冰城打造了“蜜雪冰城”的超級(jí)IP和終身代言人——雪王。現(xiàn)如今，“雪王”IP已經(jīng)成為中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)中唯一一個(gè)超級(jí)IP，積累了來(lái)自全球不同國(guó)家、擁有不同文化背景的忠實(shí)粉絲。截至2024年12月27日，在主要社交平臺(tái)上，“雪王”及“你愛(ài)我，我愛(ài)你，蜜雪冰城甜蜜蜜”主題曲的相關(guān)話(huà)題的累計(jì)曝光量分別超過(guò)87億次及84億次，動(dòng)畫(huà)《雪王駕到》播放量超過(guò)2.0億次。“雪王”IP始于飲品、超越飲品，已然成為文化符號(hào)。

“蜜雪冰城”也已成為中國(guó)家喻戶(hù)曉的全民品牌。截至2024年9月30日，“蜜雪冰城”的注冊(cè)會(huì)員數(shù)達(dá)到約3.15億。截至2024年12月27日，“蜜雪冰城”在微信、抖音、快手、小紅書(shū)、微博、嗶哩嗶哩等六大社交平臺(tái)共擁有4,600萬(wàn)粉絲，為中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)最多。

?

整體來(lái)看，憑借著在供應(yīng)鏈體系搭建、門(mén)店規(guī)模化管理等方面的優(yōu)勢(shì)，蜜雪冰城已然成為我國(guó)現(xiàn)制飲品領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。

可以說(shuō)，與其他品牌相比，蜜雪冰城的市場(chǎng)定位、擴(kuò)店策略、品牌建設(shè)均有獨(dú)到之處，使其能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。