文：徐賜豪

來源：新消費日報（ID：cls-xxfribao-01）

10月28日，三只松鼠發布公告，公司全資子公司安徽一件事創業投資有限公司（下稱“一件事創投”）擬合計投資不超過3.6億元，收購湖南愛零食科技有限公司（愛零食）、未來已來（天津）科技發展有限責任公司（愛折扣）、安徽致養食品有限公司（致養食品）的控制權或相關業務及資產。

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章燎原出手零食賽道

據悉，目前本次交易尚處于初步籌劃階段，具體交易方案尚需進一步協商確定。

值得一提的是，一件事創投在10月24日剛成立，法定代表人為潘道偉，注冊資本1億人民幣，經營范圍含創業投資、以自有資金從事投資活動、自有資金投資的資產管理服務、企業管理咨詢、信息咨詢服務等。股東信息顯示，該公司由三只松鼠全資持股。

據公告，本次交易安排中，安徽一件事創業投資有限公司擬以不超過2 億元收購愛零食的控制權或相關業務及資產；擬以不超過0.6 億元收購愛折扣的控制權或相關業務及資產；擬以不超過1 億元收購致養食品的控制權或相關業務及資產。

愛零食成立于2020年，由戴山輝與唐光亮共同創立。愛零食是由社區團購平臺食享會轉型而來，此前獲得過銀河系創投等機構的投資。

而愛折扣是一家線下連鎖品牌，成立于2020年，并于2021年完成惟一資本領投，鐘鼎資本跟投的數千萬元天使輪融資。致養食品成立于2014年，是一家核桃基地建設、核桃蛋白飲料銷售的現代企業集團。

三只松鼠公告稱，近年來以量販零食、社區折扣超市等為代表的線下零售業態快速崛起以及新渠道催生了新品類的繁榮。與愛零食、愛折扣、致養食品達成深度合作，借助三只松鼠品牌、供應鏈、管理賦能共同拓展線下市場及進入乳飲飲料新賽道。

在中國食品行業分析師朱丹蓬看來，三只松鼠曾受益于輕資產模式的紅利，但也遭遇了業績迷茫和供應鏈不成熟的挑戰。面對這些困局，它選擇加強供應鏈管理，這是一個明智的舉措。同時，三只松鼠與愛零食形成了戰略合作，這一合作有助于其進一步整合資源。

朱丹蓬表示，三只松鼠正在逐步實現2019年提出的線上線下一體化經營模式，“這樣的戰略調整，有望為三只松鼠帶來新的發展機遇，助其突破困局”

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消費行業的整合并購時代

據普華永道今年5月份發布《2023年中國消費行業并購活動回顧及未來展望》報告顯示，中國消費行業投資并購交易在2021年達到頂峰之后開始降溫，2023年行業并購交易金額237.7億美元，并購交易數量共599筆，較往年同期呈現下降趨勢，但大額交易金額占比提升。

值得一提的是，2023年企業并購型交易相對活躍，中國消費行業的企業并購交易量占比是近3年來最多的一年。這一點在量販零食賽道也有體現。

不只是三只松鼠在收購量販零食，萬辰集團去年9月宣布先后收購好想來、來優品、吖滴吖滴、陸小饞、老婆大人5家零食品牌合并命名為“好想來”。據其半年報透露，全國門店數量為6638家。

愛零食繼去年8月份宣布正式控股四川成都的恐龍與泰迪后，同年9月份又全資收購了貴州的胡衛紅零食，隨后又在去年10月19日，湖南愛零食集團正式宣布控股陜西本地品牌——零食泡泡，至此全國門店超1800家。

而華南零食連鎖頭部品牌零食艙在去年10月戰略整合了廣東零食連鎖零食么么的所有門店，打響華南零食連鎖并購第一槍，并官宣門店數量突破600家。

零食很忙和趙一鳴零食也在去年11月實現戰略合并，并在今年7月宣布突破1萬家門店，成為量販零食賽場首個萬店連鎖品牌。

另一方面，產業資本也在伺機而動。9月30日消息，百聯股份公告稱，公司控股子公司上海百聯商業品牌投資有限公司擬參與投資設立上海百聯國泰君安產業創新引領基金（暫定名）。

上述基金首期認繳規模20億元，百聯商業品牌作為有限合伙人出資6億元，出資比例為30%。基金存續期限為10年，投資方向關注消費細分領域，采取雙GP模式，有特定的投資決策委員會組成及項目退出方式、基金管理費和收益分配方式。

對于消費行業的并購潮，上述報告分析指出，一方面投資機構和企業更傾向聚焦自身業務發展，通過資源整合從而提升收購主體的市場占有率、提高其行業競爭力，實現規模效應。另一方面，受經濟周期影響，并購標的的估值更加合理。

而在華映資本管理合伙人王維瑋看來，中國消費市場的特點是“大”且“分散”，這給企業提供了機會，而且很多企業都沒有做到頭部，或者形成壟斷，因此市場的好壞不足以影響個別項目。

“從資金退出的情況看，作為投資人不會對被投企業的上市提出具體的要求，而最本質的期待是把業務做大。即便不能上市，國外很多消費公司都通過一輪一輪的并購實現規模擴大，因此2024-2030年中國也將迎來消費行業的整合并購時代，資本化依然有空間。”王維瑋說到。