文：潘嫻

來源：小食代（ID：foodinc）

財報顯示，2024財年第三季度（截至2024年6月30日的13周），星巴克合并凈營收為91億美元，按固定匯率算同比增長1%。在中國市場，星巴克收入為7.338億美元，同比下降11%。

小食代留意到，在這份財報最新出爐后星巴克盤后股價“爆發(fā)”，一度上漲超過5%。這意味著，對于在謹慎消費環(huán)境下仍保持開店節(jié)奏和利潤表現(xiàn)，以及星巴克CEO在業(yè)績會中透露正在中國市場探索戰(zhàn)略性合作伙伴關系，投資者給出了積極反應。

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“過去一年，（中國市場上的同行）史無前例的門店擴張、以犧牲同店銷售額和盈利能力為代價的大規(guī)模價格戰(zhàn)也對經(jīng)營環(huán)境造成了重大干擾。盡管如此，我們仍在重要領域取得進展。”在業(yè)績會議上，星巴克全球CEO納思瀚（Laxman Narasimhan）說：“即使在充滿挑戰(zhàn)的市場中，我們也始終堅守這些原則和相對高端的定位。這反映在我們面對價格競爭時仍能維持利潤率上” 。

另外，對于備受矚目的激進投資者“入局”星巴克，納思瀚今天說，他能確認的是Elliott是星巴克公司的股東，迄今為止雙方的對話是“建設性”的。

下面，我們就來看看具體情況。

01

7300家

先來關注中國市場上的情況。

根據(jù)財報，星巴克中國同店銷售額期內同比下滑14%，其中同店交易量下跌7%，平均客單價下滑7%。該公司今天透露，當季凈收入7.338億美元，較上一季度增長5%（去除匯率變動影響）。這得益于成功的飲品創(chuàng)新、本地化的節(jié)日食品以及早餐時段會員消費頻率的增加。

納思瀚則在會上指出，中國業(yè)務表現(xiàn)體現(xiàn)了市場競爭動態(tài)，包括更謹慎的消費者支出和更激烈的競爭。

“過去一年，（中國市場上的同行）史無前例的門店擴張、以犧牲同店銷售額和盈利能力為代價的大規(guī)模價格戰(zhàn)也對經(jīng)營環(huán)境造成了重大干擾。盡管如此，我們仍在重要領域取得進展。”他說。

星巴克全球CEO納思瀚

其透露，第三季度，星巴克中國日均交易量、周銷售額和營業(yè)利潤率等指標逐季改善；星享俱樂部90天活躍會員較上一季度增加100萬至2200萬，創(chuàng)下歷史新高；在每月顧客體驗調查中獲得了顧客聯(lián)結和門店運營方面有史以來的最高分，同時門店全職伙伴的保留率再創(chuàng)歷史新高。

盡管大環(huán)境存在挑戰(zhàn)，星巴克中國期內仍保持開店節(jié)奏，當季末門店數(shù)量達到7306家，較上季度增加213家，同比去年增加13%。星巴克首席財務官Rachel Ruggeri稱，新店為業(yè)務帶來巨大增量，這得益于星巴克世界級水平的門店開發(fā)團隊及嚴謹工作，并利用了人工智能來輔助戰(zhàn)略選址流程。?

Ruggeri又以下沉拓店為例稱，在中國近3000個縣域以上城市，星巴克已覆蓋約900個。“如今，我們第一年的投資回報率高達 70%，現(xiàn)金利潤率平均超過 30%，得益于對門店開發(fā)和運營成本的成功管理，即使在當前的宏觀經(jīng)濟背景下也是如此”。

在納思瀚看來，作為中國市場高端咖啡的開創(chuàng)者，星巴克目光并不局限于短期挑戰(zhàn)，而更關注“巨大的長期機遇”。隨即，他的話題導向了公司過去25年、未來25年。

“過去25年來，我們在中國建立了令人驚嘆的業(yè)務，這是一項為中國而打造的業(yè)務，由一支優(yōu)秀的本地團隊負責。”他說：“我們憑借星巴克和星巴克臻選品牌，率先推動了高端咖啡行業(yè)在市場上的發(fā)展，品牌資產(chǎn)依然獨樹一幟。”

他認為，星巴克中國擁有“非常敬業(yè)和專業(yè)”的員工，在咖啡和工藝、品牌故事、供應鏈也具備很大優(yōu)勢。

02

戰(zhàn)略合作

值得注意的是，面向未來，星巴克中國已經(jīng)在探索“組隊”前行。

“過去 25 年來，我們在中國經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，并依靠不同的戰(zhàn)略性合作伙伴關系來發(fā)展業(yè)務和能力，例如合資企業(yè)以及技術、地產(chǎn)和供應鏈領域的戰(zhàn)略性合作伙伴關系。”在會議上，納思瀚從歷史的角度出發(fā)，這么介紹戰(zhàn)略性合作伙伴關系的各種可能性。

以合資企業(yè)為例，小食代介紹過，星巴克曾與統(tǒng)一集團、美心集團等都有過重大合作。其后，隨著星巴克陸續(xù)收購在華合資企業(yè)的股份，中國大陸門店已經(jīng)全部轉為直營模式。而在即飲領域，星巴克目前也和康師傅方面進行了生產(chǎn)和銷售合作。

談及最新亮出的“戰(zhàn)略性合作伙伴關系”時，納思瀚稱，展望未來，星巴克看到中國有更高的增長和利潤機會，公司正在打造新一代星巴克，以高端品牌為基礎，開展更加數(shù)字化、創(chuàng)新性和本地化的業(yè)務。

“為實現(xiàn)這一目標，隨著戰(zhàn)略演變，我們正處于探索戰(zhàn)略性合作伙伴關系的早期階段，以進一步增強競爭地位，加速增長和創(chuàng)新，在中國取得長期勝利。”納思瀚說，“在未來25年及以后，我們對于發(fā)展業(yè)務和中國員工懷抱全心全意的承諾，這對我們來說是巨大的長期機遇。”?

小食代留意到，在會上就有分析師希望就此獲得更多細節(jié)，并表示“我知道在過去，董事會已經(jīng)評估了可選方案，例如在華特許經(jīng)營，類似其他跨國餐飲連鎖（的做法），這將允許你們在分享增長紅利的同時，減輕波動和資本需求 ”。

對此納思瀚回應稱，從長遠來看，星巴克中國擁有驚人的業(yè)務潛力。考慮到中國人均咖啡消費和提升空間，星巴克發(fā)展基本上還處于非常早期的階段，門店、品牌、員工、供應鏈、數(shù)字化都是該公司獨特優(yōu)勢。目前，星巴克中國擁有60000名員工。

“但正如你所說，競爭環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化。而且，我們非常具有企業(yè)家精神。”納思瀚說。

“25年前，當星巴克來到中國時，我們幾乎從無到有地創(chuàng)造了一個精品咖啡行業(yè)。我們一直非常重視企業(yè)家精神，也研究過各種實現(xiàn)這一目標的方法，包括合資企業(yè)、在技術、地產(chǎn)和供應鏈方面的戰(zhàn)略性合作伙伴關系。但坦率地說，我們正處于非常早期的階段，因此我不想特別評論任何一種可選方案。”

納思瀚說，星巴克希望進一步加強在華優(yōu)勢，將在探索戰(zhàn)略伙伴關系取得進展時通報最新情況。

他又指出，星巴克中國將繼續(xù)圍繞三大原則打造業(yè)務，包括卓越的顧客體驗源于卓越的伙伴體驗；相較其他市場，星巴克滲透率仍有很大增長空間，而其獨一無二的咖啡體驗和對高質量的堅持則始終如一；星巴克豐富多彩的門店將持續(xù)服務本地社區(qū)，致敬中國文化和傳統(tǒng)。

他強調，即使在充滿挑戰(zhàn)的市場中，星巴克也始終堅守這些原則和相對高端的定位。這反映在星巴克面對價格競爭時仍能維持利潤率上”。

此外，星巴克中國今天透露，其連續(xù)第二個季度實現(xiàn)整體經(jīng)營利潤率環(huán)比增長。門店經(jīng)營利潤率始終保持雙位數(shù)，環(huán)比提升顯著。

03

初見成效

再來看看星巴克全球。

財報顯示，2024財年第三季度，星巴克合并凈營收為91億美元，同比下降1%;按固定匯率計算增長1%，環(huán)比第二財季增長6%；全球同店銷售額下降3%，其中交易量下降5%，平均客單價增長2%部分抵消了負面影響。

期內，星巴克GAAP營業(yè)利潤率同比收縮60個基點至16.7%，主要得益于促銷活動增加、對門店員工工資和福利的投資以及去杠桿化。這一影響被定價和店內運營效率提升部分抵消。

門店方面，星巴克當季凈新增526家新店，門店數(shù)量達到39477家，其中美國和中國的門店占公司全球門店總數(shù)的61%，這兩個市場分別擁有16730家和7306家門店。

“我們的效率努力成果超出預期，部分抵消了與謹慎消費環(huán)境相關的（業(yè)務）投資。”星巴克首席財務官Rachel Ruggeri指，“總的來說，我們嚴謹?shù)姆椒ㄊ刮覀兡鼙３仲Y產(chǎn)負債表的實力和靈活性，使我們能成功地應對當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。”

對于星巴克最新業(yè)績，外界也給予了高度關注。

今天，英國金融時報指出，星巴克銷售額連續(xù)第二個季度下滑，凸顯出高級管理人員所面臨的壓力，即他們不僅要應對激進投資者，也要面對公司魅力十足的前任老板的密切關注。

該報認為，上述業(yè)績的公布，恰逢星巴克在和激進投資者Elliott Investment Management進行談判之際，后者一直在尋求對星巴克進行改革。此外，自2023年初以來擔任首席執(zhí)行官的納思瀚 (Laxman Narasimhan) 一直在努力贏回那些因通脹而消費力下降的顧客。

華爾街日報今天指出，雖然上季度的銷售疲軟繼續(xù)對其業(yè)務構成挑戰(zhàn)，但是星巴克高管們表示，扭轉局面的努力已經(jīng)初見成效。

在接受采訪時，星巴克首席財務官Rachel Ruggeri表示，提高服務水平和運營效率的努力已開始取得成效，“我們還有更多的事情要做，我們將繼續(xù)看到成果。”

她還表示，改善門店運營的努力有助于更快地執(zhí)行訂單并減少錯誤，本季度免下車取餐的等待時間有所減少；顧客也對星巴克的一些新飲品做出了積極反應。

“到目前為止，美國餐飲連鎖公司的最新季報大多令投資者失望。”華爾街日報認為，這是因為近幾個月來，由于顧客的可自由支配支出面臨壓力，餐飲類股價出現(xiàn)下滑，華爾街分析師預計部分連鎖餐飲的盈利將達不到預期。

路透今天說，星巴克上季度門店運營的改善幫助它滿足了華爾街的預期。“投資者很可能認為情況沒有人們擔心的那么糟糕。他們上季度能夠新開526家門店，這讓我們印象深刻。”路透引述Carnegie Investment Counsel研究總監(jiān)Greg Halter說。

路透還說，星巴克在今年整個夏季推出了“不同尋常”的咖啡優(yōu)惠，包括在美國市場6月推出5美元的咖啡或茶搭配面包的套餐，以及5月周五50%的折扣優(yōu)惠；在中國，星巴克也提供了更便宜的選擇。

彭博今天也表示，星巴克今天發(fā)布業(yè)績后盤后股價上漲，表明其銷售數(shù)據(jù)好于投資者原本的預計。每股收益（不包括部分項目）為93美分，也略高于分析師的平均預期。Rachel Ruggeri表示，公司在效率方面的努力“超出預期”，并部分抵消了為應對謹慎的消費環(huán)境而進行的投資。