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文：予懷

來源：調料家（ID：zgtlj2019）

相關數據顯示，作為遠近聞名的食醋大省，山西每年產醋量將近100萬噸，其中清徐年產醋量約80萬噸，占全省的80%以上。那么問題就來了，一個產醋大省，為什么這么多年還出不來一個十億規模的大企業呢？

努力努力白努力

去年下半年，一則“太原市清徐縣一家醋廠因使用冰乙酸勾兌食醋銷往全國被罰款百萬”的食品安全案件，引發網友熱議，一時之間，把山西陳醋推向風口浪尖。這起事件披露之后，山西食醋品牌紛紛發布聲明回應，表示自己的“清白”。其中包括了山西知名醋業企業寧化府、水塔和紫林醋業等。輿論風波暫且平息，但是山西省“零上市”醋企的事實卻遲遲未能改變。

為了鼓勵醋企上市，早在2021年3月，山西就曾明確出臺政策：對規定期限內在主板、創業板、科創板上市的企業，一次性獎勵500萬元；對將所融資金70%投資于太原市的企業，獎金翻番至1000萬元。

眾所周知，清徐有兩家排名全國前四的醋企——紫林與水塔。聽起來名氣很大，但在資本市場上山西的醋企幾乎沒有任何聲音，A股唯一一家上市醋企，是來自江蘇鎮江的恒順醋業，上市已有20年，穩坐“醋茅”位置。

山西醋企并不是沒在努力，早在2015年，水塔醋業就啟動了上市輔導備案，但歷經9年多依然未有下文，與此同時，紫林醋業的上市之路也尤為步履蹣跚。據公開信息顯示，紫林醋業在過去的5年中三次申請IPO失敗。

據了解，前兩次IPO，證監會就紫林醋業的“規范性問題”、“信披問題”以及“財務會計相關問題”三大項提出了46個問題，其中爭議最大的是前后兩次招股書財務數據的“打架”問題。最后，2018年4月上會前夕，紫林醋業下撤了所有審核資料。

2020年7月份，紫林醋業再次提交招股書，時隔一年后，證監會反饋文件仍就公司此前的三大項提出31個問題，并要求說明前次取消審核的原因，及本次申報材料與前次申報材料的差異及其原因等。2021年9月，紫林醋業更新招股書，計劃不超過公開發行2753萬股，占發行后總股本不低于25%，擬合計募集資金約5.74億元。至此之后，再無聲響。

據了解，水塔老陳醋股份有限公司成立于2009年5月12日，在恒順醋業、紫林醋業之后，位居全國食醋行業前三。從中可見，水塔醋業的實力在全國也不容小覷。作為實力僅次于紫林醋業的水塔醋業，在紫林醋業沖刺IPO的同時，水塔醋業也在為上市努力著。據悉，早在2015年12月，水塔醋業就啟動了上市輔導備案，輔導券商為國都證券。此后，山西證監局官網一直在不斷披露國都證券輔導水塔醋業的工作報告，而國都證券一輔導就是5年時間。

到了2020年11月，水塔醋業突然更換輔導券商。根據山西證監局官方顯示，渤海證券擔任水塔醋業新的輔導機構，重新在山西證監局進行備案登記。

2021年6月，渤海證券股份有限公司關于山西水塔醋業股份有限公司的輔導工作進展報告（第二期）在山西證監局網站公布，目前尚未有下文。

大環境不給力沒有“東風”可借

業內相關數據顯示，中國食醋行業上游包括原材料、食醋生產設備、包裝材料，成本主要由67%左右的直接材料采購花費、8%左右的人工成本花費、16%左右的制造成本花費及10%左右的運輸成本花費組成，其中67%左右的直接材料采購花費中有30%以上是來自于食醋生產原料采購，剩余部分來自于食醋產品包裝材料采購。中國食醋行業中，企業食醋產品的主要生產原料是大米、小麥、稻谷、高粱、糯米等谷物產品，由于各方面因素影響，中國大米小麥等價格上漲，導致行業內部分企業材料采購成本上升，再由于產品運輸花費上漲，行業內大部分企業經營成本增加。

作為山西省最大的醋企，紫林醋業年賺1億元的凈利潤似乎與山西產醋大省的身份并不匹配，這背后折射出的深層次原因是：山西陳醋品類的集中度太低。

宏觀來看，整個食醋行業的市場集中度就不高。以紫林醋業所在地清徐縣為例，該地共有45家食醋生產企業，占全省的35%，生產陳醋的企業既有紫林、水塔、東湖、寧化府等一些規模型公司，還有許多“小作坊”。于分散的市場帶來了激烈的競爭，也造成“山西陳醋有品類無品牌的現實”，這也成了限制紫林醋業未來進一步發展的桎梏。

在紫林醋業聲名鵲起的同一時期，山西的其他醋企也在快速發展。水塔、東湖、寧化府等一批新老品牌紛紛崛起，在三晉大地打響了名聲。

據悉，山西“紫林、東湖、水塔、寧化府、四眼井”這五家醋企的行業集中度不到50%，而恒順醋業一家就占據了鎮江香醋市場份額的90%。山西醋企多、小、散、亂的現狀極容易造成“內卷”，各家醋企為了擴大市場，大打價格戰，讓當地醋企的業績規模難上臺階。

雖然食醋品類豐富，但是也造成了各個品類中群雄割據的情況。也就是說，在山西老陳醋、鎮江香醋等不同的細分市場中存在著大大小小的不同品牌，而且每個細分市場的都有很多的企業。

現狀不容樂觀，未來不可估量

有相關行業研究報告顯示，全國大小可生產食醋的企業達6000余家，專業生產食醋的有3000多家。然而在生產食醋的企業中，品牌企業產量僅占30%，其他作坊式小企業占70%。反觀日本食醋市場，他們的前五大品牌能夠占據60%-80%的市場份額。

從這一數據來看，食醋行業的市場集中度較低，品牌龍頭優勢不明顯。而且前瞻產業研究院調查顯示，在國內的調味品市場中，食醋行業的市場集中度相比之下也是比較低的，前五大企業市場占有率食醋企業只有23%。

另外，在食醋市場中還存在著比較明顯的規?；潭鹊偷膯栴}，主要作坊式小企業在市場中占比較高。這些企業往往存在生產技術落后、產能效率低下、規模效應缺乏、產品質量難以保證等問題，不僅會對自身發展帶來影響，也會讓整個食醋市場出現比較明顯的產品品質問題。

同時，食醋市場有著很強的地區依賴性。中國四大食醋（山西老陳醋、江蘇鎮江香醋、福建永春老醋、四川閬中保寧醋）就對應著相應的地區，當地消費者對醋的口味和偏好比較明顯，其他地區的食醋產品相對來說不容易獲得認可和接受。因此食醋市場也出現了比較明顯的地方割據現象，往往都是本地品牌比較受歡迎。

在此情況之下，食醋品質參差不齊，一方面會影響消費者對于食醋產品的印象，另一方面也會對整個市場的正常發展帶來影響，這可能是食醋企業上市困難的一大原因。

同時，食醋的使用場景主要用于日常飲食，下游市場經銷商渠道流向飯店餐飲消費等，或經由超市、零售店等渠道流向家庭消費。消費者飲食習慣向綠色、健康、多樣化的轉變，對食醋產品的市場容量有積極的促進作用。同時，我國居民人均可支配收入的不斷提高、大型連鎖商業企業的發展都促進了食醋行業的發展和競爭。

除此之外，外部競爭也不可小覷?，F在很多醬油企業已經不僅僅滿足于發展醬油產品，而是瞄準了食醋市場。因為食醋市場現階段還未出現真正的全國性品牌，留給醬油企業此時布局此賽道提供了相當大的機會。

比如早在2017年，海天味業就以4027.1萬元人民幣收購了鎮江丹和醋業，完成收購后海天味業新增食醋產能約2萬噸。2021年，海天味業對外投資公告顯示，子公司海天醋業集團有限公司擬投資3.5億元設立海天醋業(浙江)有限公司、浙江海天醋酒營銷有限公司，這意味著海天味業以更大的手筆進入了食醋市場，同時進一步完善自身的調味品布局。

2019年8月底，千禾味業發布公告稱收購鎮江恒康醬醋已完成工商變更登記，這距離其初次披露收購意向還不到三個月。千禾味業以1.5億元“光速”收購了鎮江恒康醬醋有限公司100%股權，這意味著千禾味業在食醋市場的布局更進一步。

針對目前不容樂觀的發展背景之下，山西醋企或許需要將戰略聚焦在解決產品同質化、品類單一、銷售渠道單一、產能不足等問題上，同時在全國范圍內的市場進行廣覆蓋，深耕終端，努力打破強區域性，建立全國化銷售體系及人才，做好市場基本工作，利用資本市場撬動發展。未來幾年，山西醋企能否打破“零上市”的尷尬局面呢？