文：李歡歡

來源：快消（ID：fbc180）

一年多的時間里，歷經了退市、破產重組、國資接盤一系列風波之后，科迪乳業未來將何去何從一直是行業關注的熱點。從今年4月新管理層接手工作以來的種種動向來看，“恢復上市”或是公司近期工作規劃的一個重點。

近日，科迪乳業母公司科迪集團在其召開的2023年中工作會議上提及，要部署好下階段重點工作，為恢復上市目標做好基礎準備工作。

這并非科迪乳業首次公開提及恢復上市的目標。8月19日，在科迪集團官方公眾號“今日科迪”轉載的河南日報的一篇報道中，專門提到為了保證科迪乳業三年內恢復上市的目標能如期實現，科迪集團已簽約中信證券股份有限公司、通商律師事務所、中興華會計師事務所等全國排名靠前的中介服務機構，按照《深交所關于退市公司重新上市有關規定》，重新制定上市重組工作方案。

早在今年5月，新上任的管理層在接受投資者調研時也表示，如果重整計劃順利實施，公司將持續擴大生產經營規模，增強盈利能力，制定重新上市工作方案，“力爭科迪乳業盡快恢復上市”。

至于重整計劃實施的進度如何？就該公司披露的信息顯示，科迪乳業的重整正在依法有序進行，大額的債權人轉股登記已經完成，稅收債權已經清償，優先債權正在有序清償，隨后普通債權也將開始清償。根據計劃，科迪乳業將于今年10月24日前完成重整。

公開資料顯示，從2019年開始，科迪乳業陸續受拖欠奶農奶款、大股東挪用資金、財務造假、資金鏈斷裂等負面因素影響，引發一連串債務和經營危機，最終于2022年6月被深交所終止上市，隨后又被債權人申請破產重整。

今年6月，在被退市摘牌一年之際，科迪乳業宣布完成了破產重組計劃，接盤的是河南國資商丘市發展投資集團有限公司（以下簡稱“商丘發投”）。商丘發投為國有全資企業，商丘市財政局、河南省財政廳分別持有90%、10%的股權。

從工商信息來看，科迪乳業的控股股東仍為科迪集團，但實控人已由創始人張清海、許秀云夫婦變更為商丘發投。2022年9月，此前同樣因債務危機進入破產重組程序的科迪集團宣布完成改制，商丘發投成為新的控股股東，持有其99%的股份。就這樣，商丘發投順勢成為科迪乳業的實控人。

值得一提的是，除了實控人商丘發投的國資背景，科迪乳業的第二大股東河南省農業綜合開發有限公司也是國資企業，后者持有其8.60%的股份。

總而言之，在經歷一系列破產重整操作之后，科迪乳業及其母公司科迪集團從一個“將死”的民營企業變身為國資控股的企業，獲得了短暫的喘息之機。

不過，國資接手之后，科迪乳業雖然恢復了正常經營和運轉，但管理層也經歷了大換血，創始人張清海被徹底清理出去。曾任職商丘市金融工作局黨組成員、副局長的李瑞生接替張清海成為新任董事長。此外，公司的總經理、財務負責人，以及三家子公司巨爾乳業、科迪生物、商丘現代牧業的董事、總經理等高管人員，均發生了變更。

至此，科迪乳業正式告別創始人時代。

1998年，彼時已憑借速凍食品和方便面業務在河南、甚至全國市場如日中天的科迪集團宣布向奶業進軍，這便是科迪乳業的前身。17年之后，科迪乳業于2015年6月30日在深交所掛牌上市，成為河南省首家上市乳企；同年，收購了有著60多年歷史的洛陽巨爾乳業，進一步穩定了其在河南及整個中部市場的地位。

上市的第二年，科迪乳業迎來高光。2016年，憑借在行業內率先推出透明袋包裝的“原生純牛奶”（俗稱“小白奶”），科迪乳業順利走出河南、走向全國，并實現業績大增。財報顯示，2017年，科迪乳業實現收入12.39億元，同比增長53.92%；實現歸母凈利潤1.27億元，同比增長41.56%。

2018年，科迪乳業的創始人張清海甚至對外表示，要將科迪乳業打造成比肩伊利、蒙牛的“中部奶業航母”。也是在這一年，科迪乳業開始走下坡路。在其他乳企紛紛模仿其推出“小白奶”之后，科迪乳業的常溫乳制品板塊2018年出現了25.62%的下滑。隨后，整個公司和集團又陸續陷入上文提到的各種經營和債務危機，最終走向退市、破產重組。

國資接手之后，科迪乳業的債務危機短期內得到了緩解，但最終的命運走向還要看公司經營情況的改善。

目前來看，業績趨于好轉。根據公司披露的2023年半年報，上半年，科迪乳業實現營收3.11億元，同比增長7.36%。其中，以“小白奶”為代表的常溫奶制品實現收入2.73億元，同比增長26.71%；低溫乳制品實現收入0.32億元，同比增長16.24%。

與此同時，公司的凈利潤也實現了扭虧為盈，同比增長155.59%至0.22億元。在此之前的四年時間，除去2021年因被出具“無法表示意見”的審計報告而無可參考年報，2019年、2020年、2022年，科迪乳業分別虧損1.75億元、12.13億元、14.64億元。

鑒于業績向好的態勢，新的管理層也給予了科迪乳業更高的增長目標。根據公司今年4月份披露的《2023年度財務預算報告》，科迪乳業2023年的收入目標是7.3億元-8.2億元，同比增長15%-30%，凈利潤目標是3000萬-5000萬元。董事長李瑞生近期在接受河南日報采訪時又進一步表示：“計劃2023年實現產能13萬噸，銷售收入10億元，實現凈利潤不低于3500萬元，主要生產經營指標增長15%以上。”

按照最新的收入目標，科迪乳業下半年要完成近7億元的銷售任務，這對于當下內外交困的科迪乳業來說，挑戰不小。對內，公司剛剛完成管理層的更換，部分工作的推進還在磨合之中；對外，在消費大環境不利、頭部乳企擠占等多重壓力之下，區域乳企的生存越來越艱難，經歷了前幾年負面消息纏身后，科迪乳業要在消費者、經銷商心中重建形象和重拾信心還需要時間。

在乳業分析師宋亮看來，如果科迪乳業新的管理層能帶領員工扎實做好業績，不好高騖遠，在河南市場做細、做精、做透，守住大本營應該沒問題。河南是人口大省，人均乳制品消費量較全國平均水平偏低，還有較大的發展潛力。另外，乳業現在雖然是雙寡頭格局，但消費者的消費偏好越來越個性化，這對科迪這樣的區域小企業來說是機會，但前提是能守住本地市場。

而針對上文提到的重啟上市目標，宋亮認為，鑒于目前A股對食品企業上市的限制政策，科迪短期內想重回A股難度較大，“除非有特批，或者走農業振興路線”。

值得一提的是，科迪乳業的第二大股東河南省農業綜合開發有限公司，今年4月通過股權收購成了河南另一家乳企“花花牛乳業”的控股股東，而花花牛乳業今年6月也提出了三到五年內在主板上市的目標。鑒于兩家乳企的股東關聯性，有業內人士預測，未來兩家企業不排除一起打包上市的可能性。

與花花牛乳業不同的是，科迪乳業已經歷過一個完整的上市、退市歷程，相信公司也更加明白，上市并非終點、只是一個新的起點。無論何時，改善、提升自身經營才是企業“安身立命”的根本。