文：李珂

來源：快消（ID：fbc180）

昨日，旗下擁有“德亞”乳品、“瓦倫丁”啤酒、“品利”糧油調味品等產品品牌的品渥食品，公布了2023年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入5.75億元，同比下降22.30%；虧損5845.78萬元，同比下降476.22%。

分產品來看，品渥食品的乳品系列、啤酒系列、糧油系列、綜合食品系列、谷物系列無論是營業收入還是毛利率，均同比下滑。其中，公司乳品系列實現營業收入4.58億元，同比下降21.37%；啤酒系列實現營業收入6807.48萬元，同比下降20.22%；糧油系列實現營業收入2634.96萬元，同比下降35.51%。

更為“慘淡”的，是與經銷商相關的數據。品渥食品的經銷商數量今年上半年是355家，而2022年同期則是630家，凈減少數量為275家，同比減少43.65%。東、西、南、北四個區域經銷商數量減幅均在35%-55%之間，堪稱“大面積離場”。

從備受追捧到飽受質疑，進口奶怎么突然就“不甜”了？

公開信息顯示，1997年，銷售出身的王牧在上海成立了魁春實業（品渥食品前身），專做海外食品貿易，將德國的牛奶、啤酒等產品，運到中國來銷售。通過貿易完成原始積累后，品渥食品進一步升級至品牌代理，并逐步培育自有品牌。在此基礎上，公司經營的主品類——德亞牛奶于2012年誕生。

在國產奶被質疑，進口奶深受追捧的年代，德亞牛奶一經問世便吃到了市場的紅利。尤其在2014年前后，依托電商平臺購物節促銷紅利，不少進口牛奶得以飛速增長，德亞也不例外。財報顯示，2017年-2019年，品渥食品旗下德亞品牌乳品銷售收入分別為6.08億、7.85億、9.67億，占公司當期主營業務收入的比例分別為50.05%、62.80%、70.15%。

然而，自兩年前開始，品渥食品的盈利情況開始產生倒退。過往財報顯示，2021年，在收入增長9.84%的情況下，公司凈利潤大降29.72%；2022年更是慘不忍睹，不僅營收、利潤雙雙下滑，就連最能反映公司核心經營狀況的扣非凈利潤，也是慘降99.53%，僅35.45萬元。

在業內人士看來，今年，以德亞為代表的進口牛奶在國內正加速失去熱度。這背后，一方面是國內消費者熱衷于消費鮮牛奶，疊加國內奶源供大于求，終端促銷形式較多；另一方面，由于外部因素帶來的國際物流及采購成本的影響，進口牛奶在價格上的優勢不再明顯，目前尚無明確預期進口牛奶何時恢復。

大背景是，2023年，受國際奶制品價格同比大幅上漲、國內奶源供應充足以及消費需求下降影響，奶制品進口量大幅減少。2023上半年，我國共計進口各類乳制品155.36萬噸，同比減少12.9%，進口額同比下降4.7%。其中，進口液態奶40.77萬噸，同比減少24.6%，進口額同比下降5.5%。進口奶的“過氣”，似乎成為難以扭轉的趨勢。

不過，品渥食品仍在公告中表示，隨著國際市場價格逐漸回落，以及乳制品旺季到來，對于不同消費群體多樣化、品牌化以及高端化的消費需求逐步回升，進口液態奶有望持續恢復。

值得注意的是，2022年6月，德亞牛奶官宣邀請明星王源作為其首位全球品牌代言人，還通過和電影合作，在電影中實現產品露出植入，打響了一波知名度。2023年上半年，德亞更圍繞著王源進行系列推廣活動，同時圍繞重點城市終端網點開發及銷售拉動，在新潮傳媒進行了代言人TVC全城飽和式投放。

不過，從短期來看，這些品牌推廣活動并沒有過多提升德亞的知名度和銷量，反而讓品渥食品的問題更赤裸裸地曝光在財報業績上。

財報顯示，2022年上半年，德亞牛奶的營收為5.83億元，較上年同期增長了9.68%；而在2022年全年，德亞牛奶的營收則是12.019億元，同比下降了6.22%。接著，今年上半年，公司乳品的營收又同比下滑了超過兩成。換言之，在包括王源代言等一系列營銷動作后，該品牌的營收不升反降。

一位業內人士指出，品渥食品的商業模式本質上跟三只松鼠、良品鋪子比較類似，屬于品牌運營商；而品渥食品的進口品牌策略，其實也有一些公司也在做。只不過，和大多數“同行”不同的是，品渥食品是牛奶和啤酒同時做。

其中，德亞是國內最早開始做200ml小規格牛奶和脫脂牛奶的品牌，再加上產品價格便宜，國內品牌的公信力和市場影響力遠不如進口品牌等因素，德亞牛奶的市場擴張可以說是兵不血刃。甚至，多年來德亞都通過一己之力抵消掉其余品類的增長乏力，為品渥食品的高增長和高市值立下了“戰馬功勞”。

然而，如今的中國乳業市場，早已不是德亞品牌2012年成立時的樣子。近年來，德亞牛奶不僅面臨著紐仕蘭、蘭雀等同類型產品的競爭，更面臨伊利、蒙牛等國內巨頭的強勢壓力。同時，德亞進口牛奶主要為常溫奶，但當下低溫奶逐漸成為市場風口，份額不斷擴大；更何況，產品漂洋過海來到中國，新鮮度也會大打折扣。

難以忽視的現實是，德亞過去十年為自身打造的“進口”人設，已不能成為溢價的資本。而從市場競爭的角度看，如果德亞乳品的營收和市場影響力不能有效擴大，在競爭對手的壓力之下，品渥食品將可能陷入低營收、低毛利，更低營收、更低毛利的惡性循環。

值得注意的是，品渥食品的“洋代工”模式還存在較大食品安全隱患。

品渥食品自身并不從事食品生產，采用的是“洋代工”模式，即委托國外的供應商根據要求生產加工公司自有品牌的產品，然后運回國內進行銷售，主要運輸方式為海運。該模式的弊端顯而易見——跨境代工在生產上對品控的監管比較薄弱，在產品生產、進口的過程中，或不可避免地存在一些隱患和產品不達標的問題。

這也導致，盈利能力承壓的同時，德亞還面臨著口碑下滑的風險。例如，2022年11月，有消費者投訴稱，德亞旗艦店的特價牛奶下單數月仍未發貨，商家以優惠設置失誤無法發貨為由讓消費者申請退款，事件在黑貓投訴平臺、微博上引起熱議，也使德亞品牌陷入一場消費風波。

當然，面對現狀，德亞牛奶也在極力求變。近年來，品渥食品也在大力發展瓦倫丁啤酒等其他品類產品。不過，從目前的經營業績看來，乳品系列的營收占比呈擴大趨勢，而其他品牌業務營收占比逐漸減小。另外，從歷史來看，該公司也曾開拓其他品類但均慘淡收場。

需要提及的是，來自市場的一系列擔憂，從資本市場的反應也可見一斑。上市之后，品渥食品股價一度漲至87.66元，但到8月23日收盤，其股價僅有24.29元，跌幅已超過七成。

隨著進口奶受捧程度的明顯下降，國內大品牌的牛奶只要價格合適就容易受到追捧。消費者思遷，經銷商離場，投資人悲觀——留給德亞的時間真的不多了。