文：李歡歡

來(lái)源：快消

疫情的紅利并未完全消散，又置身于炙手可熱的預(yù)制菜賽道，“速凍大王”安井食品正在奮力狂奔。

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速凍食品行業(yè)無(wú)百億規(guī)模企業(yè)的現(xiàn)狀，或要被安井食品打破了。

10月16日晚間，安井食品發(fā)布了2022年前三季度業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告顯示，2022年前三個(gè)季度，安井食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.56億元，同比增長(zhǎng)33.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.89億元，同比增長(zhǎng)39.62%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)58.4%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.81億元，同比增長(zhǎng)30.79%；歸母凈利為2.36億元，同比增長(zhǎng)61.73%；扣非歸母凈利為2.24億元，同比增長(zhǎng)189.18%。

對(duì)于第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，安井食品表示，營(yíng)收的增長(zhǎng)主要得益于公司速凍火鍋料制品、速凍面米制品等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，以及今年重點(diǎn)布局的預(yù)制菜肴業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，第二增長(zhǎng)曲線初見(jiàn)成效。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，第三季度受益于餐飲環(huán)境的改善和整個(gè)速凍食品行業(yè)逐步進(jìn)入旺季，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)同比增長(zhǎng)近20%，環(huán)比亦有所上升。

而預(yù)制菜肴的增長(zhǎng)，除了靠公司自有品牌凍品先生和安井小廚的拉動(dòng)，還得益于洪湖市新宏業(yè)食品有限公司、湖北新柳伍食品有限公司兩家新收購(gòu)公司合并報(bào)表帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

公開(kāi)資料顯示，為進(jìn)一步布局上游原料淡水魚(yú)糜產(chǎn)業(yè)及速凍調(diào)味小龍蝦菜肴制品，2021年6月，安井在已持有新宏業(yè)19%股權(quán)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大投資，收購(gòu)后者71%的股權(quán)，使公司控股比例達(dá)到90%，并于2021年8月開(kāi)始并表。

2022年4月，安井又發(fā)布《關(guān)于對(duì)外投資的公告》，公告披露了公司以總計(jì)不超過(guò)6.44億元分兩步收購(gòu)新柳伍70%的股權(quán)，第一步先在4月底完成40%的股權(quán)收購(gòu)，第二步收購(gòu)工作則于8月底完成。以上兩項(xiàng)收購(gòu)并表后，在第三季度為安井貢獻(xiàn)了一定的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

營(yíng)收之外，對(duì)于第三季度多個(gè)盈利指標(biāo)的增長(zhǎng)，安井表示，主要系公司營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)、尤其是高毛利率鎖鮮裝產(chǎn)品的快速發(fā)展帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)和成本端費(fèi)用管控的強(qiáng)化。第三季度，安井繼續(xù)收窄促銷費(fèi)、廣告等費(fèi)用的投入，另外，魚(yú)糜、油脂、大豆等原材料的價(jià)格有所回落，使得公司綜合成本壓力有所減輕。

事實(shí)上，安井食品自2017年在上交所上市至今，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)一直保持雙位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但以2019年為分界線，前后增速變化明顯。疫情之前，安井的年?duì)I收增速保持在20%左右，疫情之后，一躍突破30%。經(jīng)過(guò)三年的高速增長(zhǎng)，安井的體量從2019年的剛剛突破50億，到2021年的92億，一舉超過(guò)三全食品，成為真正的“速凍大王”。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，按照今年前三個(gè)季度的發(fā)展態(tài)勢(shì)，安井食品的體量將于今年年底順利突破百億大關(guān)。第四季度一向是我國(guó)速凍食品的消費(fèi)旺季，安井主營(yíng)的速凍火鍋料制品和面米制品業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。另外，公司花重金打造的預(yù)制菜肴業(yè)務(wù)，產(chǎn)能在第四季會(huì)進(jìn)一步釋放，持續(xù)為公司帶來(lái)業(yè)務(wù)增量。

02

三年實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻番的發(fā)展速度，在食品行業(yè)并不多見(jiàn)，安井的快速發(fā)展，得益于快速精準(zhǔn)地抓住了時(shí)代賦予行業(yè)的每一個(gè)發(fā)展紅利。

不可否認(rèn)，安井的快速增長(zhǎng)，跟整個(gè)速凍食品行業(yè)的快速擴(kuò)容有直接關(guān)系。在食品飲料的細(xì)分品類中，速凍食品是少有的受疫情影響有限、甚至享受過(guò)疫情紅利的行業(yè)之一。受消費(fèi)習(xí)慣、人口結(jié)構(gòu)的改變，以及冷鏈運(yùn)輸技術(shù)水平提高等因素影響，我國(guó)速凍食品行業(yè)近幾年呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，2013-2021年，我國(guó)速凍食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從649.8億元增加至1755億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.22%。疫情之后增速更快，2021年達(dá)到26%。

業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，疫情紅利過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)速凍食品的消費(fèi)熱潮會(huì)有所減退，但囤貨的消費(fèi)習(xí)慣已經(jīng)養(yǎng)成，整個(gè)行業(yè)未來(lái)會(huì)保持穩(wěn)中有升的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另外，傳統(tǒng)的速凍火鍋料和米面制品已進(jìn)入行業(yè)洗牌的中后期，安井近幾年的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)不斷蠶食著中小企業(yè)的市場(chǎng)份額，龍頭地位日益突顯，未來(lái)有望繼續(xù)高速增長(zhǎng)。

除了在主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)樹(shù)立絕對(duì)龍頭地位，安井還在積極布局當(dāng)下最火的預(yù)制菜業(yè)務(wù)。相較于多數(shù)企業(yè)淺嘗輒止、亦或純蹭風(fēng)口的操作，安井在預(yù)制菜業(yè)務(wù)的探尋上下足了功夫，且已初見(jiàn)成效。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，安井預(yù)制菜業(yè)務(wù)表現(xiàn)日漸突出：2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.29億，同比增加了112.41%；今年繼續(xù)放量，僅上半年就實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.90億元，同比大增185.33%。目前，預(yù)制菜肴已成為安井增速第一的業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比排名第二，僅次于魚(yú)糜制品。

安井對(duì)預(yù)制菜的極度渴望和厚望，體現(xiàn)在其全方位的發(fā)展策略之上，公司正在依照“自產(chǎn)+OEM+并購(gòu)”的發(fā)展策略，來(lái)全方位加強(qiáng)對(duì)預(yù)制菜業(yè)務(wù)的布局。自產(chǎn)方面，今年5月新成立的“安井小廚”預(yù)制菜事業(yè)部，按照“B端為主，BC兼顧”的發(fā)展模式聚焦調(diào)理類菜肴產(chǎn)品的自研與自產(chǎn)，已陸續(xù)推出小酥肉、荷香糯米雞等多個(gè)品項(xiàng)。另一個(gè)項(xiàng)目?jī)銎废壬鷦t以O(shè)EM模式為主，堅(jiān)持供應(yīng)鏈貼牌定位，產(chǎn)品以“C端為主，BC兼顧”。

據(jù)一業(yè)內(nèi)人士透露，在安井的預(yù)制菜業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯中，輕資產(chǎn)模式的凍品先生充當(dāng)著“產(chǎn)品過(guò)濾器”的角色，以較小的試錯(cuò)成本不斷向市場(chǎng)推新品，而通過(guò)優(yōu)勝劣汰保留下來(lái)的產(chǎn)品和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，則嫁接給以B端市場(chǎng)為主的安井小廚。而這種BC共振的發(fā)展模式，只有像安井這種在供應(yīng)鏈、研發(fā)、渠道等各個(gè)鏈條均有明顯優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)然，相較于安井小廚和凍品先生，并購(gòu)模式對(duì)安井預(yù)制菜業(yè)務(wù)及整個(gè)公司的營(yíng)收拉動(dòng)作用更直觀。

上文提到的新宏業(yè)和新柳伍都是從事小龍蝦、冷凍魚(yú)糜等淡水產(chǎn)品的加工、生產(chǎn)、銷售于一體的公司，今年上半年，兩家公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.1億元和6.7億元，安井對(duì)其發(fā)起收購(gòu)，一方面是確保公司在上游淡水魚(yú)漿方面的供應(yīng)保障，另一方面也是讓公司快速切入目前在預(yù)制菜領(lǐng)域單一規(guī)模體量最大的小龍蝦板塊。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于目前預(yù)制菜行業(yè)分散、有品類無(wú)品牌的發(fā)展現(xiàn)狀，未來(lái)手握資金優(yōu)勢(shì)的安井會(huì)繼續(xù)保持并購(gòu)模式，以快速鞏固自己的行業(yè)地位，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。

值得一提的是，今年3月，安井食品高達(dá)56.75億元的定增募資項(xiàng)目成功落地，這意味著其抗風(fēng)險(xiǎn)能力和資本實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。不過(guò)，短期來(lái)看，安井的買買買模式并不會(huì)像乳業(yè)一樣擴(kuò)散到整個(gè)行業(yè)，主要還是因?yàn)槲覈?guó)速凍食品行業(yè)起步較晚，行業(yè)集中度較低，頭部企業(yè)的龍頭效應(yīng)并不明顯。目前，除了安井，思念、三全等其他頭部企業(yè)的投資并購(gòu)業(yè)務(wù)都處于試驗(yàn)階段，并無(wú)過(guò)多嘗試。

03

總體來(lái)看，憑借在速凍食品行業(yè)多年的積累和市場(chǎng)洞察，安井的確具備較強(qiáng)的預(yù)制菜發(fā)展基因，資本市場(chǎng)也給予了其充分肯定。不過(guò)，在當(dāng)下充滿變數(shù)、不確定性、復(fù)雜等因素交織在一起的宏觀大環(huán)境下，安井跟其他企業(yè)一樣，面臨著不少“烏卡”難題：上游原材料價(jià)格的波動(dòng)、下游消費(fèi)需求的疲軟和市場(chǎng)教育的難度、B端餐飲業(yè)務(wù)的連帶影響等等。

在9月的一次投資者調(diào)研活動(dòng)中，安井表示公司當(dāng)前的焦慮在于，全國(guó)化布局的產(chǎn)能擴(kuò)大后，如何實(shí)現(xiàn)高效利用。而這種焦慮能得到多大程度的緩解，只有在市場(chǎng)上保持清醒、不斷探索才能尋求到答案。