文： Stone Jin

來源：IPO早知道

據IPO早知道消息，達勢股份有限公司（以下簡稱“達美樂中國”）于10月14日更新招股書，繼續推進香港上市進程，美銀擔任獨家保薦人。

自2010年12月起，達美樂中國開始經營達美樂比薩門店，彼時為達美樂比薩于北京、天津、上海、江蘇省和浙江省的總特許經營商)。2017年6月，達美樂中國與達美樂續簽總特許經營協議，根據協議，特許經營區域擴大至整個中國大陸、中國香港和中國澳門，初步期限為期10年，在符合若干條件的情況下可選擇續期額外兩個10年。

按2021年全球零售銷售額計算，達美樂是全球最大的比薩公司，截至2022年6月19日已在全球90多個市場擁有超過19,200家門店。

截至最后實際可行日期，達美樂中國則在中國大陸的12個城市直營547家門店，其中約56%的門店位于北京和上海。

值得注意的是，自2019年1月1日至2021年12月31日，達美樂中國的門店數從188家以35.53%的復合年增長率增至468家，并在截至2022年6月30日進一步增加至508家。

這也一定程度上得益于達美樂中國的大部分現有核心行政管理團隊于2018年左右加入，其中尤以首席執行官王怡（Aileen Wang）為代表——2017年5月，王怡加入達美樂中國。在此之前于麥當勞中國任職8年，先后擔任上海區域總經理（管理超100家門店）、華中地區副總裁兼總經理（管理超500家門店）以及擔任特許經營副總裁，負責制定特許經營系統和監管特許經營商。

按照達美樂中國的規劃，其將于2022年和2023年分別開設120家和180家門店。截至最后實際可行日期79家(扣除關閉門店)已開業，且已為余下41家門店簽訂租約并開始裝修和準備工作。同時，達美樂中國預計將于2024年和2025年繼續快速開設新店。

當然，達美樂中國的另一大特色在于其對于外送的重視，這也是達美樂在全球范圍內都頗為注重的一點。

2021年和2022年上半年，達美樂中國超過73%和71%的收入來自外送訂單，遠高于約49%的行業平均。

為了實現外送的效率，達美樂中國從四個維度予以打磨：第一、使門店的配送區域覆蓋高密度的住宅和商業區，且設計簡化的廚房設計和備餐程序，騎手可通過專門的店內訂單收集區無縫提取外送訂單；第二、部署智能訂單調度系統，可根據門店訂單狀態和騎手返回門店途中的位置有效為訂單匹配騎手，旨在確保騎手可于訂單準備好后盡快取餐；第三、所有騎手均為達美樂中國的專職騎手，無論是自有線上渠道還是第三方渠道上下達的訂單均由專職騎手配送；第四、30分鐘必達的承諾。如果未能履行承諾，達美樂中國將給客戶贈送優惠券。

根據弗若斯特沙利文的報告，達美樂中國是中國唯一一家在所有銷售渠道提供30分鐘必達的承諾的比薩公司。2021年和2022年上半年，達美樂中國約 90%的外送訂單完成送達承諾，平均訂單完成時間分別為23分鐘和24分鐘。

截至2019年、2020年和2021年12月31日，達美樂中國分別擁有約240萬、400萬和610萬會員，復合年增長率為60.0%，截至2022年6月30日的會員數進一步增加至約700萬。

財務數據方面。2019年至2021年，達美樂中國的收入分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元，其中2021年45.9%的同比增速高于2020年32.0%的同比增速。

2022年上半年，達美樂中國的收入為9.09億元，較2021年上半年的7.67億元增加18.6%。

從同店銷售增長來看，2019年至2021年、以及2022年上半年的每一個季度，達美樂中國均錄得同店銷售正增長——2019年至2021年、以及2022年上半年，達美樂中國分別錄得7.3%、9.0%、18.7%以及13.9%的同店銷售增長。

至于盈利能力。

從門店層面來看，2019年至2021年、以及2022年上半年，達美樂中國門店層面的經營利潤率分別為4.4%、4.0%、9.2%以及9.2%；門店EBITDA利潤率(非國際財務報告準則計量)分別為10.6%、10.6%、15.0%以及15.2%。

從集團層面來看，達美樂中國的凈虧損分別為1.82億元、2.74億元、4.71億元以及0.96億元；經調整凈虧損(非國際財務報告準則計量)分別為1.68億元、2.00億元、1.43億元以及0.83億元。

此外，達美樂中國2019年和2020年的經調整EBITDA(非國際財務報告準則計量)分別為0.26億元和0.35億元的虧損。而在2021年，達美樂中國的經調整EBITDA(非國際財務報告準則計量)已扭虧為盈至0.58億元，2022年上半年的經調整EBITDA(非國際財務報告準則計量)為0.43億元的盈利。

達美樂中國在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于擴張門店網絡并擴大中央廚房的容量；提升技術能力以進一步改善經營效率喝服務能力；以及用作一般企業用途。

根據弗若斯特沙利文的報告，2021年中國比薩市場規模為364億元，預計將以13.6%的復合年增長率在2026年將增長一倍至689億元。而與其他東亞市場(與中國擁有相似的飲食文化)相比，中國比薩市場發展水平仍然低下——2021年中國每百萬人僅有10.9家比薩門店，而日本和韓國分別為28.1家和28.3家。

中國比薩市場中，預計比薩外送分部甚至將較整個中國比薩市場增長更快——2021年外送銷售額為179億元，占整個中國比薩市場的49.2%，預計2021年至2026年比薩外送分部將按19.9%的復合年增長率增至443億元，占整個中國比薩市場的64.3%。（后臺回復“達美樂中國”獲取該公司最新招股書）