作者：精準營養
來源：精準營養
今天，食品板對中國32家上市乳企2022年上半年業績進行了盤點，并以人民幣為單位按營收進行了由高到低排序。通過數據對比就會發現，乳品行業的格局正在發生著翻天覆地的變化。
營收增幅之最：現代牧業，增長77.00%；凈利增幅之最：皇氏集團，增長813.61%；營收跌幅之最：中國飛鶴，跌幅16.20%；凈利跌幅之最：沃野牧豐，跌幅1971.87%；凈虧損：雅士利國際、一鳴食品、麥趣爾、駿華農牧、沃野牧豐；營收、凈利雙降：中國飛鶴、三元股份、澳優、雅士利國際、燕塘乳業、熊貓乳品、陽光乳業；
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32家乳企合計營收超1800億 業績兩極分化顯著
從營收來看，32家上市乳企合計營收達1876.54億元，五百億以上1家，百億以上2家，3家頭部企業營收合計占比近七成。其中，有25家取得了營收增長，占比近八成，有超過1/3乳企營收取得了雙位數增長，現代牧業漲幅最大，達77.00%。
從凈利來看，32家上市乳企合計凈利為147.85億元，3家頭部企業凈利合計占比超八成。其中，凈利實現正向增長的企業僅有11家，占比不足四成。皇氏集團增幅最大，為813.61%；沃野牧豐跌幅最大，達1971.87%。
對此，高級乳業分析師宋亮表示，從今年上半年的市場表現來看，上市乳企的業績兩極分化非常嚴重。
在市場集中度進一步提升的條件下，上半年龍頭企業發揮出品牌、渠道、供應鏈體系的規模效應，極大地提升了企業在逆境中的抗周期性和抗衰退性。同時也能看出來，在這樣的局面下，強者恒強，弱者恒弱的態勢顯著。
上海睿農管理咨詢有限公司總經理侯軍偉則認為，除龍頭企業外，那些具有差異化特色的乳企，如主打奶酪業務的妙可藍多、新疆區域特色乳企天潤乳業等，由于具有差異化的產品以及品牌特色，因此在增長上也好于其他企業。
對于多數企業呈現出虧損或盈利能力下滑，宋亮認為，一方面，主要是這些企業的產品規模越來越小，龍頭企業愈加壓縮中小乳企的生存空間，另一方面，上半年，這些企業的市場投入、產品投放以及物流都受到疫情的不同程度影響，生產成本的上升給其造成了巨大的風險壓力，所以造成了進一步虧損。
而侯軍偉則補充認為，盈利能力下滑與價格戰也密切相關，很多企業在經營過程中被動跟進，從而拉低了利潤，造成了企業整體利潤率的下降。
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乳業雙雄逆勢高漲 戰爭已在新賽道打響
上半年，“乳業雙雄”伊利和蒙牛的表現都堪稱優秀，營收、凈利雙雙實現穩健增長。
伊利實現營收634.63億元，實現凈利潤61.39億元。這也是伊利首次半年營收破600，凈利破60億。其中，液態奶業務實現營業收入428.92億元，規模、市場份額均穩居行業第一；奶粉及奶制品業務同比增長58.28%，其中，嬰幼兒配方奶粉增速位居行業第一，成人奶粉穩居細分市場第一；冷飲業務市場份額連續28年領先，其中巧樂茲系列產品成為名副其實的冰淇淋第一品牌。
而蒙牛也同樣優秀，上半年實現營收477.2億元，實現凈利潤37.5億元，營收、凈利同時再創歷史新高。
上半年高端奶和鮮奶增長非強勁，特別是特侖蘇、每日鮮語兩大核心品牌。上半年，前者在高基數的基礎上仍實現了雙位數增長；后者增速超過45%，并成為線上和電商平臺全國高端鮮奶的第一品牌。
在疫情集中暴發的兩個月里，每日鮮語在線上和到家業務總市場的份額達到接近50%的高位；旗下奶酪賽道龍頭妙可藍多，繼續保持奶酪品類及兒童奶酪棒單品全國市占率第一。
雖然兩者在促進增長上各有妙招，但值得關注的是，從營收角度來看，上半年伊利比蒙牛多了157億元，差距從去年的25%大幅拉開至33%。可見二者在營收層面已經拉開實質性的距離，在規模效益方面伊利占據了更明顯的優勢。
但深圳中金華創基金董事長龔濤也表示，由于雙雄的核心業務增長均有所放緩，未來3-5年里，兩家頭部乳企在新賽道上的較量和成果表現，將成為影響兩者在未來乳業市場中競爭格局的重要因素。
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鮮奶、奶酪、冰品成乳業新增長極
在大部分乳企業績下滑明顯時，新乳業、光明、天潤等少數聚焦區域市場的乳企，上半年卻實現了較好的逆勢增長。宋亮認為，主要是由于幾家企業在產品推廣和降價促銷上，取得了一定成功，由此帶來了銷量增長。
值得一提的是，幾家企業的鮮奶業務在寧夏、甘肅等地銷量較好，重點布局的新品業務，尤其是冰品業務的推廣大獲成功，都為企業帶來了較好的營收和利潤。綜合來看，光明、新乳業等企業接下來仍將保持較好的增長。
除了鮮奶、冰品業務，奶酪業務也值得一提。總體來看，雖然上半年的奶酪市場陷入到價格戰的漩渦當中，但是對于妙可藍多等品類龍頭企業來說，通過渠道創新，發力新品業務等方式，進一步穩固價盤，從而使得營收和利潤雙雙出現大幅增長。即便是在價格戰的條件下，龍頭企業的頭部效應依然能夠發揮出來，進一步提升競爭實力。
侯軍偉認為，以奶酪、鮮奶為主的細分品類將會進一步崛起。這些具有差異化的品類，隨著品牌建設的投入加大，市場銷售以及覆蓋率的提升，在銷量上，將會實現進一步增長。
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奶粉、奶源企業增長乏力 但下半年業績將穩步回升
上半年，飛鶴、健合、澳優等超九成奶粉企業增收不增利或營收凈利雙降，究其原因，新生人口下降，行業進入存量競爭階段。且受新冠疫情的持續影響，部分地區實行嚴格防疫措施，嬰配行業仍面臨挑戰。
此外，市場上演價格戰對于龍頭企業也造成了很大影響，導致其業績下滑。但宋亮也表示，雖然業績有所下滑，但龍頭企業加快了渠道調整步伐，隨之調整價盤，下半年業績將逐步恢復，預計全年業績將有所回升。飛鶴全年仍將保持200億左右營收，健合也將達成百億營收。
而侯軍偉認為，未來中小型嬰幼兒奶粉企業的生存會愈加艱難，一個是國家政策要求更加嚴格，另一個是市場競爭加大，激烈程度比以往更甚。隨著新生人口持續下降，將導致整個嬰幼兒奶粉品類集中度提高，越小的企業增長越差。
與奶粉企業相似的還有上游養殖企業，包含優然牧業、現代牧業、賽科星等在內，超九成企業也面臨著增收不增利的現狀，物流不暢、飼料漲價、奶價受抑制等因素，是造成眾企業增收不增利的共性原因。
下半年，隨著九、十月份奶價回穩，疫情影響逐漸減弱，這些企業在銷售規模上可能實現進一步增長，但除一些大型企業整體將呈現較好的盈利水平外，其余企業的利潤增幅并不會十分顯著。
展望下半年，宋亮表示，伊利、蒙牛等龍頭企業下半年仍將保持較高增長，全年營收和利潤仍將呈現出雙位數高增。而優勢較明顯的區域乳企全年也將維持較好增長，但增速會明顯放緩。
對于奶粉企業來說，飛鶴、澳優等頭部企業下半年會止跌反彈，雖然增速會放緩，但全年業績仍將保持穩健增長。而在奶酪市場，雖然價格戰仍將持續，但龍頭企業的頭部優勢仍將延續，妙可藍多全年也將漲勢明顯。
