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文：快消君

來源：快消（ID：fbc180）

近年來，我國出生人口紅利逐漸消逝，嬰幼兒奶粉競爭進入紅海時代，產品逐漸過剩。進入2021年，我國出生率持續下跌，新國標出臺，以及消費者消費習慣的改變等讓奶粉市場競爭愈發激烈。雖然根據相關行業數據顯示，2021年中國嬰兒配方奶粉行業整體零售端規模增長仍有2.2%，但過去憑借嬰配粉市場紅利就可以快速增長的時代或許很難再來。

存量競爭下的頭部企業，需要借助完善的供應鏈體系、強大的品牌效應和快速應變的渠道服務力才能獲取更多的市場份額。而澳優在2021年的“逆勢雙增”，可以說是乳企“全方位發展”的范例之一。

國內營收、利潤雙增

海外潛力龐大

昨晚，澳優發布2021年業績報告。截至2021年12月31日止12個月，公司收入為人民幣88.73億元，同比增長11.1%；毛利為人民幣44.71億元，同比增長12.3%；撇除2021年若干非經常性項目虧損及額外存貨撥備金額，凈利潤為人民幣12.63億元，同比增長16.6%；基本每股盈利為人民幣60.57分，每股末期股息為0.28港元。

2021年澳優自有品牌配方奶粉業務實現銷售額為人民幣77.62億元，同比增長12.1%。根據行業相關數據，澳優在中國大陸嬰幼兒配方奶粉行業線下銷售市場占有率進一步提升至約6.9%，位列第5。中國大陸仍是澳優自家品牌配方奶粉產品的最大市場，占公司總收入的85.0%；而澳優營養品業務收入較上年大增超過20%。

具體而言，澳優的三大嬰幼兒配方奶粉核心自家品牌：佳貝艾特（中國）、海普諾凱及能立多均獲得雙位數增長，跑贏整體行業表現。具體而言，澳優自有品牌配方牛奶粉錄得銷售額為人民幣44.14億元，同比增長15.5%；自有品牌配方羊奶粉錄得銷售額為人民幣33.48億元，同比增長7.8%，中國及海外市場分別實現銷售額為人民幣31.30億元和人民幣2.18億元，分別占比約93.5%和6.5%。

澳優引用尼爾森發布的市場研究報告顯示：自2018年起，佳貝艾特連續4年在中國進口嬰幼兒羊奶粉中銷售份額超六成；專注于超高端市場的海普諾凱生物（含海普諾凱1897系列、Neolac悠藍等品牌）于2021年實現銷售額為人民幣31.82億元，同比增長17.9%，其中海普諾凱1897荷致同比增長22.0%；經過重組整合后的能立多實現銷售額人民幣10.19億元，同比增長23.3%，其中能立多G4錄得同比增長49.8%。

快消君留意到，在報告中，澳優特別提及了疫情之下海外市場的發展現狀。報告期內，受封城、物流挑戰及出行限制繼續影響佳貝艾特及私人品牌業務在外海的發展；不過，澳優下半年的業務表現環比仍收獲反彈，其中美國市場表現尤為突出，而澳優南非、柬埔寨及墨西哥市場的收入貢獻也較為理想。澳優認為，全球其他地區擁有龐大的業務潛力，而佳貝艾特憑借獨特的市場地位及堅實的供應鏈，有更多機會大展拳腳。

供應鏈建設

對抗疫情沖擊的“法寶”

近年來，各大乳企的業績增長更普遍放緩。這背后一個很重要的原因是：作為剛需產品，奶粉需求量并不會因疫情而得到明顯抑制，但持續反復的新冠疫情對乳品企業的供應鏈、流通環節帶來了巨大的挑戰。更何況，國內企業在渠道和品牌建設上雖有先天優勢，但在供應鏈體系和產品技術研發上卻一直較為薄弱。

去年12月，澳優于荷蘭的兩間綠色工廠獲批延續注冊，同時澳洲的一間工廠益生菌產品注冊通過，進一步夯實全球產業鏈基礎。此外，澳優于荷蘭的濃縮羊乳清生產設施已于年內竣工，預計新的嬰幼兒配方基粉設施將于2023年落成。值得注意的是，澳優去年還完成推行了World Class Manufacturing（全球一流制造體系），強化了中國內外供應鏈的協同及效率提升，大幅縮減了海外產品的供應鏈周期。

在疫情不斷沖擊供應鏈的當下，乳企只有通過推行有效的供應鏈戰略，產業鏈不斷完善，其產品質量以及上游營運效益才得以持續提高。作為國際化布局較早的中國企業，澳優目前已在荷蘭、澳大利亞及新西蘭等地建設有9座工廠，旗下產品銷售至全球60多個國家和地區。而自企業建立之初就高度重視全球供應鏈建設的澳優，顯然在疫情帶來沖擊的當下就有了更大的底氣。

不遺余力投入

基礎科研、母乳研究均有建樹

通過不斷創新突破天花板，引領行業發展，是每一個行業頭部企業應盡的責任和義務。事實上，除了繼續深化布局產業鏈外，科研也是澳優未來持續領先行業的根基。2021年，澳優持續與全球一流高等學府合作，提升科研創新能力，在技術升級及產品開發中應用研究成果，并為此投入不菲。

據同花順iFinD數據，2018-2020年，澳優乳業研發費用占營業收入的比例分別為1.86%、1.96%、2.27%。公告顯示，2021年，澳優累計投入研發費用為人民幣1.93億元，研發成本占營收比例約2.2%，研發占比繼續位居行業前列。

公告顯示，去年，澳優在長沙興建的“澳優生命營養基礎科研中心”投入使用，深入展開四十多項科研專案，申請專利45項，授權33項，發表學術論文30篇，并于荷蘭發表12篇研究文章。此外，澳優研究所網站也已經于2021年正式啟用，成為直接與全球醫療保健專業人員交流與溝通的平臺。值得注意的是，2021年5月，陳衛院士專家工作站落戶澳優。該合作充分發揮了院士專家科研優勢，不僅加快相關科技成果的轉化，更促進了科技人才的培養，為推動營養食品行業持續健康發展貢獻力量。

事實上，除了基礎科學研究外，作為一家國際化上市企業，在“母乳是嬰幼兒營養的黃金標準”的理念下，澳優在母乳研究方面也有所建樹。

去年6月，澳優重磅發布了《2021澳優母乳研究白皮書》，從母乳的喂養現狀、母乳蛋白質、母乳脂肪、母乳益生菌、母乳低聚糖、母乳中的活性成分等多個方面向公眾展示了其母乳研究的實踐及行業母乳研究成果。據了解，目前，澳優在全球已經開展了十大母乳研究項目，從不同人種、不同健康狀況、不同功能物質等角度進一步研究母乳的營養成分，并對其結構進行分析，不斷完善澳優的華人母乳數據庫。

洞察先行、研發賦能

產品組合持續擴大

雖然奶粉消費量在下滑，但95后00后消費者的高端需求依然存在。企業需要通過產品結構變化創造新的增長，而更前沿科技的高科技創新產品成為乳企“破局”的關鍵。據了解，在扎實的科研技術的支撐下，澳優于2021年內通過順利轉化研究成果，成功推出了多款產品。

在新配方奶粉方面，澳優在傳統品類保持大范圍覆蓋的基礎上，繼續推出針對細分市場和細分人群的差異化產品。

2021年內，澳優推出了“海普諾凱1897兒童成長奶粉”，以HMO為核心的創新復合型配方奶粉“海普諾凱1897未來版”，以及能立多“澳優優+”系列旗下的兒童成長配方奶粉及首款添加葉酸的孕產婦奶粉。此外，澳優還推出全新駱駝奶品類“NC駱駝奶調制乳粉”。而澳優全新推出的佳貝艾特”悠裝Pro“系列高端配方羊奶粉，也與目前超高端系列的“悅白”形成產品組合拳，既有助于滿足不同渠道消費者的多樣化、細分的消費需求，又能形成1+1＞2的合力。

此外，澳優還進一步加大了在澳洲以及國內益生菌品牌業務的布局，推出一系列孩童以及成人營養產品，并加速推進特殊醫學用途食品的研發。

2021年8月，澳優旗下愛益森小橙盒正式上市，填補了嬰幼兒中國益生菌市場空白。該產品獨家采用去4月獲批的鼠李糖乳桿菌MP108嬰幼兒菌株，不僅可以幫助中國寶寶預防多種小兒炎癥，同時也讓中國寶寶擺脫了對進口益生菌依賴。此外，澳優于去年內還推出升級版養胃粉“NC蘇芙衛粉加強版”，并上市由Nutrition Care與云南七丹藥業股份有限公司共同開發的保健食品“NC蘇芙衛七丹牌三七白及膠囊”。

值得注意的是，進入2022年后，澳優依然保持了不錯的推新速度。上周末，澳優旗下高端奶粉品牌海普諾凱1897首款特殊醫學用途嬰兒無乳糖配方食品“稚舒”重磅上市，契合新消費背景下的行業市場發展趨勢，海普諾凱1897正式跨入特醫食品的黃金賽道。同樣是在3月，“佳貝艾特向揚兒童成長營養配方羊奶粉”正式上市。這是佳貝艾特繼2019年推出睛瀅兒童營養配方羊奶粉后，加碼兒童奶粉市場的又一重磅產品。

可以說，過去三到四年，澳優實現從嬰幼兒配方奶粉出發，逐步將業務范圍延展至全生命周期的營養補充體系；而過去的兩年間，澳優在營養健康領域穩扎穩打，更多新的布局正在開花結果。

二次注冊和伊利體系下

“全新資本”澳優再啟程

2015年，澳優乳業提出2016-2025“黃金十年”發展戰略目標，宣布進軍大健康領域的戰略目標；而2022年，是澳優“黃金十年”計劃第二階段發展的收官之年。在這樣的時間節點上，伊利對澳優股權的收購備受業內外關注。

多年來，澳優乳業擅長差異化運作，且專精于母嬰渠道；尤其是過去兩年，澳優通過重新整頓渠道，擴大通過提升產品追蹤體系等手段，在疫情下收獲了更多經銷商和母嬰店的信任。相較之下，伊利擅長大開大合的全品類運作，渠道方面則是“廣—細—沉—新”的發展策略，不僅將線下渠道拓展滲透至三四線及縣鄉鎮，還積極拓展社交電商、O2O到家等新零售銷售渠道模式。

因此，主流觀點大多認為，雙方合作后，澳優將得益于伊利營銷、渠道方面的賦能，加速實現全人群、全場景、全球化覆蓋消費者。