在所有肉食中，中國人最愛吃的就是豬肉，豬肉餃子、豬肉臊子等各式各樣的花式豬肉早已是中國家庭餐桌上的共識。

根據歷年農業農村部統計數據，中國人每年幾乎都能吃掉全球一半的豬肉。龐大的豬肉需求以及產業鏈的成熟催生了中國成為豬肉生產大國，公開資料顯示，2020年中國全球豬肉供應量為42800千噸，排名世界第一。

就連網易也投資上千萬，在浙江建立養豬場，丁磊以及網易的高管表示「這是大家都喜歡做的事」。

網易味央豬舍養殖的黑豬

豬肉成為餐桌共識的同時，它也代表著菜市場整體價格的風向標，時刻牽動老百姓生活消費水平。

查閱近20年的豬肉價格數據，可以發現，從2011年開始歷史豬肉價格一直穩定在每公斤20元左右。直到2019年下半年，豬肉價格突然猛破35元，甚至在疫情后數次逼近50元。

然后從2021年春節至今，豬肉市場在暴漲后經歷了一場斷崖式下跌，從「養一頭豬賺三千變成了虧千元」的光景。

不僅養豬農戶不好過，企業的生意也一落千丈。北京時間6月8日，豬企龍頭牧原股份收盤價64.8元，較2月份超過90元股價跌去近三分之一，與此同時，目前牧原3410億的市值也較百日前蒸發千億，全國生豬養殖業已全面進入虧損階段。

是什么引發了豬肉價格的波動？市場又是否已經走向「大起大落」的超級周期？本文將企業角度及生豬養殖的過程切入對這些問題進行解答。

01豬瘟引發「超級豬周期」

豬肉市場的大起大落還得從18年講起。

2018年，正處于大周期低谷的養豬業還在虧損，據吉林省畜牧業管理局公開資料顯示，18年3—5月，生豬價格為10元/公斤，每頭育肥豬虧損平均在300元左右。更糟糕的是，同年8月，遼寧省沈陽市發現了第一起非洲豬瘟，之后疫情迅速向全國蔓延。

非洲豬瘟傳染快，毒性強，傳染率與死亡率幾乎都達到100%，疫情防控極其困難，一頭豬一旦感染，圈內無一幸免。據統計，吉林省公主嶺市2018年7月生豬存欄量為7萬頭到2019年1月減少到不足4萬頭。

根據筆者親身經歷，公主嶺市一個中型規模的養豬場，圈內近千頭豬，從發現第一頭疑似豬瘟病例到圈內全部豬感染死亡，僅用數日，損失近千萬。

在非洲豬瘟爆發的2018年，誰家豬養得越多虧損也就越大，致使很多散戶和中小規模戶都不敢補欄。

根據農業農村部監測顯示，2019年3月，生豬存欄、能繁母豬存欄分別下降18.8%、21.0%；7月份，生豬存欄、能繁母豬存欄數量比去年同期分別下降32.2%、31.9%，同比降幅達到了近10年來最大值。

「不能養」「不敢養」導致供給不足，豬肉成為市場「緊俏貨」。

截至2019年8月27日，生豬價格已上漲至24.28元/公斤，與去年同期相比上漲近一倍。「洛陽紙貴」，豬肉自此進入了價格上漲的高速公路。

消費者從豬瘟期間不敢吃到豬肉減產沒得吃，整個過程不到一年時間，并且2019年下半年生豬價格的最高點以50.82元超過以往的最高值。

一般來說，學界都會把生豬價格每三到四年出現的周期性波動稱為「豬周期」，然而此番生豬價格上漲價格之迅猛、持續時間之長讓豬肉市場進入了「超級豬周期」。

至于原因，中國農業科學院研究院研究員朱增勇在接受新京報采訪時，除了提到我們上文所說到的瘟疫造成的供需不平衡，還表示「地方機械化地‘一刀切’執行環保政策，大規模關閉南方養殖場也同樣加劇了豬周期內豬價波動幅度。」

02暴跌之前，頭部豬企在做什么？

2019年下半年生豬價格上漲，也令豬企股票持續走高，然而企業「走得太高也怕摔得太慘」，在市值大幅上漲的情況下，許多豬企也依然不敢擴大經營。

據周天財經了解，生豬頭部企業溫氏集團和牧原股份在吉林的養殖場在19年都原定有擴大規模計劃，但由于運輸途中極易遭受病毒感染，致使擴大計劃只能擱淺。

受困于種豬跨省調運限制，不但無法擴產，隨著種豬的逐步淘汰，存欄量也在同步減少。

例如，溫氏集團在吉林省其中一個年生產9萬頭仔豬的擴繁場，隨著能生產的母豬逐漸淘汰，又無法從位于河北邯鄲的溫氏種豬場調運種豬，能繁育的母豬存欄量由4000頭減少到3000多頭，半年來減少20%。

可以說，豬企們在2019年下半年眼看著豬價水漲船高，卻面臨著繁殖無以為繼的問題。

2019年生豬出欄量斷崖式下跌數據來源：豬易通

產生的直接影響是，由于豬企生豬出欄量下降，無法產生大量現金流，因此牧原只能依然憑借股票大漲的時機，通過非公開發行股票募集資金。

據了解2019年8月，牧原股份共募集資金49.99億元，其中80%的資金用于新建及收購養殖場，并對其原有分公司進行增資，此后牧原在全國各省市縣，設立分公司超過25家。與此同時，溫氏集團也在11月份出資8.1億收購新達牧業。

非洲豬瘟苦了自繁自養型的養豬散戶，卻甜了龍頭豬企業——許多中小養豬場開始和企業進行合作代養。

此外，豬肉價格及股價的大幅度上漲，也讓很多企業聞風而動，跨界進入豬肉市場，這也為今年豬肉價格的下跌埋下伏筆。

不過我們要知道，豬肉作為大周期性產品，它的生產周期延后效應非常明顯。按照種豬、育肥豬生產規律和養殖的基本流程，引種的后備母豬從4月齡到初次配種之間的備孕期一般需要4-6個月的時間，母豬受精后開始進入懷孕期約114天，分娩后仔豬從出生到出欄約160-170天。

也就是去年投產的豬，今年開始進入消費市場，必然會導致整體價格的供給過剩，所以在這樣的情況下，自然會導致豬肉價格的下降，這是整個市場的大勢所趨，不以任何人的意志為轉移。

經歷過數次大大小小「豬周期」的頭部豬企們，意識到了隨后豬價下跌的劇情，只是當時的它們尚未明白這場豬價戰爭將比以往更猛烈、更長久。

03「現代化養豬」，豬企的日子好過嗎？

根據農業農村部對全國500個縣集貿市場監測，全國豬肉價格已經連續下降18周，5月末豬肉價格每公斤約30元，同比下降近30%。

在北京新發地市場，部分豬肉的批發價已跌破每公斤20元。絕大多數養殖戶陷入不同程度的虧損狀態。例如新希望在投資者活動記錄中提到，2021年一季度豬產業虧損6個億。

然而在許多農業專家看來，豬周期的價格低點一般位于成本線下20%左右的階段，依照目前的豬肉價格來看，在連跌4個月后，目前豬肉價格還未觸及周期最低點。

2021年生豬價格呈持續走低態勢數據來源：豬易通

換句話來說，豬肉價格還會繼續下跌，但值得一提的是，牧原股份在這段豬肉價格下跌、股票持續走低的日子過得并不差。

根據牧原股份2021年5月份生豬銷售簡報披露，當月生豬銷309.7萬頭，同比增長114.03%，銷售收入同比增長66.7%。這樣的成績很大程度上歸咎于牧原在2020年的布局。

在牧原對其子公司的眾多增資中，大多用于生產經營，但與以往不同的是，2020年增加了對其子公司豬舍的現代化設施及數字化建設的投入，這項舉動讓生豬存活率得到了保障，也為日后的突發情況降低風險。畢竟「家財萬貫，帶毛的不算」。

周天財經走訪了解到，當前豬舍的現代化程度令人咋舌，已經完全不像人們過去所認為的那樣「臟亂差」。

現實情況是目前許多豬舍已經實現了人豬分離，視頻24小時監控，全自動喂食，運輸車輛全方位消殺等科技養殖手段。這樣既保障了生豬存活率，也降低了種豬運輸風險。

由此可見，自繁自養的散戶形式已經難成大器，科技化、智能化可以讓豬企更加靈活的應對風險。

當然，雖然豬肉價格一降再降，但是很多消費者依然覺得豬肉貴。在各地市場，許多消費者的真實體感是：「以前買兩斤排骨就幾十塊錢，現在沒個一百多都下不來。」

據豬易數據顯示，21年的生豬平均價格雖然一直下降，但與19年相比依舊高出40%左右。這也是為什么，價格一直下滑，但消費者感受卻不明顯。

豬肉價格高于以前的原因有很多，其中最重要的還是豬飼料價格的上漲。

玉米作為豬飼料的最主要原料，價格走勢會直接影響到豬肉價格。而在2021年年初，玉米收購價格，從往年的0.8-0.9元每斤，上漲到1.3元每斤，玉米單價超過大米，很多養豬場甚至出現用大米喂豬的魔幻景象。

所以對于豬企而言，養豬依然需要付出較高成本。

綜上來看，雖然近幾年養豬行業接連受到沖擊，但無論是疫情控制還是市場供需關系都逐漸趨于正常，豬企的生意在資本及現代化技術運用下也并不難做。

雖然牧原股份市值蒸發超千億，但主要原因是豬肉難以維持如此「天價」，從牧原今年第一季度的財報來看，扣非凈利潤依然達到69.53億元。

伴隨著生豬市價降低，玉米價格持續維持高位，二季度收入下降已經成為必然。但由于市場需求依舊穩定，企業在穩定經營的前提下，不會產生較大的市場風險。

從實際經營上看，全產業鏈布局的牧原有著全行業最低的成本，在豬價走弱的趨勢下仍然能保持一定的利潤率實屬不易，但接下來不管是牧原、溫氏還是新希望、正邦等豬肉代表企業，過幾個季度的苦日子恐怕是大概率事件，持倉較重的投資者建議做好倉位和預期管理。