后“老干媽時代”，年輕人的餐桌之戰(zhàn)蓄勢待發(fā)。
復(fù)合調(diào)料，當(dāng)代“干飯人”的福音。
一勺拌飯醬，足以讓平平無奇的白米飯成為美味；一包復(fù)合調(diào)味料，足以讓普普通通的食材變身餐廳級美食。不論“懶癌”還是“手殘黨”，手握復(fù)合調(diào)料，基本可以實現(xiàn)“餐桌自由”。
復(fù)合調(diào)料指兩種或以上的調(diào)味品經(jīng)過配制、加工而成的調(diào)味料，其實并非新鮮食物，日常的火鍋底料、老干媽以及各式醬料都屬于復(fù)合調(diào)料。但近年來，隨著消費升級和供應(yīng)鏈成熟，復(fù)合調(diào)料正以更多樣的面孔走上年輕人的餐桌——外賣開始搭配的小罐拌飯醬，美食博主帶貨的蛋黃醬、缽缽雞料包，超市貨架乃至生鮮電商的各式中外菜品調(diào)料，酸菜魚、黃燜雞、麻辣小龍蝦乃至港式金湯花膠雞、日式壽喜鍋、泰式冬陰功湯……
90后新人群開始成為廚房主力，調(diào)料行業(yè)供需兩端的結(jié)構(gòu)性變化，加之疫情催化下廚場景，傳統(tǒng)調(diào)味行業(yè)迎來了復(fù)合調(diào)料的細分新機會。
敏銳資本早已經(jīng)悄然布局。尤其最近半年，包括高瓴創(chuàng)投、IDG、深創(chuàng)投等10余家機構(gòu)已經(jīng)入局復(fù)合調(diào)味賽道。
后“老干媽時代”，年輕人的餐桌之戰(zhàn)蓄勢待發(fā)。
01
“干飯人”的新玩法
年輕人會抓重點，除了愛搞錢，還特別熱衷“干飯”。
前兩年還流行“唯有美食與愛不能辜負”，現(xiàn)在都高喊“戀愛可以不談，飯不能不吃”，“干飯人，干飯魂，干飯人吃飯得用盆”。口號背后是“自我補償”——生活這么辛苦，必須吃點好的。不論什么場景，吃哪一頓餐，廚藝水平如何，總能想辦法滿足“口腹之欲”。
90后的張軒就是其一。與很多帝都的年輕人一樣，張軒日常工作忙碌，吃飯主要靠外賣，好在選擇夠多，滿足胃口不算難事。2020年初疫情爆發(fā)，張軒不得已跟著app學(xué)做飯，可水平只停留在“能吃”。
一次偶然，張軒在某生鮮電商買了日式照燒汁、羊蝎子調(diào)料，從此打開了“新世界”——只要把食材準備好，再加上一包復(fù)合調(diào)料，立馬復(fù)刻餐廳級美味。疫情過去了，張軒的下廚習(xí)慣保留了下來，廚房中的調(diào)料也多了起來——牛油火鍋底料可以做麻辣香鍋，雞肉可以搭配咖喱、黃燜雞料或大盤雞調(diào)料，魚肉加酸菜魚調(diào)料一大鍋香辣過癮，海鮮搭配冬陰功湯醬料酸辣爽口，蔬菜豆腐肥牛再加一包壽喜鍋料或是關(guān)東煮料，味道堪比日料餐廳……
曾經(jīng)十指不沾陽春水，如今張軒卻很享受下廚時光，“自己煮東西安全衛(wèi)生，重點足夠便捷，足夠好吃，而且毫無成本壓力——食材很便宜，調(diào)料也就十幾二十塊，完全不心疼”。
相比上一代，當(dāng)代年輕人面臨更快的生活節(jié)奏和生存壓力，不論“手殘黨”還是“懶癌患者”，便捷的美味早已成為剛需。
前有方便速食搶占年輕市場，如今復(fù)合調(diào)料也悄悄瞄準了年輕人的購物車。不少抖音美食博主開始帶貨各式復(fù)合調(diào)料，在短視頻中展示著方便和美味，李子柒早早賣起了蛋黃醬、牛肉醬，教大家拌飯拌面拌沙拉，抖音千萬級美食博主蜀中桃子姐，一包缽缽雞調(diào)料熱賣400多萬份，就連年輕人愛看的綜藝《奇葩說》，冠名商海天味業(yè)選擇的也是拌飯醬。
復(fù)合調(diào)味的悄然走紅并非偶然，背后緣于人群的結(jié)構(gòu)性變化。
青山資本投資副總裁艾笑向投中網(wǎng)分析，從需求端來看，國內(nèi)家庭結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化——三人及以上的家庭數(shù)量正在下降，年輕人離婚率持續(xù)走高，兩人家庭或一人食將是更大趨勢。2020年疫情也讓更多年輕人把更多時間分配到廚房，即便疫情之后有所回撤，但變化仍是不可逆的。在這種大背景下，市場對便捷化、場景化的調(diào)味產(chǎn)品需求會越來越大。
02
“長坡厚雪”的千億賽道
調(diào)味品市場，一個"長坡厚雪"的賽道。
自帶剛需、高頻、種類繁多等特點，我國的調(diào)味品市場已形成十分龐大的規(guī)模。2020年我國調(diào)味品市場規(guī)模已經(jīng)超過3000億，并呈現(xiàn)連年增長態(tài)勢，野村東方國際證券統(tǒng)計，中國人均調(diào)味品消費量已經(jīng)從2006年的5.7千克／年增長至2020年的10.7千克／年，十年實現(xiàn)翻倍。
近幾年是食品飲料的"大年"，調(diào)味品在資本市場也表現(xiàn)亮眼。調(diào)味品龍頭醬油海天味業(yè)市值一度突破6000億大關(guān)，甚至有“調(diào)味品茅臺”之稱，海底撈的底料供應(yīng)商頤海國際市值也突破千億，2016年上市以來增長超580%，火鍋底料龍頭天味食品市值突破300億，上市不到兩年大漲超360%。
從品類來看，諸如醬油、醋等單一調(diào)味品的市場已趨成熟穩(wěn)定，緩慢穩(wěn)步增長的同時，滲透率已接近100%。相比之下，擁有便捷化、口味穩(wěn)定等特點的復(fù)合調(diào)味品，增長前景更加廣闊。
"民以食為天"的飲食大國，復(fù)合調(diào)味品已悄然來到千億規(guī)模。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2020年我國復(fù)合調(diào)料市場規(guī)模約為1500億元，年復(fù)合增長率約為15.83%，增速高于行業(yè)且仍有很大提升空間——Euromonitior數(shù)據(jù)顯示,美國和日本的復(fù)合調(diào)味品滲透率分別達到73.39%和59.32%，而中國僅有26%。
復(fù)合調(diào)味品主要包括五個細分品類：雞精、火鍋底料、中式復(fù)合調(diào)料、西式復(fù)合調(diào)料及其他。其中，火鍋底料和中式復(fù)合調(diào)料增速最快，也是被認為最具發(fā)展?jié)摿Φ募毞仲惖馈?/span>
光大證券數(shù)據(jù)顯示，2015至2020年兩者市場規(guī)模復(fù)合增長率分別為15%和16.9%，位列調(diào)味品前二。火鍋底料已經(jīng)跑出頤海國際、天味食品等頭部企業(yè)，行業(yè)格局逐漸向“一超多強”。中式復(fù)合調(diào)料擁有更大的想象空間，兩大品類最受關(guān)注，一是諸如宮保雞丁、酸菜魚等經(jīng)典菜肴調(diào)料包，二是牛肉醬等佐餐辣醬。
清流資本副總裁陳耘認為，火鍋底料頭部競爭激烈，但其余復(fù)合調(diào)料細分仍處于高度分散階段，存在大量品類和品牌的機會，調(diào)味行業(yè)雖然相對傳統(tǒng)，但互聯(lián)網(wǎng)會加速品牌的觸達、快速建立品類的認知，加速用戶教育過程。
隨著Z世代崛起，已是消費主力的90后也即將成為“廚房主力”和“餐桌主力”。在“幾乎所有消費品都能重做一遍”的消費升級時代，復(fù)合調(diào)料似乎成了新老消費品牌的新藍海。
03
高瓴創(chuàng)投、IDG、深創(chuàng)投等“跑步入局”
長坡厚雪的復(fù)合調(diào)味料賽道，已經(jīng)引來資本的關(guān)注和期待。
CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，就在最近半年，10余家機構(gòu)密集入局復(fù)合調(diào)味賽道。加點滋味4個月連獲得兩輪融資——2020年11月青山資本百萬元天使輪，2021年2月再獲高瓴創(chuàng)投、IDG等頭部機構(gòu)千萬美元加碼；同樣節(jié)奏密集的還有小熊駕到，2020年9月獲得清流資本、挑戰(zhàn)者資本天使輪，12月再獲高瓴創(chuàng)投加注的Pre-A輪；2020年12月，川味佐餐品牌飯掃光斬獲深創(chuàng)投上億元B輪融資，澄明食品獲得嘉御基金、不惑創(chuàng)投等機構(gòu)6000萬A輪融資；2021年1月，口味全獲得險峰長青和42Capital千萬天使輪融資，
資本密集入場，是否意味著投資機會已成熟？
清流資本副總裁陳耘向投中網(wǎng)分析，2019-2020年是一個很好的時點,整個市場都在圍繞餐桌上的升級，復(fù)合調(diào)味料不是一個新事物，但對國內(nèi)消費者是一個家庭新選擇，這樣的需求正在加速當(dāng)中。早期投資還是投人，現(xiàn)在調(diào)味這個傳統(tǒng)的行業(yè)里，正在不斷出現(xiàn)具備新思維的團隊，把品牌與品類推向新一個臺階。
不可否認，這一賽道不論發(fā)展還是投資都屬初期，賽道玩家激增的同時，呈現(xiàn)出很強的地域性和行業(yè)分散特點。中國調(diào)味品協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年我國調(diào)味品新注冊企業(yè)數(shù)量高達90868家，同比增長8.17%。
雨后春筍般的復(fù)合調(diào)味企業(yè)，投資機構(gòu)的篩選標準又是如何？
青山資本投資副總裁艾笑向投中網(wǎng)透露，其實很早之前就洞察到了賽道機會，也曾在青山資本對外發(fā)布的行研報告進行了相關(guān)闡述。但直到去年才遇到合適的團隊，“早期投資九成都是基于對團隊的判斷”。
艾笑表示，復(fù)合調(diào)味料相比傳統(tǒng)單一調(diào)味料，口味更加多元，對應(yīng)更多的SKU數(shù)量，如果要牢牢抓住用戶的胃，就需要用一套比較穩(wěn)定的方法論能夠不斷的做口味創(chuàng)新，實際比較有C2B的理念，需要有比較強的數(shù)據(jù)分析能力通過對消費者洞察的分析做產(chǎn)品創(chuàng)新，并在供應(yīng)鏈端做整合，快速將前端年輕消費者的需求倒推到工廠形成快速迭代。
“這一細分市場有潛力跑出3到5家頭部公司”，艾笑預(yù)測。
在清流資本副總裁陳耘看來，解決味道是最根本問題。
“掌握口味是一件很有壁壘的事情，相比其他消費品，復(fù)合調(diào)味料的產(chǎn)品門檻很高，需由多種原材料不同比例搭配再結(jié)合工藝不斷研發(fā)調(diào)制，不同渠道、季節(jié)的采購都會造成口味差異和產(chǎn)品不穩(wěn)定。成本問題也很重要，調(diào)味料毛利雖然不錯，線上是“公域”的拉新，而線下是貨架上真刀真槍的PK，保障品質(zhì)的同時打出價格優(yōu)勢也很有必要”。
“新一代的調(diào)味料公司需要更擅長利用互聯(lián)網(wǎng)媒介，做到有效的傳播并建立品類心智，隨著數(shù)字化零售時代的到來，實現(xiàn)客群的精準匹配、掌握口味變遷、更有效率的研發(fā)產(chǎn)品，最終的核心還是要以口味留住消費者“，陳耘表示。
經(jīng)緯中國也向投中網(wǎng)表示在看復(fù)合調(diào)料項目。
經(jīng)緯中國曾在一份研報中分析，有兩類公司可以跑出來：一類是尋找下一個百億市場容量的大單品，精耕細作，做成品類冠軍；另一種是平臺型公司，核心在于洞察年輕消費者需求及運營能力，可以針對年輕人做飯的便捷需求打造一兩款爆品，然后迅速橫向擴張品類。
資本的紛紛入局，勢必加速復(fù)合調(diào)料行業(yè)的發(fā)展進程。但不論商業(yè)模式和產(chǎn)品多么花哨，在“民以食為天”的中國市場，關(guān)鍵還是滿足不同人群“難調(diào)”的眾口和飲食習(xí)慣。
尤其是當(dāng)今的消費主力，年輕的“干飯人”們——他們的口味不知比上一輩要挑剔多少。
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