2021年開年，新式茶飲市場重新洗牌。

當資本都在觀望奶茶4.0頭部品牌喜茶和奈雪的茶誰將率先IPO時，這個名單里又新進一員老將蜜雪冰城。

很長時間以來，蜜雪冰城跟新式茶飲一點都不沾邊。但由于資本的加持，這家一直悶聲發大財的企業，受到了前所未有的關注。

盡管蜜雪冰城的相關人士已經否認上市計劃，實際上IPO的消息卻并非空穴來風。

1月中旬，晚點LatePost曾報道，蜜雪冰城完成首輪20億融資，由高瓴資本和美團旗下龍珠資本聯合領投，融資完成后，其估值超過200億元。此外，蜜雪冰城A股上市也行至交表階段，預計年內完成上市流程。

從河南鄭州一個毫不起眼的刨冰作坊起家，歷經23年，奶茶界的龍頭老大哥如今走進了美團系，搖身一變有了互聯網基因。

值得關注的是，給蜜雪冰城A輪融資注資的兩方投資機構，龍珠資本曾投資喜茶B輪4億人民幣，高瓴資本2020年3月參與喜茶戰略投資，投后估值160億。

這意味著，資本對新式茶飲的青睞，不再止步于客單價在30元左右的高級網紅奶茶品牌，他們也將機會留給了市場空間更大、客單價個位數的街邊茶飲品牌。專注下沉市場的蜜雪冰城，開始和奈雪的茶、喜茶正面交鋒。

為“老大哥”鼓掌的同時，質疑聲也隨之而來：均價6元一杯的蜜雪冰城，到底值不值200億？

后半場，拼規模？

早前，營銷頭部公司華與華的老板華衫發過一條朋友圈說：“所謂B格，就是把自己逼進一個小格子里。像喜茶這樣，400多家店，只有頭部品牌二十分之一。都排隊，也做不了多大生意。”

華衫的這句話顯然是發給喜茶看的。作為蜜雪冰城的乙方，華衫話里話外都表現得略顯酸氣。

喜茶創始人聶云宸回懟：“有些人總是很自信地回答他們其實并不了解的問題，就像那只亂跳舞的蜜蜂，只會把整個蜂窩搞得亂哄哄的。”

清醒一點看，其實整個“蜂窩”亂不亂不要緊，就喜茶和蜜雪冰城而言，根本沒有互掐的理由。

喜茶穩坐CBD、中環商圈，以客單價30元的產品，圈粉白領青年；而蜜雪冰城則是以均價6元的產品盤踞在下沉市場，吸引小鎮青年。

不論是產品開發、開店選址還是受眾人群，均是錯峰鋪開。公平一點講，彼此連友商都談不上。

喜茶門店

實際也的確如此。喜茶的競品一大堆，而蜜雪冰城成長于河南草根品牌，雖遍地開花卻鮮有品牌與之爭鋒。

貫穿整個茶飲行業周期，蜜雪冰城的行業地位顯得異常穩定，這得益于他們低毛利、高效率的周轉。

首先，蜜雪冰城的加盟門檻很低，相比其他加盟類的茶飲品牌，可以說是最低的。蜜雪冰城的加盟費用包含保證金10000元、管理費用4800元、購買機器設備的費用6萬元、物料費用5萬元起、裝修費用5萬元-8萬元。加盟商自己則需要承擔租金以及人力成本，10萬元起。前期合計投入在30萬元起。而其他加盟類的茶飲品牌，光加盟費用，就得動輒十幾萬起步。

盡管大多數加盟商都認為蜜雪冰城“給人感覺又土又low”，但生意人都會算賬，“不是賺不賺錢，而是能賺多少?！?/span>

一位在天津加盟蜜雪冰城的網友@清風的夢想透露，“旺季一天做到3k以上極其容易，（生意）不好的時候，也能有1k保底?！币灿屑用松掏嘎?，在四線城市一年純利潤可以達到40萬。

因此，在開店速度上，蜜雪冰城坐上了火箭。

其次，店開的足夠多，也就意味著蜜雪冰城在上游原料供應鏈中議價權越高。除此之外，在2012年到2016年，蜜雪冰城高速擴張時期，還建立了獨立研發中心和中央工廠、倉儲物流中心、固體飲料原物料廠。這些舉措，是蜜雪冰城將價格壓到個位數的邏輯支撐。

規模，就是核心競爭力。

截止2020年6月，蜜雪冰城的門店總數量已經突破了10000家，而同一時期，喜茶的開店數量是400+。這一數字，在友商眼里不可超越；而在蜜月冰城內部卻還遠遠不夠。

情懷是秘密武器？

蜜雪冰城長期都保持著自己獨特的氣質——便宜，經常與其相提并論并具備同等規模的連鎖品牌，是同樣開在城鄉結合部里的正新雞排，后者也是靠10塊錢超大一塊的性價比取勝的。

此次A輪融資之后，蜜雪冰城瞬間像是灰姑娘得到了王子的水晶鞋，也能和“高大上”掛鉤了。搭上資本快車道，蜜雪冰城還有一把利劍，就是情懷。

1997年，張紅超在鄭州燕莊擺了個刨冰小攤，啟動資金3000元還是奶奶資助的。時隔23年，這個窮小子做刨冰創業的故事，成為了蜜雪冰城文化底色。

在知乎上，“如何看待蜜雪冰城？”

其中一條高贊回答是，“聽說蜜雪的宗旨是做大學生喝的起的奶茶，感動哭了。”

的確，蜜雪冰城就是以均價6元的奶茶俘獲大學生和小鎮青年的，其流量產品魔天脆脆冰淇淋，2006年問世時只賣1元，在當時，同行里同等的冰淇淋要買到4-6元。很長一段時間里，不管成本如何漲，魔天脆脆都保持在2元一支。最貴的時候，也才僅僅賣3元。不輕易漲價也讓消費者直呼良心企業。

蜜雪冰城價目表

蜜雪冰城的總經理張紅甫在一次演講中也提到過奶茶的本質是“喝得起”。他講了一個小故事：在意大利博洛尼亞大學城的咖啡館，咖啡醇正、環境超有feel，一杯expresso只需要1.5歐元(約合人民幣11.8元)，而意大利人的月收入平均在2000-3000歐元，午后來一杯完全沒有壓力。

試想一下，河南窮小子兄弟倆靠刨冰創業，做了一家讓平頭老百姓都能喝的起奶茶店。在時間的長河里，大家都在漲價、溢價，只有他們保持初心，基本不漲價。這種不忘初心的情懷基調，讓人不愛都難。

除了便宜，時機也很重要。

蜜雪冰城的創立，恰好踩中了國內奶茶行業從粉末沖制時代到品牌化門店時代的過渡時期。

如今，85后回憶起學生時代，最甜蜜的時光是周杰倫的優樂美給的。這種時代賦予的情懷，蜜雪冰城也恰好趕上了。

當投資人在盡調這家奶茶企業的時候，可能也覺得不可思議，當年跟蜜雪冰城同步起家的，是避風塘、快三秒，可現在這些品牌早已被時代的洪流沖走。

到了奶茶3.0時期，快樂檸檬、COCO、鮮果時間也火起來，與這類品牌客單價8元的蜂蜜檸檬茶相比，蜜雪冰城打出了4元一杯的超低價，至此奠定了江湖地位。

2015年后，資本開始大規模布局新式茶飲賽道，以喜茶和奈雪的茶為領跑的茶飲品牌，進入了前所未有的野蠻發展時期。新式茶飲不僅在定價上凸顯品味，在產品更迭、品牌聯名、合作跨界等新概念、新玩法上，蜜雪冰城都是望塵莫及的。

在未傳出融資消息前，蜜雪冰城似乎是那個最沒有入場券資格的一員。但市場卻沒有低估蜜雪冰城在下沉消費市場的實力。

根據美團數據顯示，一線城市、新一線城市的茶飲店數量近兩年內的增長遠不及三四線城市。北京和上海的開店數甚至出現負增長。相反，2018年奶茶銷量增幅前十的城市，其中7個來自二、三線城市。

因此，龍珠資本和高瓴資本既不想錯過會講新故事的喜茶，也不會忽視在下沉市場路人緣友好的蜜雪冰城。

值不值200億？

在下沉市場展開角逐，已經成為趨勢。這場廝殺，蜜雪冰城雖然被動入局，卻因多年搭建的護城河而有著天然的優勢。

2020年中國茶飲十大品牌榜上，讓喜茶沒料到的是，緊隨其后的不是老對手奈雪的茶，而是鄭州餐飲巨頭蜜雪冰城。這足以成為喜茶重視下沉市場的理由。

注：數據來源于紅餐網

C輪融資之后，喜茶抓緊推出喜小茶飲料廠，主攻下沉。但是，資本等不了喜小茶的“初具規模”，而是轉頭以20億巨資支持了喜茶在下沉市場最強勁的對手蜜雪冰城。

那么蜜雪冰城值不值200億？

從開店規?？矗?/font>2020年，喜茶開店800家，C輪融資估值160億元，平均單店估值2000萬元；奈雪的茶2021年1月完成C輪融資后估值130億元，以開店500家計算，平均單店估值為2600萬元；而蜜雪冰城以估值200億覆蓋店面10000家，單店估值僅200萬元。