聲明：本榜單內的信息均基于公開信息整理，如有遺漏的信息還請見諒，同時榜單中評論、分析的部分是基于FoodPlus對中國食品消費品創業、投資的理解、觀察以及研究得出，僅代表FoodPlus的立場。

由FoodPlus團隊推出的FEII社區已經正式上線，這是一個聚焦在食品消費品創業、投資及創新領域的垂直社區，提供深度研究內容、優質行業活動、食品人脈圈、資源對接等增值服務，歡迎加入成為首批社區會員，一起創造中國食品消費品領域最好的創業與投資社區。

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市場越熱的時候，越需要冷靜的思考與判斷。

當下中國的食品消費品投資即是如此，不論是創業還是投資，熱度都非常高，并且一級市場與二級市場的熱度在相互傳導。為什么會相互傳導？如果以整個產業的生態及發展角度來考慮，這個問題其實不難理解。

因為對于一級市場投資而言，需要有退出的渠道，而二級市場是非常主流的退出渠道。同時二級市場公司在市場環境良好的情況下，會獲得比較不錯的漲勢，這種變化會影響一級市場投資機構的策略以及創業生態的建立。

剛剛過去的2020年，對于食品消費品創業與投資來說是非同尋常的一年。

一方面有許多食品公司已經完成IPO、IPO過會、在上市排隊中，且已上市的公司基本上都收獲到了不同程度的漲幅及資本市場的認可。

另一方面越來越多食品公司獲得融資甚至巨額融資，與之相對應的是一部分投資機構在食品消費品領域的側重，以及關注食品消費品賽道和真正在出手的機構也是越來越多。

種種跡象表明，整個中國食品消費品創業投資一片向好，但這并不意味著整個食品創業投資生態已經成熟起來了。

因為如果對比國外市場，尤其是美國，還是能夠發現其中的差距，最核心的是這輪的中國食品創業投資還沒有度過一個完整周期。去年11月份，我們針對這種擔憂曾撰寫過一篇Review·評論文章，歡迎點擊閱讀。

所以，不論是創業者還是投資人，都需要冷靜下來去做深入思考和判斷。

一方面，市場是否成熟了起來，如果沒有成熟，是否在走向成熟的路上，而不僅僅是被熱度影響，尤其在食品飲料行業細分品類眾多的情況下，應該盡可能提高覆蓋面，深入去研究、思考、判斷這些細分品類的邏輯、周期、發展趨勢與競爭格局，以及創業創新投資的環境。

另一方面，自己創辦或投資的公司，在基本面上是否非常扎實，能否在利好的市場環境中順勢而為，又如何應對惡劣市場環境的沖擊，若不融資公司現金流是否良好，持續發展持續盈利的能力如何，核心團隊及組織能力是否能夠應對各種情況等。

需要謹防創業投資泡沫的產生和膨脹，食品飲料是一個傳統的行業，同時也是一個龐大且堅實的產業，需要用更加長遠的眼光在這個產業里深耕。

但這并不意味冷靜的思考與判斷就需要放慢腳步或趨于保守。

如果看懂了整個食品飲料行業以及創業投資，并且得到了一定程度上的驗證，可以迅猛而直接；如果沒有看懂，則需要小心假設求證，逐漸加深對這個產業的認知，提升到一定程度的同時再進行大膽布局。

所以在今年的機構榜單中，我們可以看到多個非常有趣的現象：

①、入選投資機構比去年多了近一倍；

②、多家機構頻繁在食品飲料領域出手；

③、多家機構首度開啟在食品飲料領域的投資；

④、老牌消費領域投資機構在豐收，新晉消費機構在崛起；

⑤、在中后期階段的明星項目中，獨家投資的現象越來越少。

由于在2020年，有部分機構在食品消費品領域投資了多家公司，所以我們在年度值得關注的投資機構基礎上，新增了年度值得重點關注板塊，一共有7家機構入選了年度值得重點關注板塊中，我們也把這7家機構列到了榜單的最前面。

對于年度機構榜單入選標準有不清楚的朋友，可以點擊查看我們去年首次發布機構榜單時所指定的標準。

需要特別強調的是，這份榜單是基于食品消費品領域投資來制定和評選機構的。另外，我們是基于年度來做評選，所以如果某家非常有名的消費投資機構在本年度沒有投資食品消費品項目，也沒有過往投資項目實現IPO或其他重要形式的退出，那這家機構就一定不會出現在這一年的年度榜單中。

本機構榜單不涉及到排名，除了重點關注板塊之外，其他機構的排序均以拼音進行排序，一共有43家投資機構入選。

*說明：FoodPlus對食品消費品的定義為預包裝食品飲料，新茶飲以及涉及到餐飲服務的并不在我們關注與研究的范圍內。

話不多說，請看2020年入選的43家值得關注的中國食品消費品投資機構。

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以下是我們針對入選榜單的43家機構在食品消費品投資風格、成績的一些梳理與分析。

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經緯創投最早在食品飲料領域出手，是2018年與真格基金、峰瑞資本共同以1億估值各投了1000萬RMB給鐘薛高，這次投資可以視為經緯創投與食品消費品行業的結緣。

從公開披露的消息來看，2019年是經緯創投在食品消費品投資上的真空期，但實際上可能有部分項目在2019年就完成了投資，直到2020年才公開披露，同時更多項目可能從2019年甚至更早就開始接觸，直到2020年才完成投資。

但不論是哪種情況，2020年對于經緯創投在食品消費品領域投資來說是不同尋常的一年。我們從公開信息了解到，這一年里經緯在消費上的布局都與食品飲料相關，其中9家食品消費品公司，還有2家與食品飲料行業直接相關的公司，這兩家分別是Mollybox和寶醞名酒。

從這些項目里，我們粗窺經緯在食品消費品領域的投資策略與邏輯。

①、基于大行業大賽道或潛力賽道做布局。簡愛、妙飛均屬于乳品行業，厚雪酒業、missberry、寶醞名酒屬于酒及酒精飲料行業，星期零、新素食、周子未來屬于人造肉行業，Mollybox屬于寵物食品行業，自嗨鍋屬于方便食品行業，王飽飽為代表的幾家公司重塑了中國麥片行業。

②、對于早期項目比較謹慎，出手次數不多，但是對于看準看好的行業會非常果斷，比如基于對人造肉行業的看好，投資了新素食和周子未來，其中在周子未來投資了2000萬RMB。

③、相比較之下更加青睞成熟項目，尤其是相對成熟的行業，成熟行業即意味著競爭激烈，而早期公司一般確定性不高，或者說早期公司要有高確定性很難，所以投資相對成熟和頭部項目是比較穩妥的投資策略，比如簡愛、自嗨鍋、王飽飽。

④、經緯創投對中國人造肉行業的看好，從植物肉、細胞培養肉均覆蓋，投資數量甚至接近專注于可替代蛋白領域的垂直基金就可以看出，而目前所投資的星期零也是國內相對領先的植物肉初創公司，另外周子未來也是國內為數不多的細胞培養肉公司。

*對于中國人造肉行業究竟有什么樣的發展潛力、投資機會以及怎樣的投資判斷邏輯等，可以點擊此處閱讀我們之前發布的付費報告：FEII中國人造肉賽道洞察會報告。

⑤、在2020年投資了這么多食品消費品領域項目之后，經緯在這一領域的打法、策略應該已經成型，根據經緯過往在移動互聯網時代的投資策略，接下來很有可能會持續加大在這一領域的投資，以一種系統布局的策略來投資食品消費品領域。

我們期待看到經緯所投項目在未來一兩年里有不錯的發展甚至退出回報，同時也期待看到經緯持續擴大在食品消費品領域的投資規模。

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成立高瓴創投之后，高瓴資本在食品消費品領域的投資變得越來越頻繁，并且風格愈發明顯。去年的機構榜單里我們提到高瓴資本另類，在食品消費品領域也是一樣的，既做早期投資，也做控股型投資。而前面這種愈發明顯的風格是繼追求早期的可能性，也追求后期的確定性，從而對某個領域進行系統性布局。

基于對行業長期的研究觀察驅動，高瓴資本可以說是一家眼光獨到且有較強的投后賦能能力的機構。高瓴今年在食品飲料行業的出手次數較多，共先后投資6家企業。值得一提的是高瓴今年入股君樂寶，是高瓴資本第一次布局乳業。基于高瓴在消費領域成熟的投資策略，這次投資也為君樂寶的上市之路帶來了更多確定性。

在今年方便食品賽道較為火熱的情況下，高瓴領投了新型方便食品公司白家食品近2億元的B輪融資，同時這也是高瓴第一次涉足方便食品領域。白家食品近三年的平均增速為45%，2019年主營業務銷售額超過7億，并于20年9月28日在四川證監局備案，擬創業板掛牌上市，有望成為在國內A股市場第一家上市的新型方便食品企業。

同時良品鋪子IPO，無疑是高瓴今年在食品飲料領域的另一個好成績。2017年，高瓴資本通過購買老股、認購新股的方式，先后兩次向良品鋪子注資，總投資額達8.2億人民幣。3年的時間，良品鋪子成功在上交所上市，成為繼三只松鼠后另一家登陸二級市場的零食巨頭。

除此以外，對于新銳&新興的食品消費品公司，高瓴也在重點布局，例如王飽飽、漢口二廠、開山白酒、妙飛食品、小熊駕到等都是近幾年成立的創業公司，過去幾年得益于市場向好以及經營策略與能力，實現了很好的增長與發展，進入到成長期之后被高瓴所看重進行了投資。

由于消費與服務是高瓴創投關注的四大領域之一，2020年以及過往又投資了這么多家食品消費品項目，可以預見的是未來高瓴在食品消費品領域的投資應該屬于只增不減的狀態。

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雖然消費領域一直是紅杉投資的重點方向，但在過去的很長一段時間里食品飲料并不是紅杉的重點投資標的，從過往幾年的投資案例我們也可以發現，紅杉在食品飲料的布局思路正在不斷追求更高的確定性，更加側重成長期與成熟期的投資策略。

但在成立了種子投資基金之后，紅杉資本在2020年針對食品消費品領域的投資策略開始產生了變化，即開始關注早期項目，比如BUFFX、樂體控、羽量酒業均屬于早期食品飲料項目。

今年我們可以看到，紅杉共投資了7個食品消費品項目，從階段來看，紅杉也逐漸開始了在食品消費品領域的早中后全階段布局。從數量上來看，也是歷史上投資食品消費品項目最多的一年。這些都側面印證了紅杉甚至可以說是整個投資圈對于食品飲料賽道的關注和重視。

2015年，紅杉在A輪投資了甘源食品，成為其第一大機構股東。歷經5年，甘源食品在深交所中小板上市，上市之初市值超52億元，目前已經達到80多億左右。

同時今年3月，紅杉資本完成對君樂寶乳業的戰略投資，投資額超過12億元，并以15.26%的持股比例成為企業最大的機構股東。自去年與蒙牛分手后，君樂寶的上市之路似乎成為必然。而此次紅杉、高瓴兩家國內一線機構資本的進入，則給君樂寶的未來帶去了更多想象空間。

我們觀察到江小白與元氣森林均在2020年做了港資的結構，如果不出意外，江小白和元氣森林有可能先后登陸港交所實現上市，那對于紅杉資本而言，則又是一個食品飲料領域投資的豐收年。而這背后皆離不開紅杉資本強大的糾偏能力，即便是早期錯過的項目，后期依然有實力和能力投資進去。

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在中國食品消費品創投生態圈的早期機構里，擁有長線自由基金的挑戰者資本是一個相對特殊的存在。一方面挑戰者扁平的團隊結構和快速的決策風格，使得挑戰者在食品飲料領域出手頻繁，另一方面以自有資金和長期基金為主要風格，也給這個行業帶來了更多的想象空間。

盡管自從2017起挑戰者就已經開始踏足食品飲料領域，但今年仍然是挑戰者投資食品項目數量最多的一年，這些項目分別來自乳制品、調味品、含氣果汁、方便食品、鹵味零食等，而這些也都是近幾年相對比較熱門的賽道。

目前除了元氣森林和拉面說之外，挑戰者資本投資的大多數項目還處于非常早期的階段，未來的成長值得我們去關注。

從今年所投資項目來看，都比較有自身特色和發展潛力，其中目前王小鹵已成為淘系鳳爪的領先品牌；專注于ToB方向的乳品公司必如，率先推出冰博克產品，并與多家知名新式茶飲品牌建立合作。

其實食品消費品領域要做高確定性的早期投資是非常具有挑戰的，因為在早期階段，不確定性因素非常多，哪怕是小到一個包裝設計可能都會影響項目在早期階段的成長，所以如果能夠兼具創業和早期投資的視角，會相對提升其中的確定性，而這也是所有食品消費品早期基金必須要面臨的問題和經歷的過程。

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金鼎資本是一家典型的本土產業投資基金，基金主要通過與產業細分市場上市公司進行產業投資合作，通過投資并購進行產業整合。2018年金鼎正式進入大消費領域，在食品飲料、寵物、母嬰等領域進行深度布局。并在2019年成立了3支消費產業基金，一支是與來伊份成立的食品飲料基金，規模10億；一支是與中寵股份成立寵物基金，規模3億；還與安奈兒成立了一支母嬰基金。

隨著19年這幾支基金的落地，金鼎先后出手了多家食品飲料公司，針對細分賽道金鼎內部設立了垂直研究團隊，例如在寵物食品領域，金鼎在19年參投了寵物食品制造商福貝，福貝在目前國內的寵物食品供應鏈體系中擁有一定的基礎和地位，代工品牌包括博納天純、藍氏、麥仕等，另外還擁有中高端自有品牌比樂，而這也是金鼎在寵物食品領域出手的第一個項目。

今年，金鼎在寵物食品品牌與供應鏈兩端進行了更豐富的布局，投資了同樣為食品加工商的帥克寵物，另外還投資了狗糧品牌豆柴，以及寵物凍干品牌帕特諾爾，這也是在2020年獲得資本加持后增速較快的一個新品牌。

繼19年投資方便食品頭部新品牌拉面說后，金鼎在2020年還投資了自熱食品品牌莫小仙、烘焙食品品牌軒媽等。另外值得一提的是，金鼎還領投了咖啡品牌永璞，以及在休閑零食這一大賽道中也有多次出手。

目前整個食品消費品的創業投資生態還處在成長階段，金鼎作為產業基金這一角色能夠在整個食品飲料的資本發展歷程中起到一定的推動作用，而產業基金的模式究竟能夠帶來多大的想象空間也非常值得期待。

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梅花創投的投資風格一向以“快狠準”著稱。在中國創投行業早期機構中，梅花創投是一家出手相對較多、在企業服務&消費&金融等行業的眾多賽道和細分品類都有布局的天使投資機構。

今年梅花在食品飲料領域出手頻繁，風格較為開放，涉及白酒、飲料、半成品菜、功能性食品、代餐等多個細分賽道。

連續三輪投資功能性食品品牌BUFFX，以及體重管理品牌鯊魚菲特，算是梅花創投今年的亮點，我們期待梅花所投的其它項目，也能夠取得更好的成績。

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力矩中國是一家專注投資中國替代蛋白早期創業公司的產業基金，由香港力矩資本和上海食裕商務咨詢共同成立，而力矩資本的合伙人是Beyond Meat和Impossible Foods的早期投資者。同時，力矩中國也是中國市場為數不多專注在可替代蛋白領域的垂直基金。

2020年力矩中國完成了對國內替代蛋白領域5家公司的投資，目前這些公司都處于種子輪融資階段，分別是3家植物肉公司——優肉HERO Protein、HaoFood和新奇點，以及2家細胞培養肉公司——LIKE Foods和Avant Meats。

可以說力矩中國在替代蛋白領域的布局是具有一定的前瞻性的，特別是對于細胞培養肉公司的出手，目前國內布局細胞培養肉的投資機構僅有力矩和經緯兩家，我們對于替代蛋白領域的核心發展判斷是，相比植物肉，未來細胞培養肉將更有潛力會逐步去替代原有肉類產品與市場份額，對整體肉類供應起到非常大的重塑作用。

由于目前國內的細胞培養肉還處在技術研發、供應鏈搭建的初步階段，可能從今年開始會陸續有公司推出產品進入市場，如Avant Meats計劃2021年推出相應產品。?

另外，國內目前的人造肉產品以畜牧內和家禽類為主，海鮮類蛋白是相對空白的市場，力矩投資的植物肉公司新奇點和Avant Meats都專注海鮮類產品，不論是對技術的要求還是風味的接近程度，海鮮品類都將會是一個很好的切入機會。

在這個品類無論從市場端還是資本端都將迎來更大規模爆發的前夕，我們也期待力矩中國能夠從資金、研發、供應鏈等多維度為國內替代蛋白的創業公司們提供全面的支持。

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碧桂園創投作為一家CVC，在創辦之初就將大消費列入重點關注與投資的領域，這對于母公司是地產集團來說是比較難得的。而這種布局的策略也跟碧桂園創投自身定位有直接關系，從CVC的定位來講，不完全只專注于戰略投資，即不一定所有的投資都要與主業有協同有交集，財務投資也是碧桂園創投一大核心策略。

但碧桂園創投的財務投資也能兼顧主業，或者說符合主業的使命、理念，作為一家地產商，碧桂園為人們提供安居樂業的場所，而圍繞這個點其實有很多地方可以去挖掘。布局到消費，也自然能夠與集團的使命、理念相契合。

所以看到碧桂園創投進入到食品消費品領域也就不奇怪了，在2020年投資了同位于廣東的茶里，并且領投億元級。另外還與清流資本、高瓴資本、順為資本、親親食品聯手參投了漢口二廠。

碧桂園創投是否會重點投資食品消費品領域，目前來看還不明朗，因為茶里和漢口二廠均屬于成長期項目，從財務投資的角度來看，兩個項目是存在一定確定性的，所以是看重項目本身還是看重這個賽道在做布局，無從判斷。不過如果碧桂園創投將食品消費品作為重點布局領域，作為一家財力雄厚的CVC來說，是值得去期待和跟蹤的。

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不惑創投成立于2017年，旗下共掌管2只人民幣主基金，主要投資早期及成長期TMT和創新消費領域。2020年不惑完成了第二期人民幣的募資，截至目前，不惑創投管理資產總額超過13億人民幣。不惑創投在供應鏈創新這個垂直領域中深耕多年，是一家投資專注、風格穩健的機構。

2019年，不惑獨家投資了社區食材連鎖超市品牌——鍋圈，而在鍋圈之后的3輪融資中不惑也持續跟投。并且在今年，不惑與鍋圈共同跟投了一家以番茄為特色的復合調味品企業澄明食品。該公司成立于2018年，主打番茄特色的火鍋底料，擁有自己的生產基地，年量產番茄湯料、復合調味料、醬料約15萬噸，年產值可達30億元。目前旗下主要品牌為“七個番茄一鍋湯”，作為鍋圈的生態企業，給鍋圈全國5000家門店供應火鍋底料等產品。

2020年，澄明食品銷售額突破3億，同比增速超過200%，這也是得益于鍋圈這個核心渠道的存在。未來隨著鍋圈門店的進一步擴張，預計2021年，澄明食品達到銷售額能達到6-7億，拳頭產品番茄復合調味料系列將超過3億元。

不惑與被投公司鍋圈供應鏈共同投資澄明食品，可以視為產業協同的一個典范，一方面可以兩個投資方可以獲得澄明食品的財務投資收益，另一方面可以讓澄明食品與鍋圈深度綁定共同發展，這也是不惑作為一家擁有產業視角的財務投資機構期待促成和看到的良性投資生態。

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星期零可以說是目前為止中國內地獲得投資最多和增長較快的植物肉品牌，繼道夫子食品于2020年上半年參投星期零天使輪之后，道夫子特別成立孵化器以便全面布局植物基與替代蛋白領域。2020年第一期基金已經投資四家種子階段公司，包括植物基外賣品牌70/30探蔬、植物基酸奶品牌新鮮食科技、植物基果汁品牌燃汁營養科技以及植物基功能性兒童飲品小蛙植飲。

植物基近年來在國外一直是流行趨勢，市場熱度比較高，不少創業公司因為植物基酸奶創新而從乳制品品類中突圍，占據了部分市場份額。相較于國外市場對植物基底產品的創新和消費熱情，雖然國內植物基市場有一定基礎，但除了傳統的植物基飲料公司以及大公司之外，少有初創公司做得出色的。

所以從道夫子這一期的四個項目可以看出其對于植物基細分賽道的看好，他們整體的投資策略是從年輕消費者群體切入，培養年輕消費者甚至是年輕消費者后代的消費習慣。替代蛋白的市場教育會是一個漫長的過程，但也具有人類發展意義上的必然性，長遠來看，蛋白供給若開始出現結構性變化，中國市場潛能巨大。

整體來說，道夫子在中國設立植物基與可替代蛋白的孵化器基金，對于整個中國食品消費品創業投資生態是有代表性意義的，接下來需要重點去關注的就是道夫子是否能夠在中國成功實踐。

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德迅投資分別于2018年底、2019年底及2020年初對即食麥片品牌王飽飽完成了三輪加注，該品牌也是近幾年麥片市場中表現比較突出的品牌之一，自2018年成立三年中持續保持比較快的增速，而今年王飽飽在線下渠道的布局也基本完成，主要集中在KA賣場，如盒馬、大潤發、永輝等，根據相關媒體報道目前線下銷量已經占總銷量的40%以上。

而從今年德迅在食品飲料領域投資的其他三個項目來看，主要集中在酒水飲料這一大類目中。特別值得一提的是，根據工商披露我們發現德迅參與了氣泡果汁品牌好望水的最新一輪融資，據官方透露，2020年好望水產品出廠營收在5000萬人民幣左右，預計全年GMV可達1.2億人民幣，在餐飲、零售以及線上電商渠道也有比較全面的布局，作為一家新公司，算是非常不錯的成績。

在去年的機構榜單中我們也曾提到，從德迅投資在整個食品消費品領域的投資來看，德迅目前的投資領域主要集中在互聯網新消費。一方面是保留了TMT投資的風格屬性，另一方面是基于對于新消費人群的敏銳判斷及對于國貨品牌對于新渠道的研究，使得德迅在食品飲料領域保持著不錯的眼光和水準。

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作為復星集團旗下專注于科技與新消費領域的投資機構，過去的一年是復星銳正首次進入食品消費品領域，投資了專注在以牛排為代表的冷凍食品品牌大希地以及專注于蛋白食品的ffit8。從這兩家被投公司的特點來看，都非常鮮明，即在產品上有特別針對某一個點，然后利用線上傳播的方式做市場普及和銷售。

由于復星集團已經在食品消費品領域重點布局，比較有代表性的還是二級市場，通過豫園股份控股了兩家白酒的上市公司，同時還是青島啤酒的重要股東，另外還將美國知名的處方糧品牌希爾斯引入中國市場。

背靠復星集團，在大消費的戰略之下，同時又是重點布局食品消費品行業的背景之下，復星銳正接下來有可能會加大在這一領域的投資。

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根據企名片的數據，黑蟻資本至今共投資了16個項目，其中有5個項目都屬于食品消費品，而另外一家新茶飲項目喜茶也通過推出喜小瓶而進入到了食品消費品領域。從這個占比來看，食品賽道對于黑蟻資本來說是異常重要的。

作為一家專注于新消費的投資機構，雖然黑蟻資本是近一兩年才在行業里變得越來越知名的，但是黑蟻早在2017年就投資了江小白，在目前布局消費的投資機構中是具有一定前瞻性的。在繼2019年投資元氣森林之后，黑蟻資本在2020年又投資了幾個明星項目，分別是王飽飽、簡愛，其中王飽飽參與了兩輪。

另外，行業里對黑蟻資本的投資風格認知是捕捉頭部項目，所以投資階段會相對比較后期，但是在對BUFFX的投資中黑蟻打破了這種認知，從這個角度來看，黑蟻在食品消費品領域也在嘗試做出一些新的變化。

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根據華創今年在食品飲料領域的出手情況來看，作為一家典型的美金風格主流VC，華創在食品領域的布局也明顯偏好階段相對早期但未來增長潛力較大的新興賽道。投資了的燕麥奶新品牌OATOAT、寵物生活方式品牌未卡VETRESKA、氣泡果汁品牌好望水以及體重管理品牌超級零。整體來看，這幾個品牌在品牌塑造方面都已經具備一定的基因或基礎。

而未卡盡管目前的產品矩陣中依然以寵物生活用品為主，但我們也看到了該品牌今年在寵物主糧與零食方面的探索與嘗試，寵物用品在國內目前的寵物行業中來說是一個相對早期的市場，另外寵物用品賽道也存在消費頻次低、用戶滲透率低等普遍問題，基于團隊不錯的產品能力，寵物食品是一個十分合適的品類拓展選擇。另外，未卡還將于明年年初在全渠道推出自有貓糧品牌KIBBLES NZ。

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基石資本是一家老牌的PE，在食品消費品領域出手并不多，根據企名片公開數據，僅投資了兩家，分別是甘源食品和同福集團，且都是通過股權轉讓的方式進入。由于兩家公司都比較后期，相對而言又都是較為傳統的食品消費品公司，所以從以上信息也可以初步判斷基石資本對于食品飲料行業投資的保守與穩健。

這份保守與穩健也在今年為基石資本帶來了很好的賬面回報，甘源食品在深交所中小板上市，上市之初市值超52億元，目前已經達到80多億左右。在2017年基石資本以5000萬購買甘源食品兩位創始人2.5%的老股時，甘源食品的估值是20億，這也就意味著獲得賬面回報在3倍以上。

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聯想控股旗下專注農業和食品板塊的產業平臺佳沃，以產業投資控股的方式在飲品、水果、肉類、零食等領域擁有比較深的布局。2016年，佳沃集團戰略投資華文食品3億元人民幣，成為近年來國內休閑食品行業最大的一筆戰略投資。

2020年9月14日，華文食品登陸深交所中小板，公司總市值達28.92億元。作為休閑食品行業頭部企業、國民零食品牌的代表，目前營收體量達9億元，銷售收入主要依賴于風味小魚和風味豆干，尤以風味小魚為主。

華文食品的快速成長背后，離不開戰略股東佳沃集團4年的陪伴與支持。優質蛋白食品產業是佳沃集團的核心主業，投資華文是佳沃圍繞蛋白產業構建大食品戰略的一環。佳沃集團從產業方面提供全方位賦能，尤其是在上游供應鏈端。我們也期待整個聯系下旗下包括君聯、聯想之星等在內的各機構能夠實現資源與產業方面更好的協同。

此外，我們也得知，佳沃集團已經開始在著手布局可替代蛋白領域，近兩年應該可以看到佳沃集團在相關領域的更多動作。

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2020年是今日資本在食品消費品領域的豐收年，良品鋪子是今日資本繼三只松鼠后，半年內在零食這一細分市場收獲的第二個IPO。早在2010年底，今日資本就獨家投資了良品鋪子的首輪融資——5100萬人民幣，獲得近30%的股份。良品鋪子也因此成為了三只松鼠、百草味三家公司中最早進行“資本化”的公司。

另外我們在去年的投資機構年度榜單中提到，今日資本在2013年、2014年先后兩次與IDG資本共同投資三只松鼠，總計投資超過2000萬美金，成為三只松鼠上市前的第三大股東。縱觀近三年，今日資本在食品消費品公司上出手只有一家——創立于2015年的零食創業公司A1（愛逸食品），今日資本從2017年至2020年連續三輪加注A1。

在休閑零食這一領域的重注，可以看出今日資本對于這一賽道的篤定。也從另一方面反映出今日資本在食品飲料領域的投資相對較為保守與謹慎，只在有較高確定性的項目上做出“all in”的投資風格。

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寬窄創投是2019年新成立的一家專注消費領域的早期投資機構。今年寬窄基于在食品飲料行業深入的研究，共出手了三次，分別是新銳咖啡品牌永璞、寵物食品品牌牧場之味以及蘇打汽水品牌菓子熟了。

從具體出手的情況來看，寬窄創投均屬于跟投，作為新基金來說，也是布局食品消費品賽道的一種方式。

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2020年是零一創投首次布局食品消費品領域，分別投資了預制菜品牌珍味小梅園和零食品牌倍超食力，其中投資珍味小梅園屬于獨家投資，而倍超食力是跟投，與源碼資本一起。

作為一家早期機構，在比較早的階段布局消費，從類型上來看偏重交易平臺多一些，而進入食品消費品領域之后，開始投資品牌，這也算是投資策略上的調整。

兩個投資項目中，相對發展成熟一些的是珍味小梅園，其所處的預制菜行業也是今年比較熱門的市場。目前這個市場中初創品牌發展態勢良好，以餐飲企業以及傳統食品企業為主。對于擅長交易平臺投資的零一創投而言，投資珍味小梅園會不會帶來一些新的經營思路，拭目以待。

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麥星投資是一家老牌的PE，集中在消費、醫療、科技進行投資布局，以深度行業研究著稱。根據我們的了解，會對行業做非常深入的研究，以此來尋找投資機會，同時在投資具體項目時，也會深入挖掘行業和具體標的，從而獲得宏觀與微觀的判斷。

在食品消費品領域，2020年麥星與經緯、黑蟻、中信農業產業基金一起投資了簡愛，作為乳品行業的明星項目，簡愛在過去幾年中突飛猛進，成為低溫乳品領域創新創業的代表，疫情期間也獲得了非常好的增長。

相對醫療與科技領域，麥星在消費上的出手次數并不算多，截止到2020年底一共投資了4家公司，分別是簡愛、小皮、樂純、壽全齋。除了樂純，其他幾家均是在公司相對成熟的階段進行投資，這也非常符合PE的打法。另外，從樂純工商信息來看，麥星是其重要的機構股東。

2021年1月初，我們看到麥星進入了拉面說新一輪融資，目前拉面說營收已經超過5億，在往10億營收的規模發展，從這次投資也可以看出麥星在食品消費品領域的策略與打法在延續。

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啟承資本的創始合伙人此前曾供職于今日資本與京東戰投，有著非常豐富的消費投資經驗。同時啟承資本作為一家成長期機構，他們在食品消費品領域的投資風格非常穩健，2019年獨家投資了蘭雀的A輪融資，投資金額達到億級人民幣，2020年與多家機構聯合投資了蘭雀的B輪融資，投資金額在數千萬美元。

蘭雀作為一家相對成熟的食品消費品公司，與國外知名食品公司在供應鏈端建立了合作，以自有品牌的方式在國內銷售其產品，目前發展階段已經相對成熟，預計2020年的營收能達到10億RMB。

啟承資本還在2020年底與多家知名機構共同投資了調味品制造商澄明食品。澄明食品是復合調味品領域中的一匹黑馬，2019年營收超過1億，預計2020年營收將超過3億。

從2020年投資的蘭雀和澄明食品來看，啟承資本在保持穩健投資風格的情況下，正逐步擴大在食品消費品領域的投資布局。今日資本有著消費品狙擊手的風格，從目前來看啟承資本有可能延續這種風格。

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作為一家市場化的母基金，前海母基金在直投上一直比較頻繁，不過此前在食品消費品領域并未涉及，2020年是他們首次進入到這個領域進行投資。從投資出手情況來看，連續兩輪投資麥片品牌好麥多，同時在年初時與同創偉業、彬復資本一起投資了白家食品的A輪。

從前海母基金今年投資的兩家食品消費品公司來看，側重成長期以及后期的公司，白家食品預計會在今年或明年正式啟動上市，目前公司已經完成股份制改革，從有限公司變成了股份公司。由于在成長期以及后期有許多優秀項目，應該會給前海母基金在直投上提供更多的機會。

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親親戰投在去年入選了投資機構年度榜單，當時我們提到國內食品上市公司進行戰略投資是相對比較少見的現象。本土食品巨頭和大公司參與到食品創投生態中，尤其是在早期消費品品牌投資上進行積極嘗試，一方面，能給整個創業投資帶來更多信心、活力和變化可能，另一方面，也能一定程度上影響整個食品消費品的行業競爭態勢乃至發展格局的演變。

2020年親親戰投還在持續對食品消費品公司進行投資，漢口二廠是持續加注，永璞是首次投資。不過我們也看到親親食品作為一家上市公司，目前親親戰投所投資的項目與上市公司主業的協同性并沒有體現出來，親親戰投未來的持續性還需要今后一段時間觀望。

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青山資本成立于2015年，一直是一家專注消費領域的天使投資機構。為了真正實現天使投資的基金高額收益，青山在投資上保持了非常高度的專注和系統化的策略，傾向于對各個非常細分的年輕品類的進行持續研究，如2020年布局的復合調味品、健康輕食及黑巧克力。

鯊魚菲特是2020年青山在食品消費品領域投資的一個樣板案例。以雞胸肉、雞肉腸為代表的預包裝即食類健康輕食是近兩年電商渠道增長較快的品類，具備一定的大單品潛力，處于有爆發力且保持穩定增長性的位置。而鯊魚菲特是天貓雞胸肉品類排名第一的創業品牌，上線18個月，單月銷售額從了零突破2000萬元，預計2020年全年完成2.5億人民幣營收。

青山對于行業的專注為早期食品創業項目提供了良好的生長土壤，在整個一級市場投資環境越來越偏向中后期階段的今天，我們需要類似青山這樣專注于垂直行業的早期投資機構給予創業者們更多信心和支持。

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青松基金是于2012年成立的早期風險投資機構，長期將大消費作為重點投資的領域之一。2019年，青松正式進入到食品飲料領域，投資了針對女性群體的功能性飲料品牌汝樂，這一投資決策也反映出青松在大消費投資背后的邏輯策略，關注新一代年輕群體的消費追求和生活方式，在有高成長潛力的大品類中投資具有創新性的產品。

2020年更是青松基金收獲頗豐的一年，青松2020年頻繁出手食品飲料賽道，投資了包括新白酒品牌拙酒、方便速食品牌媛娘娘及寵物醫療健康品牌倍珍寶在內的三個消費品牌項目，且均為領投。

青松團隊具備較強的趨勢性機遇把握能力，在選擇項目時尤其注重創始團隊的產品研發能力。基于中國在各消費品細分行業成熟的供應鏈基礎，青松也越來越關注各個細分賽道下本土新興消費品牌的成長。

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2020年是清流資本首次進入食品消費品領域進行投資，先是以領投的方式投資了飲料品牌漢口二廠，隨后與多家知名機構聯合投資了調味品品牌小熊駕到。從投資策略與風格來看，清流資本選中的項目都是具備不錯基本面的公司，并在細分領域中擁有一定的市場地位。

此外，清流資本還在2021年1月底與字節跳動聯合投資了鯊魚菲特。也許對清流資本來說，2020年只是他們在食品消費品領域的開始。

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尚承投資在成立之初就確立了長期愿景：立志于成為中國最專注的消費產業早期投資基金及消費行業創始人基金。作為一家成立于2019年的新興機構，尚承投資在2020年出手次數比較多，這是比較難得的情況。

整個2020年，尚承投資在食品消費品領域出手了三次，分別是低度酒領域的missberry、寵物營養品領域的倍珍保、方便食品領域的勁面堂，這三個項目均是早期項目。

保持頻繁的出手，同時有一定的敏銳力，對于早期機構來說是必要的，這種必要性將有可能給這家機構帶來不錯的回報。

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回顧2020年，海納亞洲除了繼續加注寵物生活方式品牌未卡Vetreska之外，還獨家投資了兒童食品品牌啟旭哆貓貓，作為兒童食品領域中具有一定代表性的創業公司，啟旭哆貓貓也入選了我們2020年的創業公司年度榜單。

海納亞洲連續2年入榜了我們的機構榜單，雖然在食品消費品領域累計的投資項目數量不多，但是最近兩年進入到這個領域之后，開啟了相對穩定的投資狀態。

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我們認為，天圖投資在整個中國食品消費品投資領域內，是為數不多通過產業布局邏輯從早期至中后期全階段深耕的一線投資機構。2011年，天圖決定全面聚焦消費，對于天圖來說這是一個重要的轉折。

從2020年天圖投資的四家公司來看，融資階段都是天使輪，這說明天圖的早期基金在投資策略上正在不斷改變，從投資相對傳統的行業到投資線上電商品牌，從投資品類領導品牌到投資非常早期的項目，但這也從側面反映了天圖對于細分品類的確定性。

例如2020年完成了種子輪和天使輪融資的中國植物基人造肉品牌Hey Maet，由創立于硅谷的國際化創業加速平臺OnePiece Work孵化，同時還獲得了雙塔食品的青睞，并成為了Hey Maet產品的生產商。目前，Hey Maet已經實現多品類產品成功落地，已經進入到北京、上海、廣州地區的多家餐廳，上線了植物基漢堡、小籠包、餛飩等產品。

其他三家也均是早期項目，不過值得關注的是其中兩家為飲料公司，另外一家為酒精飲料公司。天圖如何思考飲料領域的投資，尤其值得關注和跟蹤。

作為一家食品消費品領域老牌的投資機構，同創偉業在2020年投資了方便食品公司白家和糖果公司金多多，其中領投了白家的A輪融資，在此后的B輪也進行了持續加注。

從2020年以及此前食品消費品領域投資項目來看，投資風格比較穩健，尤其看好一些在產業上有多年深耕積累的公司。此外，雖然所投公司是首輪或第二輪融資，但是投資金額都比較大，這也側面說明同創偉業投資確定性比較高。

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惟一資本之前的名稱是微影資本，作為一家專注在技術與內容的投資機構，進入到食品消費品領域具有協同性，具體體現在內容端的布局，為食品公司的品牌建設與市場營銷賦能。

目前為止惟一資本在食品消費品領域僅投資了兩家公司，均是在2020年投資的，分別是OATOAT和菓子熟了，主要以跟投的方式進行投資布局。

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溫氏投資作為溫氏股份旗下的產業投資平臺，已經在食品消費品領域深耕多年，其中均以較后期項目為主，甚至包括了上市公司的定向增發，其中有洽洽食品、克明面業、黑芝麻等公司。

江小白大概率已經在著手港股上市，也屬于較后期的項目。相對而言茶里目前還處于成長期，但兩家公司都在廣州，投資成長期階段的茶里可能有這部分原因。

從溫氏投資在其他領域的投資來看，并沒有很強的戰略投資目的，更多是基于溫氏股份的產業背景來做兼具產業與財務屬性的投資。

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險峰作為一家覆蓋早期和成長期階段的機構，在消費領域的投資從很早就開始了，尤其是在電子商務的投資。在食品消費品領域的投資也很早就展開，早在2014年投資了等蜂來，最近兩三年都有這一領域的投資記錄。

2020年險峰投資了谷物星球和七年五季，其中谷物星球偏早期階段，產品在2020年年底剛推出來。七年五季處在成長期，是目前淘系相對領先的全麥面包品牌。既能布局早期，也布局成長期，這得益于旗下分別有專注于早期的基金險峰長青以及專注于成長期的基金險峰旗云。

值得注意的是，在2021年一開年，險峰就投資了兩家食品消費品領域的公司，分別是個性化營養訂閱品牌丸今和調味品品牌口味全，可以預見的是險峰在2021年應該還會進一步擴大在這個領域的投資。

祥峰是第二年進入到投資機構年度榜單。從今年投資項目以及過往投資項目來看，我們可以看到兩個明顯的特征其中一個特征在去年榜單中提到過，即延續了互聯網基因，王飽飽、拉面說、衛仕均以線上渠道著稱，另外一個特征是傾向于細分品類中的領先項目。

從注重消費投資這一情況來看，未來大概率會加大在食品消費品領域的布局。

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熊貓資本長期看好新消費領域，2020年熊貓資本正式進入食品飲料領域，并進行了系統化的布局，分別投資了訂閱制體重管理品牌咚吃、定制維生素DTC品牌LemonBox、健康零食品牌食驗室以及功能性飲料品牌晚安科技。

一方面重點關注涉及健康、營養的品牌，但另一方面基于熊貓過往較強的互聯網和科技基因，在食品飲料領域的投資上，也更加偏好技術型或者模式創新性公司。在細分品類上選擇了體重管理、功能性食品、營養補充劑等在國內比較有未來增長潛力的相對新興的賽道。

2020年熊貓領投了個性化營養補充劑品牌LemonBox，目前國內的功能營養產品需求和行業發展契機已經逐漸提升，作為國內個性化營養領域的開創性品牌，LemonBox采用DTC訂閱模式，根據用戶需求和評測結果為用戶個性化配制維生素、礦物質、草本成分和功能性補劑。我們也期待該品牌在擴增渠道和體量規模方面能夠進一步提升，打開市場空間。

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愉悅資本在食品消費品領域的投資尚未鋪開，但不論是星期零還是超級零，愉悅資本都在持續進行加注，尤其是星期零，在2020年3月與幾家機構聯合投資之后，又跟投了之后的兩輪。

目前星期零已經成為國內比較頭部的植物肉公司，無論是公司基本面與規模，還是估值增長，都是很難得的投資成績。

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消費升級是元璟資本重點關注與布局的領域，首次進入食品消費品領域是在2019年投資超級零開始，2020年年初繼續跟投，此后還獨家投資了燕麥奶品牌小麥歐耶的天使輪。

從數量上來看，元璟資本目前在食品消費品領域投資項目并不算多，但是在消費領域做了很多布局，此后是否會加大食品消費品領域的投資，可能還要看元璟資本對品牌投資的策略是否會進行調整。

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元生資本進入到食品消費品領域是從投資開山白酒開始的，那一輪作為領投方聯合高瓴資本、源碼資本投資開山白酒1億RMB，后又與紅杉資本等機構投資了元氣森林，在2020年12月又以領投方投資了鐘薛高。

由于元生資本在其他消費品牌領域有比較豐富的投資經驗，所以進入到食品消費品領域保留了非常成熟的投資策略與風格，一方面是在項目還沒有完全成長起來之前進行投資，這其實對項目發展潛力的判斷有比較高要求，另一方面投資成熟的公司，尤其是行業里比較頭部的公司。

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源碼資本從2019年開始進入食品飲料行業，領投了速食麥片品牌王飽飽、嬰幼兒食品品牌媽咪星球、白酒品牌開山。2020年，源碼持續加注王飽飽與開山，并投資了每日黑巧以及休閑零食品牌倍超食力。作為王飽飽的第一大機構股東，源碼資本在2年內連續3次加碼投資。

可以看出，雖然源碼接觸食品領域的時間不長，但卻一定的投資判斷邏輯。每日黑巧是近一年食品飲料領域相對熱門的新興零食品牌，主打健康、無糖、0添加的黑巧品類。產品自去年5月上線后，迅速覆蓋盒馬、Ole等精品商超及各大便利店系統。2020年雙十一期間，每日黑巧在天貓賣出688萬片巧克力，同比增長1000%，已然成為天貓黑巧克力品類的頭部品牌，在增長上取得了一定的突破性成績。

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云九資本在2020年8月領投了植物肉明星項目星期零A輪融資，10月又跟投了A+輪融資。作為典型的TMT和科技領域的早期投資機構，這是首次進入食品消費品領域，并以持續加注的方式開啟布局。

云九資本在交易平臺、企業服務有許多代表性投資項目，進入人造肉領域，雖有點一點意外，但也不難理解，因為人造肉作為前沿性的行業，與科技類似都是以技術推動產業變革，且未來的發展非常具有想象空間。

另外，由于食品消費品領域項目多以品牌為主，在品牌維度上很少進行投資的云九資本未來會如何投資布局，值得關注。

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2020年，中金資本領投了自熱食品品牌自嗨鍋逾5000萬美元的C輪融資。作為火熱的方便食品賽道中的明星項目，自嗨鍋線下渠道也逐漸建立起來，形成了’線上線下約1:1的比例，全年營收預計破10億，公司估值也達到5億美金。中金作為一家著名的國資投行，擅長協助中國公司在美股和港股IPO，這意味著自嗨鍋極有可能不久后將在香港或海外上市。

而除了投資自嗨鍋、a1零食研究所及寶醞名酒之外，中金去年參股的調味品企業幺麻子在2020年也有不錯的表現，已與中金公司簽署上市輔導協議，擬深交所創業板掛牌上市。幺麻子食品在2018年的年營收為3.6億RMB，預估2019年的年營收為5億RMB左右，旗下核心產品為藤椒油，目前供應的B端客戶包括餐飲企業以及包裝食品企業，其中典型的客戶包括了肯德基、洽洽食品、老鄉雞、眉州東坡、煌上煌等。

對于整個食品飲料行業而言，資本的關注是必不可少的，而其中類似中金這樣橫跨一二級市場的國資投行，在其中更是扮演了至關重要的角色。我們期待國內食品行業中會出現更多“準上市公司”，同時也期待一級市場的各類型機構能夠共同努力建立一個更加可持續的創投生態，推動食品行業IPO熱度的進一步提升。

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眾麟資本的官網首頁對自己有一個比較清晰的定位：專注消費新技術和新品牌，做最懂Z世代的創投基金。所以在投資布局的領域中將消費放在了首位，由于在企業服務以及電商領域有投資經驗，所以眾麟資本在食品消費品領域布局的項目都有比較強的電商基因。

其中，Lemonbox采取的是線上訂閱方式為中國消費者提供營養品服務，而一包生活則在現在這個階段專注線上。

從我們了解到的信息來看，作為一家早期投資基金，眾麟資本未來應該會在食品消費品領域以及品牌上加大投資力度。

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琢石投資曾入選了FoodPlus2019年的投資機構年度榜單。

2020年7月，琢石資本領投了麥片領域的明星項目好麥多，目前持股比例為12.5%，已是好麥多第三大股東。這顯示出了琢石在食品消費品領域的投資風格，即持股比例多數相對較高。這種風格還體現在琢石對單身糧、熊孩子這兩個項目的投資上，其中琢石對單身糧的持股比例達到17.6%，是第一大機構股東。?FoodPlus

（投資機構榜單完）

結尾的話：希望在2021年或2022年能夠看到部分明星食品消費品創業公司順利進入到二級市場，這樣中國食品消費品創業投資能夠盡早走完一整輪周期，這對于創業公司、投資機構以及整個產業來說都是具有劃時代意義的，也希望看到中國食品消費品創業投資生態越發成熟，最終能夠媲美海外，尤其是美國市場。

（2020年FoodPlus·年度榜單完）