2021年1月18日，香港聯交所發布通告稱，中國匯源果汁集團有限公司（以下簡稱“匯源果汁”）退市。

匯源果汁曾是“果汁”的代名詞，是中國家庭的餐桌“標配”，很多人的童年記憶。其果汁銷量曾占國內市場的半壁江山，創始人朱新禮更是多年央視春晚的“熟面孔”。

2007年，匯源果汁在香港上市，創下當年港交所最大規模IPO的記錄。但上市即顛峰，隨后的十多年匯源果汁一路下坡，幾經掙扎，但再也不復當年的輝煌。

2009年，匯源果汁想賣身可口可樂，以退出日益激烈的飲料競爭行業，準備集中投資上游生產環節。但是該收購案由于涉嫌壟斷被叫停。

從2009年到2016年，匯源果汁扣非后凈虧損累計高達25億元，2017年，匯源果汁負債高達114億元，總收入不足54億元。2018年4月3日，匯源果汁陷入了為期三年的停牌期。

十多年來，“國民飲料”匯源果汁到底經歷了什么？

“喝匯源果汁，走健康之路”

朱新禮的前半段人生有點像電影《我愛我的家鄉》里鄧超扮演的“喬樹林”。

1952年，朱新禮出生在山東沂源的一個農民家庭。在他18歲那年，“開車”是時興的手藝，于是朱新禮選擇了當駕駛員。他承包了家鄉第一輛“解放牌”大貨車，第一年就掙了5萬塊，成為了村里有名的“萬元戶”。

年少有為的朱新禮在31歲被村民推選為村委會主任，并且擔任村屬企業山東沂源東里工業集團總經理。

那時候的朱新禮，心里懷著對土地的眷戀，他發現村里蘋果賣不掉，很多都爛在地里，便想著怎么解決這個問題。1992年鄧小平“南巡”之后，他接手了一個負債累累、停產三年的罐頭廠，“山東淄博匯源食品飲料有限公司”開張。

圖為1992年12月31日，朱新禮（中）在創立山東淄博匯源食品飲料有限公司時，與大眾日報記者錢捍（左）在沂源縣農村實地考察。

圖片來源：山東新聞

朱新禮開創性地提出了“凝縮果汁”的概念，用了青島一家德國啤酒廠的技術和設備，只用了兩個月的時間，就生產出第一批濃縮蘋果汁。

可是當時濃縮果汁在國內還屬于“高端貨”，市場接受度不高，于是朱新禮決定先把東西做出口。他只身一人帶著樣品，背著山東煎餅去德國參加食品展。憑借優質的產品、山東人樸實的態度、以及外國人對改革開放后中國的好奇，朱新禮帶回來了一筆500萬美金的訂單。

這是一筆3000噸濃縮葡萄汁的訂單，也是匯源的第一單生意。而當時匯源年設計產量不過4000噸。

之后的故事是一部典型的民營企業家“創業史”。

隨著匯源濃縮果汁相繼出口到30多個國家和地區，朱新禮希望自己的產品也能獲得國內的認可。1994年，他帶著員工“走出大山”，來到北京順義建廠。

當時的生產線全部采用德國工藝，員工晚上是車間工人，白天變成了銷售，開著老舊的二手面包車去大街小巷推銷“匯源果汁”。

機會不會辜負努力的人。3年下來，匯源果汁越賣越好，朱新禮也得以斥資7000萬奪得了1997年中央電視臺《新聞聯播》后5秒廣告黃金段，成為新一屆“標王”，而當年，匯源全部營業收入尚不足支付7000萬元標王廣告費。

不管是匯源果汁，還是隨后的步步高，娃哈哈，那個年代的民營企業家似乎都有一個“春晚夢”。成為“央視標王”，讓自己的品牌在父老鄉親面前亮相更是“達到人生巔峰”般的成就。

隨后的十年，是匯源果汁順風順水的十年，朱新禮的笑臉也年年洋溢在春晚的大屏幕上。直到2007年，公司在香港上市。

與可口可樂聯姻失敗

回頭來看，2007年，或許可以被命名為“上市即巔峰日”。

在A股，中石油上市，被譽為“全亞洲最賺錢”的公司，上市首日盤中觸碰最高價48.62元/股，市值最高約8.9萬億元（1.24萬億美金），成為首家突破萬億美元市值的上市公司，并輕松拿下當時世界市值最大的上市公司桂冠。

可是此后，中石油再也沒觸達過48塊錢，一直在震蕩下跌。上市13余年，股價如今跌到了4.26元，市值7800億，還不及上市時的一個零頭。

匯源果汁也如此。

2007年，匯源果汁在港交所敲鐘，籌集資金24億港幣，創造了當時港交所最大規模的IPO。彼時的匯源占領中國果汁市場半壁江山，中高濃度果汁占了45%的市場份額，一時風光無限。

圖片來源：匯源果汁官網

匯源果汁也由此走到了命運的轉折點。

2008年，北京奧運會開幕，匯源果汁當之無愧成為贊助商。朱新禮也參加了開幕式，并且遇到了可口可樂的全球董事長。

朱新禮對可口可樂一直抱有敬仰之情。他曾在一次采訪中談及，可口可樂的渠道鋪滿全球，靠的僅是一份濃縮配方。匯源的濃縮汁如果能進入可口可樂銷售渠道，銷量將大幅提升。

這看似是一樁天作之合：一家成功的中國果汁飲料生產商，在吸引了諸多的追求者之后，最終相中一位情投意合的伴侶，而這位合意人選恰好是全球最大的軟飲料制造商。

對于曾稱“把企業當兒子養，當豬賣”的朱新禮而言，這意味著一份價值24億美元的豐厚嫁妝，也意味著一場解脫。如果交易獲批，他的計劃是回歸果園，集中力量參與上游產業鏈的活動，比如水果種植和包裝盒制造，這兩個環節也是匯源最成功的部分。

對于可口可樂而言，奧運會上中國秀出的肌肉讓它看到了東方市場巨大的潛力，它需要買一張“入場券”，這是它全球戰略布局的一部分，也是它在傳統碳酸飲料基礎上實現產品多元化的一個舉措。

這本是一場雙贏的并購案，可是民眾的感情卻受到了傷害。

得知匯源要被“賣身”，網絡上立馬掀起了一場關于民族品牌的“世紀大討論”。2008年也是人民愛國情緒高漲的一年：奧運會、汶川地震、改革開放30年……一項由7萬網民參與的民意調查顯示，有高達82%的網民持反對態度。“民族品牌怎能賣身求榮呢？”

消息一出，匯源股價應聲下跌40%。2009年3月18日，商務部最終否決了可口可樂收購匯源案，這也是自2008年8月我國壟斷法實施以來，第一個未被通過的收購案。

朱新禮損失巨大。

這一年間，按照收購方的要求，朱新禮已經將匯源果汁與可口可樂相重合的銷售渠道砍掉，導致公司原有銷售渠道大幅縮減：除了有21個省級銷售經理離職外，公司還將過萬名員工規模減少到不到一半，銷售人員從近4000人減少到1000多人。

收購計劃破產后，公司不僅失去成為“千億級公司”的機會，而且銷售體系亦遭到重創，體系重建困難。雖然公司在國內高濃度果汁行業仍然占據第一的品牌地位，但銷售額再難提增。

整個公司就像一艘突然失去了導航系統的船。

2009年，中國果汁銷量增長了9.5%，匯源果汁僅增長了0.9%，大眾也不再“相信”匯源果汁，競爭對手見狀紛紛搶占市場。

元氣大傷后的匯源果汁也由此失去了斗志。

從2014年開始，匯源首次出現負增長，虧損1.27億元，2015年虧損數額達到2.28億元。還有數據顯示，從2013年至今，匯源出售的子公司已經多達12家，交易額達到28億，頻繁刷新業內出售公司的頻率和交易金額的記錄。

到2017年，公司負債高達114.02億元，利息支出5.04億元。壓倒駱駝身上的最后一根稻草源于2018年一起違規貸款。

2018年3月29日，匯源果汁披露一則《有關提供財政資助的主要及關聯交易》的公告顯示，2017年8月15日至2018年3月29日期間，匯源果汁向關聯公司北京匯源飲料提供了總額為42.82億元人民幣的相關貸款，以便其應付臨時營運資金需要或還債。此項貸款的金額在港交所要求的對外披露的規定之內，但匯源果汁既沒有進行信息披露，也沒有通過董事會的批準。

從那以后，公司便陷入了3年的停牌期。

家族企業的痼疾

中倫律師事務所的合伙人龔樂凡曾表示，在并購交易中，為了使交易獲批，交易方要滿足的不僅僅是監管部門的要求而已。交易各方都必須管理他們的公眾形象，“反擊民意將會是一場硬仗。所以，運作交易的高層必須在并購交易消息公開之前，就意識到如何去管理公眾的反應”，龔樂凡說。

對于自身的優點和弱點，朱新禮有認知，身為“農民的兒子”，市場營銷手段還停留在“上春晚”，他在日新月異的互聯網時代中感到有心無力。

他曾在采訪中說，覺得自己只適合做上游，“賣果漿，我只有一兩個客戶，挺好，不用吆喝，靠的是慢慢建立信任。但讓我去面對全國消費者，讓更多人買匯源果汁，這不是我的強項，是我二十多年來面對的很大的一個挑戰”。

表面上看，朱新禮的弱點是銷售能力不強，本質上看，朱新禮的弱點在于他是一個被“小農思維”局限的企業家。

其一，對于朱新禮來說，他認為上市意味著“終點”，意味著他的任務完成了，意味著功成名就和衣錦還鄉。

但對于資本市場來說，上市意味著新的起點。上市后面對的是公開且充分競爭的市場，上市之后公司的一舉一動都將成為行業風向標，此時創始人有隱退之心勢必會傷害到管理層和股民。

其二，“賣身”失敗后，朱新禮失去了斗志，也失去了90年代腳踏實地干活兒的風格。

他發現通過投資和并購的方式能快速實現公司業績的增長，于是推出“檸檬me”、重砸50億元推出全新碳酸飲料“果汁果樂”、以1201萬元的高價拍得“旭日升”164枚商標和“冰茶”特有名稱、以1.17億元收購三得利食品公司，進攻茶飲料……雞尾酒、速凍水餃、紅酒、有機小米、普洱茶等，朱新禮什么都試。

甚至在2014年的時候，朱新禮掏出了30億元試圖入股中石化銷售公司，占股0.84%，僅僅是因為他覺得“花30億和中石化搭上關系，很值。”

所有的多元化嘗試都有始無終，朱新禮也越走越遠，似乎忘記了自己的初心是“果汁”。

其三，公司上市以后，就不再是一家“私人企業”，可是朱新禮依然用家族企業的方式來運營匯源果汁。

朱新禮的女兒朱圣琴現任匯源集團執行董事、副總裁；女婿高勇曾是匯源果汁副總裁；弟弟朱新德曾擔任匯源果汁總經理；侄子朱勝彪曾擔任匯源果汁法定代表人，并負責匯源果汁旗下北京匯源飲用水公司。

朱新禮也想“市場化”，可是效果不好。李錦記醬料集團前CEO蘇盈福、百事大中華區飲料運營前副總裁梁家祥等5人，先后被他請來擔任匯源果汁CEO，但幾乎沒有一位任職時間超過兩年。

曾擔任匯源集團藍貓淘氣飲品及他加她飲品有限公司副總裁的肖竹青認為，由于高層不穩定，導致匯源果汁的公司政策持續性非常差。“新官不理舊政，上一任對經銷商的承諾無法履行，使得經銷商很受傷，每次換帥，都有一批經銷商成為炮灰，企業也白白耗費了精力和資金。”

匯源果汁內部曾透露，因為朱新禮個人有著濃重的鄉土情結，在招聘員工時過于強調山東籍，使得很多人才流失。

朱新禮農民的出身，讓他在創業前期充滿韌性，也讓他在創業后期因循守舊。“成功”能夠造就一個人，也能夠毀滅一個人。

匯源果汁，這個本來承載民族期望的果汁品牌，就這樣走向了沒落，在時代的發展中，成為了我們的回憶。