昨日（6月16日），中國旺旺控股有限公司（下稱“中國旺旺”）發布2019財年（截至2020年3月31日）業績報告，報告期內，公司全年實現營收200.945億元人民幣，同比下降3.0%；毛利96.550億元，同比增長2.7%，毛利率由上年同期的45.4%升至48.0%；營運利潤報48.059億元，同比增長4.8%；公司權益持有人應占利潤為36.492億元，同比增長5.0%，核心營運利潤率年增2.1個百分至21.8%。

中國旺旺在財報中表示，本集團超過90%的收益及業務都是在中國進行。值得一提的是，這也是中國旺旺在經歷了連續兩年增長之后，業績再度縮水。

別樣的2019

眾所周知，中國旺旺主要以生產銷售米果產品（包括糖衣燒米餅、咸酥米餅及油炸小食、大禮包）、乳品及飲料（包括風味牛奶、常溫酸奶、乳酸飲料、即飲咖啡、果汁飲料、運動飲料、涼茶及奶粉）、休閑食品（包括糖果、冰品、小饅頭和果凍、豆類、果仁和其他）以及主要為酒類及其他食品四大板塊。

查閱中國旺旺歷年財報數據顯示，2013至2016財年，中國旺旺營收分別為236.76億元、231.01億元、222.58億元和197.1億元；同期歸母凈利潤分別為41.9億元、37.97億元、35.2億元和35.19億元。

在2017年8月22日，中國旺旺發布公告將財報的年結日由12月31日改為3月31日，“以便更準確體現公司的經營狀況。”由于變更年結日，旺旺2017年的具體業績不得而知。

在2018年初，中國旺旺曾提出漲價通知，從當年4月1日開始，涉及所有品類，漲價幅度很大，在促銷和年初囤貨的“雙輪驅動”下，2018財年，中國旺旺實現營收202.75億元，同比增長6.6%，但公司權益持有人應占利潤卻為31.16億元，同比減少6.6%，當年中國旺旺的營收增長也被指“虛假繁榮”。

原本以為2019財年應該是中國旺旺證明自己的時候，但卻在2019財年的最后一個季度(2020年1-3月)碰上了新冠疫情。

受疫情影響，旺旺大禮包、旺仔QQ糖等產品所屬的米果、休閑食品類產品錯過了全年最大的銷售窗口期——春節，因此對集團營收的貢獻均有下滑，其中2019財年米果類取得收益56.114億元，占集團總營收的28%，但卻較2018財年同期減少3.5%；休閑食品類實現收益46.342億元，占集團總營收的23%，但較去年同期衰退9.2%。中國旺旺稱，主要是疫情的影響，2019年夏天不利的天氣條件制約了冰品的售賣。

此外，中國旺旺其他產品營收也僅有0.36億元。

好在，作為中國旺旺旗下“三駕馬車”之一的乳品及飲料板塊表現差強人意，2019財年，占公司總營收達49%的該板塊實現營收98億元，值得一提的是，占乳品及飲料類收益90%以上的著名大單品“旺仔牛奶”同比增長1.9%。

根據中國旺旺提供的數據，農歷春節前90天銷售對比中，數據還較上年同期有個位數增長，年底鋪貨產品已經達到各零售終端，但隨著疫情的發展，從1月24日開始，疫情管控和復工延期等影響，國內商業活動一度停擺，到3月31日之前中國旺旺的銷售額下滑超過二成，不過到4月和5月，公司銷售已經恢復正常，并較去年同期雙位數增長。

“中年”旺旺欲謀變

進入大陸市場20年，中國旺旺此前業績也是一路高歌，并于2008年赴港上市，旗下旺仔牛奶也成為當時整個飲品行業中為數不多的百億大單品。但在2013年中國旺旺營收業績達到巔峰之后，中國旺旺此后再也沒能回到巔峰，股價也一度接近腰斬。由此，“中國旺旺陷入中年危機”的聲音不絕于耳。

此后，中國旺旺也開啟了自己的“謀變之路”。

早在2017年，中國旺旺一度推出了50款新品，覆蓋了咖啡、果汁、米酒、能量飲料、速食米面等大類，甚至還包含芥末味奶糖等口味奇特的產品。從市場層面看，中國旺旺的新產品并沒有在市場上掀起多大的波瀾。

不過，中國旺旺也并沒有就此“收斂”自己的推新破局之路。

根據“旺仔俱樂部”發布的消息，僅在2019財年，中國旺旺幾乎每月都有新產品上線，涵蓋乳酸菌飲料、注芯糖果、夢夢水、超剎、宮廷酥、堅果麥片等等。

此外，在2019財年，中國旺旺還成立營銷事業二群，啟動戰略新品牌“食技研”，首次推出“哎呦”植物飲，深度進軍飲料行業；除此之外，中國旺旺還針對特殊人群推出針對性產品，比如針對中老年人的“愛至尊”、健身愛美人士的“Fix Body”、及新手爸媽的“貝比瑪瑪”系列產品等。

其中，預熱已久的全新品牌Fix Body系列產品也于2019年9月9日在上海正式發布。作為中國旺旺旗下的新品牌，Fix Body為滿足廣大消費者對健康和瘦身的飲食需求，旺旺集團研發團隊歷時2年精心研制，推出了低糖低卡、營養全面，美味又解饞的全新產品系列—Fix Body，專為身材管理和健身人群量身打造的“低碳“食物。

為了匹配公司的傳播節奏，中國旺旺還頻繁開啟跨界之路。旺旺沙發、旺旺調味料……

不過，對于中國旺旺“海量式”的推新節奏，市場卻給他潑了一瓢冷水。目前，整個旺旺依舊靠旺仔牛奶、旺旺大禮包等傳統大單品支撐，而中國旺旺的大部分新品都安靜地躺在 “旺旺雜貨鋪”的角落里，爆款難現。

之所以是這樣的結果，恐怕與中國旺旺自身戰略有關。

一位中國旺旺前員工向食評方透露：“以邦德咖啡為例，近兩年咖啡市場潛力巨大，可惜旺旺高層沒有什么想法。”該前員工表示，雀巢的罐裝咖啡在傳統門店的可見度高達80%以上，而邦德咖啡的咖啡因含量在市場上同類產品中名列前茅，提升效果顯著，如果主打提神功能，找準目標消費群體，應該能有不錯的銷量，可自己把建議向上反饋，卻沒有得到任何回應。

除此之外，在邦德系列產品的推廣過程中，公司連基本的展示架等物料支持都沒有，只提供點價簽，連試吃架都得員工自己靠私人關系找其他品牌借。“丟死個人，純粹為了拍點照片去爭取點費用拿去市場上做陳列。”

渠道增量或許成新的增長點

值得注意的是，截至2019年3月31日，中國旺旺旗下的工廠已經由2016年底的91間下降為85間，平均員工人數也從2015財年的52100人下降至2019財年的42572人，較上年平均人數減少3528人，中國旺旺解釋為生產自動化的提升及銷售管理效率的精進致相應人員需求的減少。

顯然，除了產品革新之外，渠道或許將成為中國旺旺新的業績增長點。

據中國旺旺財報顯示，在2019財年，越南旺旺銷售公司開始營業，其他幾個針對東南亞國家的銷售公司也即將在2020年啟動。未來，海外市場或許成為中國旺旺新的目標市場。

同時，中國旺旺也在不斷的探索新的渠道增長。長期以來，中國旺旺依舊以傳統渠道為主，2019財年傳統渠道貢獻了近80%的營收。

中國旺旺在財報中表示，2019財年，公司新興渠道繼續保持多元化、快速成長的趨勢。

除持續與眾多主流電商平臺保持合作，積極拓展B2B、B2C及O2O的業務以外，自動售貨機、OME代工、旺仔旺鋪、特殊通路及旺仔主題門店等銷售模式也在快速拓展之中。

中國旺旺表示，通過自動售貨機系統升級、發放優惠券等方式，提升消費者的購物體驗，并積極開拓二三線城市的終端網點。新興渠道擴大了集團服務消費人群的范圍，并增進與消費者的情感交流與互相了解，將是集團中長期持續發展的重要驅動力。報告期內，中國旺旺在現代渠道取得了雙位數增長，海外市場和新興渠道也都取得了中個位數的增長。

中國旺旺也在財報中表示，產品升級及新興渠道的拓展，成為休閑食品類成長的主要驅動力。

從2019財年的數據看，中國旺旺依舊沒能徹底擺脫“中年危機”的隱憂。不過，報告期內，中國旺旺的賬面現金及現金等價物達到172.57億元，并持有凈現金83.76億元，面對不確定的市場走向，“兜里有錢”的中國旺旺依舊具有充足的抵御能力。