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報(bào)告摘要：

替代蛋白趨勢(shì)下看食品界新能源的崛起

新技術(shù)的發(fā)展是革命傳統(tǒng)行業(yè)的最佳方式。新能源車的發(fā)展改造了大眾的出行習(xí)慣，取得了社會(huì)和諧發(fā)展的深遠(yuǎn)影響，也給了眾多電動(dòng)車企業(yè)彎道超車的歷史機(jī)遇。動(dòng)物蛋白，一個(gè)與人體健康、環(huán)境影響、動(dòng)物環(huán)保息息相關(guān)的一個(gè)行業(yè)，也在悄然發(fā)生著顛覆式的改變。

蛋白質(zhì)的傳統(tǒng)來(lái)源是畜牧業(yè)，長(zhǎng)期存在著耗能大污染高，動(dòng)物抗生素，高膽固醇的影響。替代蛋白可減少全球環(huán)境污染和資源浪費(fèi)，且具有零膽固醇、低脂肪等健康優(yōu)勢(shì)，減少肉制品帶來(lái)的患病風(fēng)險(xiǎn)，滿足綠色健康消費(fèi)理念。同時(shí)有效解決人口增長(zhǎng)以及城市化進(jìn)程所帶來(lái)的肉類需求總量大幅攀升，替代蛋白作為最相似的肉類替代品，行業(yè)前景不容小覷。目前替代蛋白主要有四類，其中植物肉的發(fā)展最為可觀。2019年，全球植物人造肉的市場(chǎng)規(guī)模約為121億美元，全球植物肉類市場(chǎng)模糊測(cè)算最終可達(dá)1229億美元，增長(zhǎng)空間大。

美國(guó)人造肉行業(yè)率先起步，研發(fā)水平以及商業(yè)模式逐步成熟

人造肉行業(yè)在美國(guó)率先啟航，替代蛋白概念接受度高，食品巨頭公司紛紛布局，行業(yè)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。美國(guó)人造肉行業(yè)研發(fā)水平高，產(chǎn)品種類豐富且擬真程度高。同時(shí)，銷售渠道廣泛，同時(shí)覆蓋商超和餐飲渠道，商業(yè)模式逐步成熟，主打豌豆蛋白制品的Beyond Meat和大豆蛋白制品為主的Impossible Foods是其中的佼佼者，近年?duì)I收快速增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，并不斷與世界餐飲巨頭合作，滲透率不斷提升。2019年，美國(guó)替代肉類市場(chǎng)規(guī)模約10億美元，全球占比約20%，是目前全球人造肉消費(fèi)最大市場(chǎng)，品類豐富，渠道廣泛。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于發(fā)展萌芽期，多方因素共振行業(yè)快速發(fā)展

國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)素肉歷史悠久，但大多不屬于人造肉范疇，自2019年Beyond Meat上市后，傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，不斷推陳出新，合作創(chuàng)新人造肉產(chǎn)品，如深圳齊善食品；同時(shí)初創(chuàng)企業(yè)來(lái)勢(shì)洶洶，如星期零和珍肉，分別通過餐飲和零售模式搶占賽道。Omnipork和Alpha Foods等公司處于搶跑位置，瞄準(zhǔn)中國(guó)大陸市場(chǎng)，引入人造肉產(chǎn)品。

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚處發(fā)展初期，但隨著中國(guó)肉類消費(fèi)的增加，人造肉可填補(bǔ)中國(guó)未來(lái)肉類缺口，同時(shí)，消費(fèi)者更綠色健康的飲食消費(fèi)習(xí)慣，使得植物性食品在中國(guó)迎來(lái)風(fēng)口。此外，先行一步的植物性飲品、增長(zhǎng)的植物性食品行業(yè)投資額以及倒逼豆制品企業(yè)創(chuàng)新的動(dòng)物疫情，加之即將出臺(tái)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，都給未來(lái)國(guó)內(nèi)植物肉行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。?

從行業(yè)壁壘和潛在渠道結(jié)構(gòu)看中國(guó)人造肉行業(yè)未來(lái)發(fā)展之路

食用的口感和味道是消費(fèi)者的主要選擇，因此口味和擬真程度是肉類替代品行業(yè)最大的壁壘，也是目前國(guó)內(nèi)企業(yè)亟待解決的首要因素。而供應(yīng)鏈的穩(wěn)定是公司長(zhǎng)期發(fā)展的重要保障，隨著人們對(duì)人造肉的日益需求，豌豆蛋白的需求也將越來(lái)越高，全球大豆蛋白、豌豆蛋白加工近50%在中國(guó)，主要以山東、河南地區(qū)為主，中國(guó)人造肉企業(yè)的原材料在價(jià)格和規(guī)模上均有顯著優(yōu)勢(shì)。

目前植物肉在中國(guó)面對(duì)的最大阻力是渠道及認(rèn)知度，伴隨人造肉行業(yè)在零售和餐飲渠道的同步發(fā)力，我們認(rèn)為植物肉的認(rèn)知深度和滲透率將快速提升。行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，技術(shù)和持續(xù)創(chuàng)新能力將是企業(yè)的長(zhǎng)青關(guān)鍵，隨著我國(guó)植物蛋白肉的技術(shù)提升渠道擴(kuò)張、滲透率提高后，需立足于我國(guó)不同于國(guó)外的飲食文化，開發(fā)多元化的植物蛋白肉食品，使行業(yè)未來(lái)的發(fā)展更加多樣性。?風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；人造肉發(fā)展不及預(yù)期

1. 替代蛋白優(yōu)勢(shì)顯著，行業(yè)崛起是必然趨勢(shì)

1.1. 替代蛋白符合健康趨勢(shì)，填補(bǔ)全球蛋白行業(yè)缺口

替代蛋白可填補(bǔ)肉類蛋白剛性需求缺口。蛋白質(zhì)是人類細(xì)胞生命中必需的營(yíng)養(yǎng)素之一，嚴(yán)重的蛋白質(zhì)營(yíng)養(yǎng)不良是許多非洲和亞洲國(guó)家兒童死亡的主要原因。包含人類健康必需的全部九個(gè)氨基酸的完整蛋白質(zhì)通常存在于動(dòng)物性食品中，例如肉類和奶制品。但是，基于人口增長(zhǎng)帶來(lái)的肉類缺口、畜牧業(yè)對(duì)環(huán)境帶來(lái)的危害及肉制品引發(fā)的相關(guān)慢性疾病的風(fēng)險(xiǎn)，人們更加意識(shí)到植物蛋白等替代蛋白的益處。在美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)地區(qū)，植物蛋白對(duì)動(dòng)物蛋白的替代效應(yīng)逐步加強(qiáng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)，2050年世界人口將達(dá)98億左右，城市化率將由2018年的55%增長(zhǎng)到68%，城市化、人口增長(zhǎng)導(dǎo)致肉類需求總量增加，肉類替代蛋白將迎來(lái)高速發(fā)展，行業(yè)前景不容小覷。

替代蛋白可減少全球環(huán)境污染和資源浪費(fèi)。畜牧業(yè)在全球溫室氣體排放總量中的比例接近15%，超過所有汽車、卡車、飛機(jī)、火車和船舶的排放總和，是溫室氣體最主要的來(lái)源。如果改從植物中直接獲取蛋白，就可以跳過動(dòng)物養(yǎng)殖過程，因而緩解溫室效應(yīng)。同時(shí)，人造肉可以節(jié)省畜牧養(yǎng)殖中消耗的大量土地、糧食和水資源。與制作標(biāo)準(zhǔn)牛肉漢堡相比，制作Beyond Burger產(chǎn)生的溫室氣體排放量減少90％，能源消耗減少46％，對(duì)水資源短缺的影響減少99％，對(duì)土地使用的影響減少93％。

人造肉具有零膽固醇、低脂肪和少量膳食纖維等健康優(yōu)勢(shì)。人造肉含大量的蛋白質(zhì)和少量的飽和脂肪,天然優(yōu)勢(shì)是沒有膽固醇。隨著生活條件的改善，全球肥胖率不斷上升，肥胖引起的健康問題逐漸引起人們的重視。由于人造肉膽固醇含量極低，避免了過度攝入肉類帶來(lái)的健康隱患。與一般相比，基于植物的漢堡肉具有更多的蛋白質(zhì)，更少的總脂肪，比未經(jīng)調(diào)味的牛肉餅包含更多的鈉，營(yíng)養(yǎng)成分更高。同時(shí)，在幾乎所有動(dòng)物性食物都不含膳食纖維的情況下，膳食纖維主要靠植物性食物來(lái)攝入，植物肉可以提供肉制品所缺乏的纖維。

人造肉可減少肉制品帶來(lái)的患病風(fēng)險(xiǎn)。2004年，世界衛(wèi)生組織指出飲食因素，包括食用某些肉類，占發(fā)達(dá)國(guó)家大多數(shù)癌癥的至少30％。此后，世界衛(wèi)生組織將加工肉類（例如熱狗，火腿，培根和香腸）添加到其第一類致癌物中。根據(jù)Beyond Meat官網(wǎng)，長(zhǎng)期食用普通肉類會(huì)增加16%的癌癥以及21%的心臟病患病風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，加工的紅肉（例如香腸或牛肉末）含有硝酸鹽和亞硝酸鹽，與心臟病和糖尿病相關(guān)，危害人類健康。此外，動(dòng)物和牲畜易感染各種疾病，例如瘋牛病，豬流感、口蹄疫、禽流感等，可能造成健康風(fēng)險(xiǎn)。人造肉可以避免動(dòng)物疫病對(duì)人畜安全的影響，也能解決牲畜使用藥物或抗生素對(duì)人體的影響。

人造肉迎合動(dòng)物福利思潮。過去幾十年中，動(dòng)物生產(chǎn)的大量增加引發(fā)了消費(fèi)者對(duì)動(dòng)物福利的關(guān)注。零售商和食品加工商要求對(duì)動(dòng)物性食品提出更高的動(dòng)物福利標(biāo)準(zhǔn)，并且在貿(mào)易協(xié)議中越來(lái)越要求遵守這些標(biāo)準(zhǔn)。2015年有32%美國(guó)人認(rèn)為動(dòng)物應(yīng)當(dāng)享受和人類相同的權(quán)力，免于傷害與剝削。現(xiàn)今，近90％的中國(guó)民眾明確表示愿意購(gòu)買來(lái)自更高福利養(yǎng)殖場(chǎng)的豬肉產(chǎn)品，相當(dāng)一部分民眾表示愿意為動(dòng)物福利更好的豬肉多支付5％-10％的價(jià)格。相應(yīng)地，各個(gè)領(lǐng)域的商家對(duì)動(dòng)物福利也愈發(fā)重視，諸如Gucci等服裝品牌拒絕毛皮作為原材料，特斯拉開始提供非動(dòng)物皮質(zhì)座椅的汽車。在這樣的情況下，能夠從根源上解放動(dòng)物、改善動(dòng)物福利的替代蛋白迎合了動(dòng)物福利者的需求，被市場(chǎng)看好。

1.2. 替代蛋白滿足消費(fèi)者差異化需求，符合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)

伴隨著千禧一代成為消費(fèi)的主力，他們對(duì)個(gè)性化的訴求和樂于嘗鮮的特質(zhì)或?qū)⑼苿?dòng)全球人造肉潮流。在對(duì)美國(guó)千禧一代選擇無(wú)肉飲食原因的調(diào)查研究中，51%?的受訪者是出于身體健康的原因選擇素食主義，32%?的受訪者因?yàn)榄h(huán)境保護(hù)而選擇吃素食，還有30%受訪者是由于善待動(dòng)物，新一代主力消費(fèi)者健康、環(huán)保和動(dòng)物福利意識(shí)強(qiáng)。

2014年，歐洲素食者約占人口的10%；2016年，11%的澳大利亞人每天都吃素食或純素食；2020年，百分之二十的德國(guó)人將以素食為主。2015年9月-2016年8月，打著“素食”和“純素食”概念的產(chǎn)品數(shù)量，比五年前各自增加了25%和257%，素食概念不斷深入人心，逐步發(fā)展為全球潮流。

我們?cè)凇?span lang="EN-US">2020年度策略報(bào)告》中提出，第四階段為需求有差異向產(chǎn)品無(wú)差異發(fā)展的階段，這一階段專屬定制是其主要特征。當(dāng)消費(fèi)時(shí)鐘撥動(dòng)到第四階段的時(shí)候，此時(shí)的“供給無(wú)差別”是主動(dòng)的無(wú)差別，消費(fèi)者有了大量的選擇空間和選擇權(quán)，并且經(jīng)歷了“品牌化”和“消費(fèi)升級(jí)”兩個(gè)階段后，更多的是產(chǎn)品本質(zhì)的回歸和自我個(gè)性的彰顯，因?yàn)楫a(chǎn)品本身的質(zhì)量高度提升，差異性在縮小，消費(fèi)者更注重自己內(nèi)心需要。

同普通肉類相比，替代蛋白的成分更加靈活，具有多樣性。除了外形和口感外，人造肉最主要是模擬普通肉類的營(yíng)養(yǎng)成分，通過不同的配方達(dá)到和相近的營(yíng)養(yǎng)成分，減少與普通肉類之間的差異。而公司在有能力達(dá)到和普通肉類相同的營(yíng)養(yǎng)成分后，可以通過添加一部分其他營(yíng)養(yǎng)成分滿足不同消費(fèi)者的個(gè)性化需求。2015年2月，Beyond Meat發(fā)布了品牌為“野獸”的素食漢堡肉餅。野獸漢堡在制造過程中添加了肉類所不含的微量營(yíng)養(yǎng)素，如維他命A、維他命C，使人造肉漢堡的營(yíng)養(yǎng)成分更加多樣。國(guó)內(nèi)人造肉初創(chuàng)企業(yè)星期零所研發(fā)的植物肉也可以按照人體所需添加鈣鐵鋅硒和維生素等微量元素。配方的靈活性使得人造肉可能會(huì)比普通肉的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值更高，并且可以通過專屬定制滿足不同消費(fèi)者的營(yíng)養(yǎng)成分需求。

植物蛋白特殊性擴(kuò)大應(yīng)用范圍。二十世紀(jì)九十年代，植物奶品牌Oatly成立。但此后，其客戶局限于乳糖不耐受人群，銷量一直不溫不火。直至2012年，Oatly調(diào)整了營(yíng)銷策略，進(jìn)駐各個(gè)國(guó)家的咖啡館。燕麥奶在咖啡調(diào)制過程中表現(xiàn)出非常好的屬性：起泡性好、熱穩(wěn)定性較高、人工添加劑少，味道低調(diào)，能襯托咖啡的香味。?在咖啡界廣受追捧后，Oatly又根據(jù)市場(chǎng)需求推出了巧克力等多種口味。2019年，它推出了以燕麥為原料的植物基冰淇淋，還和喜茶聯(lián)名推出了燕麥奶波波，多樣性強(qiáng)，應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大。

1.3. 四種替代蛋白中植物肉發(fā)展最為可觀

目前存在四類替代蛋白，由于其他品類未推向市場(chǎng)或接受度低。目前人們所熟知且本文所提到的人造肉屬于植物蛋白肉的范疇，是四類“替代蛋白”趨勢(shì)下發(fā)展最為可觀的一類。

1）昆蟲蛋白：以昆蟲為原料，從昆蟲的各個(gè)生長(zhǎng)階段，如卵、幼蟲、成蟲、蛹、蛾等提取的蛋白質(zhì)。由于昆蟲數(shù)量大，繁殖快，且高蛋白、低脂肪，營(yíng)養(yǎng)結(jié)構(gòu)合理，肉質(zhì)纖維少，又易于吸收，為世界各國(guó)所關(guān)注。但主流群體對(duì)以昆蟲為食接受度低且大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)暫不成熟。

2）微生物蛋白：以工農(nóng)業(yè)及石油廢料人工培養(yǎng)微生物菌體，形成蛋白質(zhì)、脂肪、碳水化合物、維生素等混合物組成的細(xì)胞質(zhì)團(tuán)。由于微生物生長(zhǎng)繁殖速率快，生產(chǎn)效率高；農(nóng)業(yè)廢料、廢氣均可成為生產(chǎn)原料，來(lái)源廣泛，在世界范圍內(nèi)得到了廣泛認(rèn)可，但同樣難以被消費(fèi)者所接受。

3）細(xì)胞蛋白：用組織培養(yǎng)技術(shù)以動(dòng)物干細(xì)胞培育而成，這個(gè)過程生產(chǎn)了肌肉組織，模仿了動(dòng)物肌肉并具有相同蛋白質(zhì)特征。但目前細(xì)胞肉的成本昂貴，約為300美元/千克，且技術(shù)壁壘高，尚未真正推向市場(chǎng)。

4）植物蛋白：最完善的蛋白，來(lái)源于植物，營(yíng)養(yǎng)全面，易被人體消化吸收，具有多種生理保健功能。平時(shí)常見的豆類、谷類、薯類、堅(jiān)果均含有蛋白質(zhì)，其中豆類尤其是大豆蛋白質(zhì)含量高達(dá)40%。植物蛋白整體成本低、安全性強(qiáng)、易消化且對(duì)動(dòng)物福利和環(huán)境副作用小，現(xiàn)已大量應(yīng)用，是目前為止最佳的替代蛋白質(zhì)。

植物蛋白肉市場(chǎng)高速發(fā)展，全球人造肉市場(chǎng)千億可期。2019年，全球植物蛋白肉的市場(chǎng)規(guī)模約121億美元，預(yù)計(jì)每年將以15.0%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2025年將達(dá)到279億美元。如果人造肉市場(chǎng)規(guī)模可以目前植物奶與乳制奶的比例（2.3%），那么全球人造肉市場(chǎng)未來(lái)將達(dá)到217億美元，對(duì)標(biāo)較為成熟的美國(guó)植物奶市場(chǎng)，植物奶滲透率已達(dá)13%，全球植物肉類市場(chǎng)模糊測(cè)算可達(dá)1229億美元。

2. 美國(guó)人造肉行業(yè)率先起步，研發(fā)水平及商業(yè)模式逐步成熟

2.1. 百年發(fā)展史，替代蛋白概念接受度高

1896年，約翰·哈維·凱洛格博士發(fā)明了商業(yè)用肉類替代品，并率先開發(fā)了兩種美國(guó)第一類植物性肉類產(chǎn)品，美國(guó)開始引入商業(yè)肉類替代品。1916年，媒體首次使用“（meat-free）”一詞。1922年，麥迪遜食品公司生產(chǎn)出第一個(gè)基于大豆的肉類替代產(chǎn)品，大豆成為后續(xù)肉類替代品的主要成分。1950年代，沃辛頓食品公司成為第一家冷凍植物肉替代品的公司。在沃辛頓的冷凍肉替代品生產(chǎn)線之前，只有較長(zhǎng)的保質(zhì)期的罐頭類產(chǎn)品。2002年，漢堡王成為第一家開始提供素食漢堡的食品公司。隨著Beyond Meat、Impossible Food的成立，世界食品巨頭公司紛紛布局人造肉市場(chǎng)，行業(yè)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。

美國(guó)消費(fèi)者對(duì)肉類替代品的接受度高且不斷提升。2018年2月，美國(guó)48%的受訪者表示，他們不太可能“購(gòu)買外觀和味道與肉類相同，但以人工生產(chǎn)的成分為基礎(chǔ)的食品”。到2019年9月，這一數(shù)字已降至40%。在過去的12個(gè)月里，近一半（48%）的40歲以下受訪者已經(jīng)食用了植物性肉類，而40歲以上的受訪者中只有27%嘗試過這些產(chǎn)品。隨著千禧一代和Z時(shí)代消費(fèi)者逐漸成為消費(fèi)主流，他們對(duì)綠色健康食品以及環(huán)境保護(hù)的需求將會(huì)越來(lái)越高，人造肉的接受度將會(huì)進(jìn)一步提高。

美國(guó)素食者主義者占比提升，潛在消費(fèi)者占比高。從2014年到2017年，美國(guó)人口中素食主義者由1%上升至6％。在《2019年牛肉和豬肉消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》中，吃牛肉和豬肉的消費(fèi)者中有50％左右表示食用人道對(duì)待的動(dòng)物很重要。在消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在道德，健康和環(huán)境的激勵(lì)下，作為潛在的人造肉目標(biāo)人群，少量、基本或從不食用肉食的美國(guó)消費(fèi)者占比已高達(dá)38%。根據(jù)2019年的美國(guó)消費(fèi)者肉類消費(fèi)習(xí)慣調(diào)查，超過三分之一的美國(guó)人（占39％）正在積極嘗試食用更多的植物性食品。

2.2. 市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，巨頭紛紛布局

美國(guó)植物肉市場(chǎng)發(fā)展迅速，全球領(lǐng)先。2019年，美國(guó)植物基食品銷售額達(dá)50億美元，與2017年相比，銷售額增長(zhǎng)了28%。美國(guó)植物肉市場(chǎng)增長(zhǎng)速度超過整體植物基市場(chǎng)增速，2019年，美國(guó)植物肉市場(chǎng)銷售額達(dá)9.4億美元，較2017年增長(zhǎng)了38%。相比之下，美國(guó)食品零售總額過去兩年僅增長(zhǎng)4%。美國(guó)植物肉行業(yè)銷售額增速遠(yuǎn)超零售行業(yè)，或?qū)⒃谖磥?lái)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

人造肉市場(chǎng)份額主要集中在美國(guó)。美國(guó)人造肉行業(yè)在全球發(fā)展中遙遙領(lǐng)先，食品行業(yè)巨頭紛紛布局，成為人造肉市場(chǎng)的領(lǐng)跑者。根據(jù)IRR的預(yù)測(cè)，美國(guó)食品巨頭Kellogg’s、Conagra’ s Gardein和Kraft Heinzs Boca分別在肉類替代品市場(chǎng)占據(jù)了47.7%、9.8%和4.2%?的市場(chǎng)份額，分別排名一、二、四，第三名Beyond Meat?的市場(chǎng)占有率為6.8%，美國(guó)成為全球人造肉市場(chǎng)領(lǐng)跑者。

美國(guó)人造肉市場(chǎng)品類豐富、渠道廣泛?，F(xiàn)階段，美國(guó)商超可得的人造肉產(chǎn)品種類豐富，主要是以植物蛋白制成的碎肉、漢堡、香腸、肉餅等品類，在產(chǎn)品品類方面對(duì)普通肉制品有較強(qiáng)的替代性。同時(shí)，人造肉產(chǎn)品銷售渠道廣泛，同時(shí)覆蓋商超和餐飲渠道，餐飲方面，漢堡王、麥當(dāng)勞、星巴克等紛紛與人造肉公司合作，推出人造肉產(chǎn)品。商超方面，亞馬遜、全食、艾伯森等均為人造肉的銷售渠道，人造肉產(chǎn)品在美國(guó)的銷售渠道廣泛，推廣力度大。

2.3. 美國(guó)人造肉行業(yè)領(lǐng)航者——Beyond Meat & Impossible Foods

2.3.1. Beyond Meat——人造肉第一股

Beyond Meat 創(chuàng)立于2009年，是美國(guó)發(fā)展快的食品公司之一，主要利用豌豆蛋白為原料生產(chǎn)人造肉產(chǎn)品，2012年，公司的初創(chuàng)產(chǎn)品在美國(guó)各地上市，2016 年推出了標(biāo)志性產(chǎn)品 Beyond Burger，是全球首款外觀、味覺和真正的牛肉幾乎沒有差別的素肉餅，并且完全由植物制成。2019年5月，公司在納斯達(dá)克上市，成為人造肉第一股。截至2019年7月，公司可以生產(chǎn)用于漢堡，碎牛肉和香腸的植物性產(chǎn)品，并在全球50多個(gè)國(guó)家/地區(qū)銷售。

營(yíng)收持續(xù)高增，毛利率逐年提升。2019年，beyond meat在第三季度首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利，全年總營(yíng)收2.98億美元，同比增長(zhǎng)239%， 2019年的凈收入增長(zhǎng)主要是由于Beyond Meat的鮮肉產(chǎn)品的銷量增加零售點(diǎn)，餐飲和餐飲服務(wù)渠道的平臺(tái)，包括新的戰(zhàn)略客戶，國(guó)際客戶以及現(xiàn)有客戶的更大需求等，擴(kuò)大了分銷點(diǎn)。2018年起，公司毛利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，2019年毛利率增至33%。2019年的毛利潤(rùn)達(dá)到9975.6萬(wàn)美元，同比增速高達(dá)478%，呈高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

公司主營(yíng)零售，大力拓展餐飲渠道。公司以零售業(yè)務(wù)起家，在全球5.3萬(wàn)多家零售商和餐館都有售，同時(shí)在大多數(shù)大型連鎖店銷售，包括亞馬遜、全食、克羅格公司和艾伯森公司。公司正在大力拓展餐飲領(lǐng)域，與餐飲公司增加合作。2019 年，公司餐飲渠道營(yíng)收占比由2017年的22%增至51%。2020年1月，連鎖餐飲巨頭麥當(dāng)勞宣布與公司擴(kuò)大合作，將加拿大人造肉漢堡的試點(diǎn)門店從28家擴(kuò)大至52家，并將試點(diǎn)周期繼續(xù)延長(zhǎng)三個(gè)月。除了麥當(dāng)勞外， 2020年3月3日起，加拿大1200家星巴克門店將開始與beyond meat合作，銷售人造肉三明治，餐飲渠道收入占比將持續(xù)增加。

穩(wěn)定的供應(yīng)鏈?zhǔn)侨嗽烊庑袠I(yè)公司發(fā)展的重要保障。盡管公司在新興的肉類替代品行業(yè)中優(yōu)勢(shì)地位顯著，但也曾因供應(yīng)鏈供給不足，遭遇產(chǎn)能瓶頸，導(dǎo)致產(chǎn)品短缺。Beyond Meat產(chǎn)品的主要成分是豌豆蛋白，隨著豌豆蛋白的消費(fèi)量激增，出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面。同時(shí)，隨著需求的增加，一些供應(yīng)商也不愿意以低廉的價(jià)格簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議，給企業(yè)的發(fā)展造成了壓力。最初公司只有一家蛋白質(zhì)供應(yīng)商，占2018年前九個(gè)月凈收入的 79%，風(fēng)險(xiǎn)較大。2019年, 公司擴(kuò)大與荷蘭Zandbergen公司的戰(zhàn)略關(guān)系，通過本地化生產(chǎn)減少運(yùn)輸，提高向歐洲各地的客戶提供產(chǎn)品的速度。2020年，公司與全球蛋白生產(chǎn)商Roquette簽訂了多年期的協(xié)議，并與中國(guó)蛋白供應(yīng)商簽訂供貨合同。在開始拓展亞洲市場(chǎng)后，預(yù)計(jì)公司未來(lái)豌豆蛋白的需求量也會(huì)顯著增加，多方供應(yīng)商為公司穩(wěn)定發(fā)展提供保障。

2.3.2. Impossible Foods——帶“血”的高仿肉

2009年，斯坦福大學(xué)生物化學(xué)教授帕特里克?布朗認(rèn)為集約化畜牧業(yè)是世界上最大的環(huán)境問題并決定通過提供自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品減少動(dòng)物農(nóng)業(yè)，2011年布朗成立Impossible Foods。2016年7月，公司推出了其首款標(biāo)志性產(chǎn)品Impossible Burger，于2018年5月獲得了猶太潔食認(rèn)證，并于2018年12月獲得了清真認(rèn)證。2019年，公司推出了新產(chǎn)品Impossible Burger2.0。自該產(chǎn)品以來(lái)，公司的收入增長(zhǎng)了50％。2019年，布朗表示公司正在研究“整塊牛肉”，包括牛排，進(jìn)一步拓寬人造肉產(chǎn)品品類。

與同類公司相比，Impossible Foods核心技術(shù)突出。該公司在分子水平上研究動(dòng)物產(chǎn)品，然后從植物中選擇特定的蛋白質(zhì)和營(yíng)養(yǎng)素，以再現(xiàn)特定肉類產(chǎn)品的體驗(yàn)和營(yíng)養(yǎng)。通過基因工程改造的酵母生產(chǎn)豆血紅蛋白，使得產(chǎn)品的口味和形態(tài)與真肉更加相似，再現(xiàn)了動(dòng)物肌肉中的關(guān)鍵特征-脂肪、結(jié)締組織，使產(chǎn)品在外觀和口感上盡量做到以假亂真。2019年，Impossible Foods與可持續(xù)發(fā)展咨詢公司Quantis合作進(jìn)行了生命周期評(píng)估，結(jié)果表明，與同樣規(guī)格、最環(huán)保的牛肉產(chǎn)品相比，ImpossibleBurger的供應(yīng)鏈也能減少87％的用水、96％的土地使用以及89%的溫室氣體排放。

Impossible Foods主要聚焦餐飲，逐步拓展零售渠道。2017年，美國(guó)僅有約40家餐廳售賣公司相關(guān)產(chǎn)品，2018年，公司產(chǎn)品已在全美約5000?家餐廳出售。2019 年4 月，ImpossibleFoods與世界第二大漢堡包連鎖店——漢堡王推出ImpossibleWhopper。與此同時(shí)，Impossible Foods計(jì)劃擴(kuò)展其零售渠道。公司于2019年在一些美國(guó)雜貨店逐步推出植物肉餅，并計(jì)劃在2020年中期前在美國(guó)每個(gè)地區(qū)的雜貨店中提供這種肉餅，實(shí)現(xiàn)零售和餐飲渠道的同步發(fā)展。

Impossible Foods不斷擴(kuò)大其市場(chǎng)范圍。除美國(guó)外，消耗了全球近一半的肉類的亞洲是該公司的首要目標(biāo)。2018年5月，公司選擇中國(guó)香港作為進(jìn)軍亞洲市場(chǎng)的進(jìn)入點(diǎn)，這也是其在美國(guó)以外市場(chǎng)的首次亮相。這次亮相的產(chǎn)品頗受歡迎，目前已為香港及澳門近150?家餐廳供應(yīng)人造肉。2019年3月，產(chǎn)品進(jìn)軍新加坡后，亞洲市場(chǎng)的整體銷量飆升超過3 倍。然而，因?yàn)樯婕稗D(zhuǎn)基因技術(shù)，需要通過審批才能進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，因此目前產(chǎn)品還未進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地。2019年9月，ImpossibleFoods向歐盟提交在歐盟獲得使用大豆高鐵血紅蛋白的授權(quán)申請(qǐng)，暗示該公司正尋求進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，并在美國(guó)和亞洲以外的地區(qū)擴(kuò)張。

與Beyond Meat類似，Impossible Foods也曾遭遇供不應(yīng)求。早在2017年，Impossible Foods 在全國(guó)范圍內(nèi)將Impossible Burger引入1000家餐廳后就開設(shè)了工廠，以擴(kuò)大產(chǎn)能，但仍無(wú)法滿足快速增長(zhǎng)的需求。2019年，關(guān)于Impossible Foods漢堡可能出現(xiàn)短缺的報(bào)道已經(jīng)沖擊了包括紅羅賓（Red Robin）和懷特城堡（White Castle）在內(nèi)的主要合作伙伴，并因產(chǎn)能不足放棄了與麥當(dāng)勞的合作。為了解決短缺問題，Impossible Foods在2019年下半年安裝了第二條生產(chǎn)線，使得產(chǎn)能翻倍，快速提高產(chǎn)量。

3. 中國(guó)市場(chǎng)處于發(fā)展萌芽期，多方因素共振行業(yè)快速發(fā)展

中國(guó)傳統(tǒng)素肉技術(shù)水平低，多數(shù)不屬于人造肉范疇。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的素肉產(chǎn)品技術(shù)含量低，多以豆粉、豆粕、大豆蛋白、小麥蛋白等為原料，通過擠壓膨化方法是進(jìn)行簡(jiǎn)單加工，在某種程度上模仿肉制品味道或外形，實(shí)際口感與肉制品相比有很大差距，價(jià)格低口感差。國(guó)外人造肉，多利用分子生物學(xué)、大分子物理等技術(shù)，將蛋白結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換成肉類的纖維狀結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)動(dòng)物肉的全真模擬，口感、氣味跟動(dòng)物源的肉類制品相差無(wú)幾。而由于國(guó)內(nèi)人造肉行業(yè)起步晚，技術(shù)落后于國(guó)際水平，在開發(fā)過程中，產(chǎn)品調(diào)味、素肉結(jié)構(gòu)及工業(yè)化設(shè)備等發(fā)展瓶頸亟待解決，目前中國(guó)多數(shù)素肉生產(chǎn)商的產(chǎn)品不屬于人造肉范疇。

3.1. 國(guó)內(nèi)人造肉市場(chǎng)揚(yáng)帆起航，加速布局

自2019年BeyondMeat上市后，中國(guó)傳統(tǒng)素肉企業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，合作創(chuàng)新人造肉產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)大量初創(chuàng)企業(yè)涌入人造肉行業(yè)賽道，國(guó)外企業(yè)瞄準(zhǔn)中國(guó)龐大市場(chǎng)，中國(guó)人造肉市場(chǎng)開始快速起步，引起國(guó)內(nèi)消費(fèi)者關(guān)注，涌現(xiàn)出發(fā)展態(tài)勢(shì)。根據(jù)數(shù)字100的市場(chǎng)調(diào)研，目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)者在人造肉的選擇中仍以進(jìn)口品牌為主。

3.1.1. 國(guó)外及中國(guó)香港品牌處于搶跑位置

Omnipork是香港Green Monday公司旗下食品科研公司所研發(fā)的植物肉產(chǎn)品，由加拿大的食物科研團(tuán)隊(duì)研發(fā)，根據(jù)亞洲人的飲食文化和烹調(diào)習(xí)慣研究而成。2019年11月進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)，目前，公司已經(jīng)被中國(guó)香港、泰國(guó)、新加坡等超過1000多家知名飯店和餐廳使用。Alpha Foods公司成立于2015年，以非轉(zhuǎn)基因植物為原材料，目前提供20種植物肉產(chǎn)品，包括墨西哥卷餅、鍋派、雞塊、玉米粉蒸肉等。2019年，OmniPork宣布通過天貓國(guó)際進(jìn)入中國(guó)內(nèi)陸，同時(shí)，在此次Green Common通過天貓國(guó)際銷售的產(chǎn)品中，除OmniPork外，還包含其代理的其他植物肉品牌，如來(lái)自美國(guó)的Alpha Food和Maika等。國(guó)外及中國(guó)香港人造肉品牌由于口感更好、視覺逼真和包裝精美，目前更受到國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的青睞。

3.1.2. 傳統(tǒng)素食企業(yè)推陳出新

傳統(tǒng)素肉公司的創(chuàng)新。目前中國(guó)傳統(tǒng)素肉公司的企業(yè)只有三家是真正涉及人造肉產(chǎn)品，分別是寧波素蓮食品、深圳齊善食品和江蘇鴻昶食品，成立均超過10年。2019年，齊善食品與深圳植物餐飲品牌青苔行星達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，共同研發(fā)出植物肉產(chǎn)品。江蘇鴻昶食品與植物肉品牌星期零（Starfield）達(dá)成合作，共同啟動(dòng)植物肉新項(xiàng)目。行業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)公司整體規(guī)模較小，2018年，深圳齊善營(yíng)業(yè)額達(dá)到3億元，江蘇鴻昶和寧波素蓮分別為6000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元，整體規(guī)模不敵Beyond Meat一家。但中國(guó)傳統(tǒng)公司的創(chuàng)新人造肉產(chǎn)品更貼近中國(guó)消費(fèi)者日常飲食，如齊善食品推出的素東坡肉等產(chǎn)品。

休閑食品等輕食用方式的創(chuàng)新。2019年6月百草味確定人造肉系列研發(fā)項(xiàng)目，核心團(tuán)隊(duì)為百草味食品研究院。確定立項(xiàng)以來(lái)，百草味食品研究院最終與美國(guó)杜邦公司達(dá)成技術(shù)合作生產(chǎn)。目前人造肉產(chǎn)品有煙熏小片腸和麻辣植物牛肉。金字火腿同樣是建立了與美國(guó)杜邦公司的合作，合作期限為三年，前者負(fù)責(zé)后期的生產(chǎn)以及銷售，后者主要負(fù)責(zé)技術(shù)。2019年10月，金字火腿開始在天貓旗艦店預(yù)售與美國(guó)杜邦公司技術(shù)合作生產(chǎn)的國(guó)內(nèi)首款人造肉餅。

3.1.3. 初創(chuàng)人造肉企業(yè)來(lái)勢(shì)洶洶

自2019年來(lái)，國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)出大批人造肉初創(chuàng)企業(yè)，其中以星期零及珍肉最為出名，兩者分別采用餐飲和零售拓展模式，均收到國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的青睞。

餐飲拓展模式：星期零（Starfield）是一家主打植物肉品牌的人造肉公司，旗下的素食餐廳“青苔行星”于2018年創(chuàng)辦于深圳，為試探國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)人造肉的接受度，其主打各種“人造蛋白”產(chǎn)品，該餐廳位居“深圳素食排行榜”第一名。目前，公司已經(jīng)和素食企業(yè)鴻昶生物科技（蘇州）有限公司達(dá)成合作，共同啟動(dòng)植物肉新項(xiàng)目，鴻昶生物為素食肉類產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)。技術(shù)層面，Starfield?與北京工商大學(xué)李健博士合作，不斷研究更適合中國(guó)人口味的人造肉。目前公司人造肉產(chǎn)品主要與各地餐飲合作以菜品形式推出，包括中式風(fēng)味的鹵肉飯、抄手、肉餡餅等，西式風(fēng)味的帕尼尼、肉醬披薩、綠星漢堡等。2020年，星期零與棒約翰合作推出“人造肉”比薩，持續(xù)發(fā)力餐飲賽道。

零售拓展模式：珍肉創(chuàng)立于2019年5月31日，自建立起珍肉便頂著“未來(lái)食品”、“人造肉”等光環(huán)，吸引了各大媒體和公眾的目光。2019年8月25日，珍肉與北京工商大學(xué)的研究團(tuán)隊(duì)展開合作，推出蘇式月餅。同年9月，公司采用零售拓展模式，首款國(guó)產(chǎn)人造肉月餅正式登陸電商平臺(tái)銷售，1000份人造肉月餅瞬間售罄。未來(lái)公司將繼續(xù)進(jìn)行技術(shù)突破的工作，研發(fā)更多人造肉產(chǎn)品，并逐步拓展銷售渠道，實(shí)現(xiàn)餐飲、零售的共同發(fā)展。

3.2. 中國(guó)人造肉行業(yè)市場(chǎng)空間大，產(chǎn)品高度決定消費(fèi)者接受高度

中國(guó)素食產(chǎn)品歷史悠久，潛在消費(fèi)者規(guī)模大。在國(guó)內(nèi)，仿制肉食口感的豆制品等素食產(chǎn)品有著悠久的歷史，最早可以追溯到西漢時(shí)期的豆腐，后續(xù)又有受消費(fèi)者歡迎的腐竹、豆腐干等產(chǎn)品，豆制品接受度高，據(jù)數(shù)字100的市場(chǎng)調(diào)研，現(xiàn)有消費(fèi)者對(duì)植物肉食用后復(fù)購(gòu)和推薦意愿很大，“非常愿意”和“比較愿意”占比近90%。同時(shí)，盡管人造肉市場(chǎng)尚未成熟，但是潛在消費(fèi)者卻在不斷增加。中國(guó)的純素食市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2015年到2020年間的增長(zhǎng)幅度超過17%，這將是該時(shí)段內(nèi)國(guó)際上增長(zhǎng)速度最快的，表明中國(guó)人的飲食消費(fèi)習(xí)慣正在發(fā)生快速轉(zhuǎn)變。此外，世界前十名的國(guó)家素食者所占人口比例均達(dá)到5%以上，2019年，中國(guó)常素人口約占人口比例的3.6%，仍有上升空間。

中國(guó)植物性食品行業(yè)迎來(lái)風(fēng)口。過去十年里，始于植物性飲品行業(yè)發(fā)展至植物性零食行業(yè)的投資增長(zhǎng)越發(fā)明顯，其中2018年一年間的大型交易數(shù)量就是過去九年的大型交易數(shù)量之和。2018年美國(guó)植物肉類市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6.84億美元，年增長(zhǎng)率為23%，遠(yuǎn)高于美國(guó)僅2.2%的GDP年增長(zhǎng)率。雖中國(guó)人造肉行業(yè)發(fā)展暫時(shí)落后于美國(guó)，中國(guó)植物性食品行業(yè)也迎來(lái)了快速發(fā)展。2018年，中國(guó)植物肉產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模約為61億元人民幣（約合9.1億美元），同比增長(zhǎng)14.2%，近幾年中國(guó)植物肉產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)率在過去五年中一直穩(wěn)定在13.5%至15.5%，遠(yuǎn)高于GDP增長(zhǎng)率（2018年為6.6%）。

人造肉可填補(bǔ)中國(guó)未來(lái)肉類缺口，超千億市場(chǎng)空間。根據(jù)OECD的數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)肉類消費(fèi)量達(dá)到8829.6萬(wàn)噸，歐盟與美國(guó)肉類消費(fèi)量分別為4426.7萬(wàn)噸和4134.9萬(wàn)噸。目前美國(guó)肉類人均消費(fèi)量為100千克左右，而中國(guó)僅為美國(guó)的一半左右。因此，未來(lái)中國(guó)的肉類消費(fèi)量將進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)肉類產(chǎn)品的供給缺口將達(dá)到3800萬(wàn)噸以上，該不足部分可由人造肉來(lái)填補(bǔ)。若肉類缺口部分人造肉滲透率為10%，以目前國(guó)內(nèi)人造肉售價(jià)約為56元/斤左右來(lái)看，估計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模上千億。

動(dòng)物疫情倒逼豆制品企業(yè)創(chuàng)新，人造肉行業(yè)發(fā)展迫在眉睫。2001年英國(guó)爆發(fā)口蹄疫，由于疫情主要在牛、羊、豬等分蹄動(dòng)物中傳播，致使英國(guó)近1年間屠宰700萬(wàn)頭牲畜，蒙受80億英鎊經(jīng)濟(jì)損失。疫情還擴(kuò)散到法國(guó)、荷蘭、愛爾蘭等國(guó)，成為歷史上最嚴(yán)重的動(dòng)物傳染病災(zāi)難之一。在此背景下，在歐洲市場(chǎng)上賣了10年豆制品傳統(tǒng)素食的老品牌深圳齊善集團(tuán)被當(dāng)?shù)卮砩痰男枨蟮贡疲?span lang="EN-US">2003年開發(fā)出了植物蛋白肉類產(chǎn)品，雖技術(shù)不夠先進(jìn)，但也憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)了國(guó)內(nèi)在人造肉零售端的銷售渠道。2019年，中國(guó)爆發(fā)新冠病毒，野生動(dòng)物大概率為中間宿主，動(dòng)物疫情的高頻出現(xiàn)或?qū)⒋呱嗽烊庑袠I(yè)需求。

3.3. 植物性飲品為消費(fèi)者普及植物蛋白概念

中國(guó)各類型企業(yè)押注植物性飲品戰(zhàn)略，紛紛布局植物性飲品。2014年，蒙牛與北美食品巨頭WhiteWaveFoods成立合資公司Silk——植樸磨坊，使得蒙牛的產(chǎn)品線新增植物蛋白飲料。此后，可口可樂中國(guó)公司多次在該領(lǐng)域加碼，收購(gòu)了綠色品牌代表廈門粗糧王、AdeS等，布局健康的植物性飲品意圖明顯。2016年，多家品牌紛紛出動(dòng)。5月，Silk全新配方植物營(yíng)養(yǎng)系列產(chǎn)品正式登陸中國(guó)，包含核桃、巴旦木、豆奶、香蕉豆奶四款產(chǎn)品；7月初，達(dá)能收購(gòu)WhiteWave Foods，獲得其乳制品品牌Horizon Organic以及豆奶品牌Silk；同月，星巴克正式推出植物基椰奶飲料——椰奶摩卡瑪奇朵；12月，太平洋咖啡和華潤(rùn)集團(tuán)投資成立合資企業(yè)，將瑞典燕麥飲料品牌Oatly引入了中國(guó)市場(chǎng)，使得植物飲料的渠道多元化，拓寬至超市和咖啡館等，全國(guó)各地的消費(fèi)者均可獲得。

消費(fèi)人群結(jié)構(gòu)的變化促進(jìn)植物奶的發(fā)展，滲透率迅速提升。植物蛋白飲品的市場(chǎng)規(guī)模自2007年起進(jìn)入高速發(fā)展期，從2007年的25億美元增長(zhǎng)到2016年的182.5億美元，增長(zhǎng)了7倍，隨后增速開始放緩。隨著中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的變化，老年人口占比逐漸增加，對(duì)于老人的身體健康的關(guān)注，催生了一系列富含營(yíng)養(yǎng)的植物性飲料；另一方面，伴隨人均可支配收入的提升，健康飲食、低卡飲食和環(huán)境保護(hù)的綠色健康消費(fèi)方式受到消費(fèi)者的推崇，植物性飲品滲透率不斷提升，為消費(fèi)者普及植物蛋白概念，為植物肉的普及與推廣打下基礎(chǔ)。

3.4. 同樣是紅海領(lǐng)域彎道超車，人造肉與新能源車有異曲同工之妙

一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)新有很多種方式，但是顛覆性的一定是新技術(shù)。雖然肉制品和汽車看似千差萬(wàn)別，但是其發(fā)展的本質(zhì)都是一樣的，所以特斯拉和beyond meat的創(chuàng)始人都有著革命式的情懷，世界需要在革命中發(fā)展。

新能源車異軍突起，國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)迎高速增長(zhǎng)。2008年，僅成立五年的特斯拉汽車公司交付了搭載鋰離子電池的純電動(dòng)跑車，依靠強(qiáng)大的品牌效應(yīng)和影響力下探轎車市場(chǎng)。特斯拉汽車可以媲美豪華燃油汽車的性能表現(xiàn)，加劇了傳統(tǒng)汽車巨頭們?cè)陔妱?dòng)汽車賽道的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際汽車巨頭紛紛轉(zhuǎn)型，汽車行業(yè)迎來(lái)顛覆式發(fā)展。2018年，全球新能源車產(chǎn)量為192.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.5%，中國(guó)新能源車產(chǎn)量達(dá)到122萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)51%。2015年以來(lái)，中國(guó)連續(xù)4年位居全球新能源汽車產(chǎn)銷第一大國(guó)，每年新能源汽車的產(chǎn)銷量與保有量均占據(jù)全球市場(chǎng)的50%以上。

因綠色環(huán)保受政策大力支持，中國(guó)人造肉行業(yè)或?qū)?shí)現(xiàn)彎道超車。新能源汽車作為汽車的替代品，并不是消費(fèi)者的剛需。但在中國(guó)傳統(tǒng)燃油汽車的能源進(jìn)口壓力、環(huán)境壓力的多重作用下，新能源汽車得到國(guó)家的大力支持產(chǎn)銷持續(xù)攀升。而肉制品行業(yè)面臨著肉類進(jìn)口依賴程度大、肉類價(jià)格波動(dòng)性高和環(huán)境健康壓力大的問題，與汽車行業(yè)有著相似的問題亟待解決，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《中國(guó)食物與營(yíng)養(yǎng)發(fā)展綱要（2014-2020）》提出“傳承以植物性食物為主、動(dòng)物性食物為輔的優(yōu)良膳食傳統(tǒng)”，人造肉作為植物蛋白肉，未來(lái)或?qū)⒁驗(yàn)榫G色環(huán)保或作為肉類儲(chǔ)備，得到政策支持，發(fā)展前景廣闊。

行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)即將出臺(tái)，人造肉行業(yè)在中國(guó)將迎新發(fā)展。自2019年5月Beyond Meat上市后，國(guó)內(nèi)平均每個(gè)月都有三四個(gè)同類新公司注冊(cè)，集中在北上廣深和東南沿海地區(qū)，預(yù)計(jì)今年人造肉產(chǎn)品將迎來(lái)全面上市。但監(jiān)管層面法律法規(guī)的不完善是制約“人造肉”行業(yè)健康、有序發(fā)展的短板。“人造肉”若想健康、快速地發(fā)展，當(dāng)下最重要的是能夠形成相應(yīng)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，制定高門檻、食品安全有保障的標(biāo)準(zhǔn)，才能更好地幫助企業(yè)拓展市場(chǎng)，幫助消費(fèi)者更好地接受人造肉。2020年1月，中國(guó)肉類食品綜合研究中心表示，植物蛋白肉的國(guó)標(biāo)制定從2019年啟動(dòng)，2020年將正式立項(xiàng)。“人造肉”目前已升級(jí)到了政策制定、行業(yè)規(guī)范的階段，未來(lái)行業(yè)將迎來(lái)新發(fā)展。

4. 從行業(yè)壁壘和潛在渠道結(jié)構(gòu)看中國(guó)人造肉行業(yè)未來(lái)發(fā)展之路

4.1. 技術(shù)水平是決勝關(guān)鍵，原材料穩(wěn)定供應(yīng)是保障

口味是植物肉體驗(yàn)的基礎(chǔ)，擬真程度是行業(yè)最大的壁壘。十年前，僅有的肉類替代品是“以素食為中心”的替代品，例如蔬菜餡餅和基于豆腐的素雞。這些用于代替肉類的產(chǎn)品仍然帶有其來(lái)源植物的味道和質(zhì)地，缺乏肉的多汁和鮮味，無(wú)法在口感和賣相上完全達(dá)到真肉水平，且沒有提供與肉類相近的蛋白質(zhì)水平。近年來(lái)，隨著人造肉的發(fā)展，其口感體驗(yàn)有所改善，但仍無(wú)法與傳統(tǒng)肉食相比。在嘗試模仿肉類風(fēng)味時(shí)，處理植物蛋白異味和保持特殊部位口感給人造肉企業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。例如，在用植物蛋白配制食品時(shí)，通常會(huì)出現(xiàn)苦味、澀味等，且不能模仿咀嚼骨頭、筋膜等特殊部位的口感需要通過其他技術(shù)來(lái)彌補(bǔ)。根據(jù)數(shù)字100的市場(chǎng)調(diào)研，食用的口感和豆味是流失客戶的主要原因，提升口感是保證現(xiàn)有消費(fèi)者持續(xù)食用的第一要義，因此擬真程度是行業(yè)最大的壁壘。

國(guó)內(nèi)人造肉公司通過合作和自主研發(fā)兩個(gè)方向?qū)崿F(xiàn)技術(shù)與口味突破。目前，國(guó)內(nèi)人造肉公司在技術(shù)層面上主要呈現(xiàn)與技術(shù)領(lǐng)先的公司合作及與擁有自主研發(fā)能力兩種模式。第一種模式下，公司可以減少因技術(shù)復(fù)雜產(chǎn)生的大量研發(fā)投入，通過與其他公司進(jìn)行技術(shù)合作，主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)及銷售。例如與美國(guó)杜邦公司達(dá)成技術(shù)合作的百草味及金字火腿；另一種模式則是與科研中心進(jìn)行合作，大力投資科研，自主研發(fā)人造肉配方。例如初創(chuàng)企業(yè)星期零。星期零與國(guó)內(nèi)多所高校建立了科研合作關(guān)系，采用分子感官技術(shù)來(lái)豐富植物肉的口感，盡量滿足食用者吃肉的快感。

上游提取技術(shù)壁壘高，供應(yīng)鏈穩(wěn)定是公司長(zhǎng)期發(fā)展保障。人造肉公司大都直接采購(gòu)人造肉原料，如beyond meat采購(gòu)原材料豌豆蛋白，impossible food采購(gòu)原材料大豆蛋白，并不涉及上游蛋白提取環(huán)節(jié)。人造肉公司對(duì)原材料的質(zhì)量即蛋白的純度有較高的標(biāo)準(zhǔn)，而蛋白提取技術(shù)壁壘較高，供應(yīng)商較少。隨著人們對(duì)人造肉的日益需求，豌豆蛋白市場(chǎng)供不應(yīng)求，beyond meat曾因原材料供應(yīng)不穩(wěn)定遭遇產(chǎn)能瓶頸，impossible foods也曾因產(chǎn)能不足將機(jī)會(huì)拱手讓人，供應(yīng)鏈穩(wěn)定是人造肉企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的保障。相比國(guó)外公司，由于植物肉原料是以大豆、豌豆等豆類品為主的拉絲蛋白，而全球大豆蛋白、豌豆蛋白加工近50%在中國(guó)，主要以山東、河南地區(qū)為主，因此中國(guó)人造肉企業(yè)或有顯著的原材料優(yōu)勢(shì)，保障了中國(guó)人造肉行業(yè)的未來(lái)發(fā)展。

4.2. 零售與餐飲渠道共同發(fā)力，保證植物肉滲透率不斷提高

4.2.1. 美國(guó)人造肉市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零售與餐飲渠道共同發(fā)展

各大植物肉品牌進(jìn)入主流餐飲渠道，根據(jù)產(chǎn)品面向不同的人群。為了覆蓋彈性素食者，各個(gè)品牌都表示會(huì)和餐廳等B端渠道合作，為更廣泛的人群提供可選擇的植物肉產(chǎn)品。目前，植物肉產(chǎn)品已經(jīng)逐漸進(jìn)入主流餐飲渠道：漢堡王攜手ImpossibleFoods，麥當(dāng)勞、賽百味及星巴克均與Beyond Meat建立合作關(guān)系。宜家也表示計(jì)劃開始向消費(fèi)者推出其招牌瑞典肉丸的“素肉版”。

零售餐飲渠道實(shí)現(xiàn)同步發(fā)展。人造肉公司從開始主營(yíng)餐飲或零售逐步拓展渠道，實(shí)現(xiàn)餐飲零售共同發(fā)展。以Beyond Meat為例，2017年其主要銷售渠道為零售，餐飲渠道僅占22%。其分銷商購(gòu)買、儲(chǔ)存、銷售公司產(chǎn)品并且出售給零售商，2018 年，UNFI、DOT、Sysco三大分銷商合計(jì)貢獻(xiàn) 66%的營(yíng)收。Beyond Meat的產(chǎn)品在領(lǐng)先的食品零售商，如 Ahold、Kroger、Safeway、Shop Rite、Stater Brothers 等擁有穩(wěn)固的地位。伴隨公司大力拓展餐飲渠道，2019年其餐飲渠道占比實(shí)現(xiàn)51%。同樣，主營(yíng)餐飲渠道的impossible food也大力開發(fā)新產(chǎn)品，拓展零售渠道，實(shí)現(xiàn)餐飲、零售共同發(fā)展。

4.2.2 中國(guó)人造肉市場(chǎng)同時(shí)布局零售與餐飲渠道，植物肉滲透率有望不斷提高

根據(jù)數(shù)字100的市場(chǎng)調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)植物肉在中國(guó)市場(chǎng)面對(duì)的最大阻力是用戶沒有購(gòu)買渠道及用戶對(duì)于原材料成分和制作過程不了解造成的不放心。伴隨中國(guó)人造肉行業(yè)在零售和餐飲渠道的同步發(fā)力，我們認(rèn)為植物肉的滲透率將快速提升。

各大植物肉品牌進(jìn)入餐飲與零售渠道，植物肉認(rèn)知深度將得到提升。2019年以來(lái)，各大企業(yè)紛紛布局人造肉市場(chǎng)，中國(guó)人造肉市場(chǎng)迎來(lái)快速發(fā)展。目前，植物肉產(chǎn)品已經(jīng)逐漸開始進(jìn)入中國(guó)主流餐飲及零售渠道：珍肉、金字火腿、白菜為等均推出人造肉零售端產(chǎn)品；餐飲渠道方面，2020年4月20日，肯德基攜手嘉吉，在國(guó)內(nèi)推出以大豆、小麥及豌豆蛋白為原料的“植培黃金雞塊”；4月21日，星巴克宣布，與Beyond Meat合作，在中國(guó)推出基于植物蛋白的人造肉午餐菜單，即將在中國(guó)星巴克分店發(fā)售。伴隨餐飲行業(yè)巨頭紛紛入局人造肉行業(yè)，連鎖餐飲使得消費(fèi)者更易接觸植物肉，增加購(gòu)買意愿，植物肉的認(rèn)知深度也將會(huì)隨著巨頭宣傳迅速提升，提升滲透度，在消費(fèi)者復(fù)購(gòu)意愿較強(qiáng)的加碼下，行業(yè)有望迎快速增長(zhǎng)。

4.3. 持續(xù)創(chuàng)新能力是企業(yè)長(zhǎng)青關(guān)鍵，中國(guó)可替代肉類想象空間大

人造肉公司投入大量研發(fā)費(fèi)用，持續(xù)創(chuàng)新能力是企業(yè)長(zhǎng)青的關(guān)鍵。Beyond Meat持續(xù)投入研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增加。2016年，研發(fā)費(fèi)用率超35%，2019年，研發(fā)費(fèi)用2065萬(wàn)美元，研發(fā)費(fèi)用率仍高達(dá)7%。Beyond Meat成立以來(lái)，一直保持不斷推新，從雞肉、肉塊、漢堡到香腸、肉餅、牛肉，到未來(lái)仍規(guī)劃推出的雞胸肉、熏豬肉、牛排，品類不斷擴(kuò)張，創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng)，未來(lái)有望生產(chǎn)出所有肉類的植物肉產(chǎn)品。

以輕為主的休閑食品類產(chǎn)品接受度最高，國(guó)內(nèi)多品類產(chǎn)品想象空間大。據(jù)數(shù)字100市場(chǎng)調(diào)研，目前休閑食品類人造肉產(chǎn)品更受歡迎。除休閑零食外，目前國(guó)內(nèi)植物蛋白肉品種較單一，主要是漢堡肉餅與火腿、香腸，以及去年珍肉開發(fā)的人造肉月餅。我國(guó)植物蛋白肉食品在實(shí)現(xiàn)接近真是肉口感以及擴(kuò)張渠道、提高滲透率后，需立足于我國(guó)不同于國(guó)外的飲食文化，開發(fā)多元化的植物蛋白肉食品，逐步發(fā)展到各類中式菜肴領(lǐng)域，例如火鍋類、粵菜類等，中式菜肴的豐富度讓人造肉行業(yè)在中國(guó)未來(lái)的發(fā)展有更多的多樣性，想象空間大，值得期待。