報(bào)告摘要：燃數(shù)科技顯示2020年1/2月線上各行業(yè)增速出現(xiàn)分化；京東大數(shù)據(jù)顯示除夕至初四，全國整體下單金額比去年春節(jié)同期增長六成以上；同時根據(jù)QM數(shù)據(jù)推測流量恢復(fù)情況：拼多多>京東>淘寶，判斷本次疫情對電商影響短期或出現(xiàn)分化，有物流運(yùn)力支持的京東保持穩(wěn)健增速，其他平臺短期增長承壓；長期來看隨物流恢復(fù)速度加快，線上滲透持續(xù)上行，利好綜合電商平臺。

疫情影響下電商呈眾生相，直播電商打法升級。電商下半場，直播拉動平臺交易效率，不僅互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速布局直播賽道，品牌方也奔跑加入。優(yōu)大人數(shù)據(jù)顯示，直至3月淘寶直播共播放175萬場，比2月9.7萬場翻17倍，場均觀看人次達(dá)到1843人，歷史觀看人次達(dá)34億。直播打法升級：1）淘寶：各路大軍涌入，創(chuàng)新玩法多樣，傳統(tǒng)媒體與直播帶貨融合成新趨勢；2）PDD：市長直播+同城直播打造直播新模式；3）京東：次元破壁，直播創(chuàng)新；4）抖音：老羅直播首秀，“短視頻+直播”模式嘗試又獲進(jìn)步；5）小程序直播：乘女神節(jié)東風(fēng)，戰(zhàn)報(bào)可觀。

到家業(yè)務(wù)爆發(fā)，短期高客單價跑通模型，長期線上滲透趨勢向上。疫情期間大量餐飲需求將轉(zhuǎn)向家庭消費(fèi)，提升對生鮮產(chǎn)品需求，一二線城市超市/生鮮電商在疫情期間銷售火爆。1）超市：永輝超市、家家悅、步步高、紅旗連鎖等超市企業(yè)疫情期間銷售額均有較為明顯增長；2）生鮮電商：叮咚買菜1月GMV同比提升8-10倍，客單價由60元提升至100元；每日優(yōu)鮮春節(jié)期間單量提升近4倍，客單價從85-90元增長至120-125元；3）美團(tuán)：補(bǔ)齊本地生活拼圖，躋身買菜新勢力；4）PDD：農(nóng)產(chǎn)品恢復(fù)良好，農(nóng)貨上行類目熱門商品單省份月銷量達(dá)千萬水平。同時，其他細(xì)分品類如奶茶等，線上成營銷重點(diǎn)，數(shù)字化布局加速。總之疫情成為線上消費(fèi)催化劑，長期來看線上滲透趨勢向上。

疫情影響下電商投資思路：短期壓力較大，長期不改看好趨勢。建議關(guān)注阿里巴巴、拼多多、京東(平臺電商)、三只松鼠、良品鋪?zhàn)樱ㄉ瞄L直播玩法品牌商）、值得買（導(dǎo)購電商）；超市板塊推薦永輝超市、家家悅；同時建議關(guān)注有贊（未覆蓋、小程序+直播電商saas服務(wù)提供商）、ST昌九（未覆蓋、導(dǎo)購電商返利網(wǎng)借殼）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電商整體增速下行，行業(yè)競爭日益激烈，直播帶貨質(zhì)量問題；線下同店承壓，線下新業(yè)態(tài)融合不及預(yù)期等

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